【陳顯帆：東吳證券12月3日晨會紀(jì)要】四部委發(fā)布新版廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼標(biāo)準(zhǔn)，對廢電視、計算機補貼下調(diào)，上調(diào)空調(diào)、洗衣機補貼。電視拆解占總拆解量85%，此次調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)在預(yù)期之中。隨著補貼結(jié)構(gòu)合理化以及2016年新補貼目錄施行擴大補貼范圍，行業(yè)有望實現(xiàn)更健康發(fā)展。

報告摘要：

行業(yè)點評

四部委發(fā)布新版廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補貼標(biāo)準(zhǔn)，對廢電視、計算機補貼下調(diào)，上調(diào)空調(diào)、洗衣機補貼。電視拆解占總拆解量85%，此次調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)在預(yù)期之中。隨著補貼結(jié)構(gòu)合理化以及2016年新補貼目錄施行擴大補貼范圍，行業(yè)有望實現(xiàn)更健康發(fā)展。

個股點評

安控科技(300370)非公開發(fā)行預(yù)案點評

1)公司擁有完整的RTU產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)遠(yuǎn)程測控系統(tǒng)整體解決方案的提供與實施的行業(yè)領(lǐng)跑者。

2)發(fā)展戰(zhàn)略：以油田服務(wù)遠(yuǎn)程控制為基礎(chǔ)，輻射滲透其他行業(yè)，縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈如智慧糧庫、智慧水務(wù)、智慧燃?xì)獾阮I(lǐng)域。

3)收購克拉瑪依三達新技術(shù)，進軍油田服務(wù)遠(yuǎn)程控制行業(yè)。

4)杭州智慧園建設(shè)項目提升和擴大產(chǎn)能。

5)公司下半年以來，資本運作頻繁：一，收購鑫勝電子和求是嘉禾布局智慧糧庫市場；二，公司和九鼎投資、至簡投資簽訂框架協(xié)議設(shè)立并購基金投資工業(yè)自動化和環(huán)保監(jiān)測設(shè)備。基金總規(guī)模10億元，首期規(guī)模5億元。三，發(fā)行股份及支付現(xiàn)金以3.1億元對價購買澤天盛海100%股權(quán)并募集配套資金(已完成).

調(diào)研紀(jì)要

亞太股份調(diào)研報告：四季度有望收窄業(yè)績下滑，中長期看好智能駕駛集成化產(chǎn)品高增長

1、公司是研發(fā)生產(chǎn)整套汽車制動系統(tǒng)的一級零部件供應(yīng)商，擁有完整的汽車制動系統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)制動系統(tǒng)龍頭，產(chǎn)量、規(guī)模在國內(nèi)同行業(yè)中名列前茅。

2、今年公司連續(xù)參股ADAS模塊及產(chǎn)品國內(nèi)龍頭前向啟創(chuàng)；車載移動互聯(lián)網(wǎng)運營商鈦馬信息及輪轂電機技術(shù)世界領(lǐng)先的Elaphe公司(雙方將在中國設(shè)立合資公司)，積極布局環(huán)境感知、主動安全控制及駕駛互聯(lián)等智能駕駛領(lǐng)域。

3、三季度受整車行業(yè)萎縮、終端市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降等因素影響，公司作為國內(nèi)主要制動系統(tǒng)配套供應(yīng)商，產(chǎn)銷短期承壓，營業(yè)收入、凈利潤同比下滑25.7%及58.7%。

4、經(jīng)過行業(yè)傳統(tǒng)三季度淡季，隨著10月推出1.6升及以下購置稅減半等穩(wěn)增長政策，公司第四季度業(yè)績有望收窄下滑趨勢，公司憑借其集成、系統(tǒng)化生產(chǎn)優(yōu)勢，新增業(yè)務(wù)中長期有望持續(xù)放量。

5、為保證新產(chǎn)品、技術(shù)的順利推進，公司加大研發(fā)投入，引進高水平技術(shù)人才，調(diào)高員工薪資水平，三季度管理費用占營收比例上升12.71%，同比上升4.75%，導(dǎo)致利潤率有所下降。公司具有較強成本控制能力，銷售費用同比下降17.72，財務(wù)費用基本保持穩(wěn)定，對管理費用攤薄公司凈利潤有一定對沖作用，四季度公司將繼發(fā)揮持其成本控制優(yōu)勢。