【機構推薦：周五具爆發力潛力的10金股】兆日科技(300333)：紙紋識別產品趨于成熟，即將迎來業績拐點。

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1、兆日科技(300333)：紙紋識別產品趨于成熟 即將迎來業績拐點

紙紋識別產品的國內硬件銷售市場空間近百億，未來衍生服務市場空間更加廣闊。2011年以來票據造假詐騙案件數量出現激增態勢，其中89.5%都是來源于真實票據被克隆后發生的一票多兌詐騙。假設每年的票據克隆案發率為千分之0.5到千分之一，可能會給銀行造成1500-3000億元損失。公司歷經八年已經研發出世界級首創的紙紋識別產品，基于真實票據的紙張紋理采樣比對技術實現真票鑒真和假票識假，2013年亮相全球金融展會便受到舉世矚目。近期經過部分銀行的商業試用階段后，產品功能漸趨完備。基于合理測算，預計該產品在國內的硬件銷售空間為37.5-75億。不僅如此，認為單機版的紙紋識別產品銷售只是第一步，后續可能提供更為豐富的增值服務，例如基于互聯網的銀行票據創新業務，相關服務收費的市場空間極為廣闊。進一步，公司已經在海內外注冊了專利，在滿足國內需求的同時銷往海外銀行市場也可期待。

第三代電子支付密碼器，千萬級存量升級替換市場，新增企業辦公系統對接等功能模塊，服務銀行客戶的同時積累企業客戶，實現三方共贏。第一代電子支付密碼器存量市場超過千萬，使用周期超過10年，目前已經進入產品更新換代周期，預計3~5年更新完畢。另一方面，銀行和企業對票據業務的移動解決方案有著強烈需求。公司開發的第三代電子支付密碼器(多功能密碼器)能夠有效保障銀行對公業務支付安全，與此同時銀行業務流程由線下變為線上，從根本上提高了銀行的業務服務效率。同時，新增企業服務功能模塊將企業對公支付和報銷的繁瑣環節簡化也受到企業普遍歡迎。認為，由于公司在歷代電子支付密碼器市場的絕對龍頭地位，未來有望通過少數訂單實現快速部署數百萬甚至千萬級別的企業用戶。

從“賣產品”走向“搭建平臺+提供服務”，提高客戶粘性，積累數據資產。公司搭建的銀企通平臺是基于PAAS的平臺，能夠搭建包括企業端通信軟件T信、多功能電子支付密碼器、紙紋識別等多種SAAS應用。從一次性的銷售產品到不間斷的為客戶提供有效服務，客戶粘性不斷增強，公司的盈利范圍和持續性預計將不斷突破。與此同時，銀企通產品的使用在平臺上將會積攢有效的結構化交易數據，隨著產品用戶的不斷增加，沉淀數據的規模將會大幅度增加，海量數據資產能夠衍生的增殖服務將會大有可為。

首次覆蓋，給予“買入”評級，第一目標價43.4元。預測5年后市值有望達到千億規模，基于對新產品訂單放量5年內覆蓋10萬個銀行網點的預測，預計2015-2017年EPS分別為0.12元、0.72、1.16元，對應動態市盈率235、39、24. (申萬宏源 顧海波 張歡)

2、東方電熱(300217)：空調電加熱器持續走弱 新能源汽車加熱器或成發展亮點

事件：近期公司相關高管參加舉辦策略會，短期內公司空調電加熱器面臨一定壓力，未來：新能源汽車和工業多晶硅電加熱器業務將成為公司民用和工業業務主要增長點。

公司空調業務第四季度面臨壓力。2015年1-10月，空調行業產量9091萬臺，同比下滑9.3%，銷量9486萬臺，同比下滑6.3%，第四季度空調行業內銷量下滑幅度或擴大，空調渠道去庫存化預計將持續到2016年1-2季度，導致公司空調電加熱器業務面臨持續壓力；需求疲軟導致下游空調龍頭采購單價下降，預計全年公司空調電加熱器業務毛利率下滑2-3個百分點，估計空調電加熱其業務最快將可能2016年二季度逐步走出谷底。

新能源汽車業務將持續快速放量。公司是新能源汽車市場中唯一的空調控制系統模塊生產廠家，給新能源大巴車、小型車等提供空調控制系統，重點服務宇通、金龍等國內20多家汽車整車廠商。具體分業務看，1)新能源大巴車中，2016年一季度將批量向九龍公司供應水循環空調，公司產品占九龍公司9成以上，預計月均銷量達1000臺以上，將為公司貢獻三、四千萬收入。2)小型汽車中，電暖風空調毛利率較高，市場容量大，整車控件市場需求約3萬臺，公司目標市場份額為1/3，競爭優勢明顯，目前已與比亞迪簽約空調控制系統模塊。3)電動汽車電池電加熱零件業務中，公司已開始對力神電池公司全面供貨，占力神公司需求量的1/3以上，2016年銷量將迅速增加，可能實現翻倍增長，新源汽車板塊今年實現2000萬元以上，預計2016年將達到5000萬以上。

工業多晶硅電加熱業務競爭優勢顯著。公司2013年收購瑞吉格泰，一方面逐步實現產業轉型，進軍油氣服務業務，另一方面，瑞吉格泰與公司工業電加熱器業務領域協同性高，帶來資質、技術、客戶等資源，促進工業電加熱業務發展。預計盡管油服業務將繼續承壓，但工業多晶硅加熱器業務訂單增多，國內多晶硅工業電加熱器銷售基本被公司壟斷。

定向增發完成助力公司發展。公司2015年11月以10.11元/股，非公開發行5934.7萬股，籌集資金5.99億元，且增發對象溢價發行，無鎖定期限制，用于公司海洋油氣處理項目。公司在定增完成后，存在將前期投入油氣項目資金進行置換的可能性，在傳統主業基礎上向上下游產業延伸，著力發展新能源汽車、智能小家電以及智能裝備制造業務。

盈利預測與評級。由于增發攤薄及空調電加熱器收入可能低于預期，下調公司2015:年—2017年每股收益0.12元、0.19元和0.26元至0.23元、0.31元和0.41元，對應的動態市盈率分別為61倍、45倍和34倍，小家電業務增長彌補空調業務下滑，新能源汽車業務發力，工業多晶硅業務持續向好，同時外延式收購與轉型預期明確，未來兩年公司業績增長潛力巨大，維持“買入”投資評級。 (申銀萬國 劉遲到 周海晨)