昨日回顧

現貨金昨天周三(12月2日)以1068.2美元/盎司開市，最高觸及1071.1美元/盎司，最低下探至1050.6美元/盎司，全日波幅20.5元，收報1053.9美元/盎司，下跌14.3美元，下跌1.3%。

國際現貨黃金周三(12月2日)擴大跌幅創6年來新低。美國11月ADP就業人數增加21.7萬人，遠超預期，提振了市場對非農的樂觀情緒，美元指數上漲十余點至100.17。市場逐漸進入本周行情走勢的高潮，在周五非農資料公布前，小非農ADP就業數據表現靚麗，再加上以耶倫為代表的美聯儲眾多高官發聲支持12月加息，這使得美元觸及十二年半高位，不過紐約尾盤在溫和的褐皮書報告和獲利回吐盤的打壓下，美元收回部分漲幅。截至周三全球最大黃金ETFSPDRGoldTrust持倉減少15.78噸，較上一交易日下跌2.4%，創近5年來最大單日跌幅。

基本分析

周三(12月2日)因美國ADP數據數據向好，且美聯儲主席耶倫(Yellen)釋放出支持加息的信號，并強調推遲加息可能令美國經濟陷入衰退，美元指數聞訊收復100大關，逾七個月高位，而金價當天則大跌20美元，并再度刷近6年新低。此前美聯儲主席耶倫暗示接近升息；但美元隨后因獲利賣壓和冒險意愿減弱而縮減漲幅。美聯儲主席耶倫(Yellen)日內的講話更是讓黃金市場雪上加霜，不過此后美聯儲發布的褐皮書指出，美國就業市場在過去幾周適度收緊，薪資壓力有所增加，因雇主招到各類技術工人的難度不斷增加，金價略微獲得喘息，從低點小幅回升。

昨日公布美國11月ADP私人部門就業人數新增21.7萬，好于19萬的預期。ADP數據素有“小非農”之稱，私營部門就業大超預期，或預示周五美國非農就業報告資料強勁。周五的美國11月非農就業報告將是12月15-16日美聯儲會議之前最后一份重要報告。市場普遍預計，美聯儲將在12月會議上加息，而非農就業數據將是美聯儲決策的一個重要參考依據。目前市場普遍預期，在10月大幅增加27.1萬個后，非農就業崗位在11月料增長20萬個，就業增長已足以跟上人口增長的步伐。同時，美國勞工部另一份報告表明薪資增長最終可能加速，過去薪資增長一直緩慢，即使勞動市場情況緊俏。數據顯示，美國三季度時薪年增幅為4.0%，而非上個月公布的3.0%。第三季單位勞工成本亦上修為上升1.8%，初值為1.4%。

此外，昨夜發布的美聯儲褐皮書顯示，美國就業市場在過去幾周繼續收緊，大多數地區認為薪資壓力只在熟手和短期供應崗位出現增長，物價總體持穩。數個地區的雇主認為尋找熟手工人存在困難，數個地區還認為困難擴大至低技能和入門級崗位。褐皮書指出，大部分地區僅技術崗位和供應緊缺的崗位存在薪資壓力，但少數地區稱，存在普遍的薪資壓力，總的來看，薪資壓力總體穩定到增長。即使是在低技能崗位，也開始出現提高起薪壓力的跡象。褐皮書還顯示，制造業前景較為復雜；出口依然受美元走強、大宗商品價格下滑和全球需求疲軟拖累。大部分地區的制造業希望商業環境能在未來半年稍有改善。

另外，昨日公布的影響力較弱的其它美國數據顯示，美國三季度非農生產力終值2.2%，預期2.2%，初值1.6%；美國11月ISM紐約聯儲企業活動指數60.7，預期58，前值65.8。不過周二數據顯示，美國制造業11月于三年來首次萎縮，雖然美聯儲本月稍后仍料將升息，但制造業數據確實讓人很感意外。當日美聯儲官員的加息言論也是支撐美元攀升的重要因素。在發表講話的官員中，市場最為關注的當然是美聯儲主席耶倫的言論。美聯儲主席耶倫周三和周四出席一重要經濟團體及國會聯合委員會聽證會，她發表談話提醒投資者，美聯儲已準備好采取行動，但進一步的升息步調可能是緩慢的。太長時間地推遲加息恐怕會讓之后的緊縮行動顯得生硬，預計經濟將繼續溫和地擴張，預計通脹率將在未來數年朝著2%回升。

美聯儲主席耶倫言論表明她準備在12月加息，不給市場留下意外。她表示通脹預期仍然合理地受到很好的控制，前景所面臨分風險“非常均衡”，就業市場增幅支持本人對通脹的信心。海外風險方面，中國增速可能會溫和而循序漸進地放緩，來自海外的下行風險已經從夏季開始降低。中國已經采取行動，能夠在必要時采取進一步措施。除了美聯儲耶倫的講話，美聯儲理事布雷納德，以及美聯儲票委洛克哈特、威廉姆斯也都發表了公開言論。他們的講話也都支撐美聯儲在12月加息，但他們同時也強調了，加息之后今后的加息步伐可能會放緩。

美聯儲理事布雷納德稱，美聯儲政策正常化過程將是循序漸進且低位的。新的正常化利率將比危機前的數十年要低。世界其他國家更低的利率將推高美元。抵消強勢美元對美國就業的影響，需要推遲加息或者緩慢推進加息節奏。對國外經濟增長的擔憂已經蔓延至中國，海外經濟增長復蘇前景有很大不確定性。通脹預期指標下滑值得關注。美聯儲票委洛克哈特稱，利率上漲25個基點并不會對消費有巨大影響，加息進程料將是循序漸進的，對美聯儲擁有首次加息工具有信心。首次加息之后的每次FOMC會議都有可能采取行動，不應該一直讓市場感到意外。自從2014年中期以來，美元已出現相當大幅度的升值，美元進一步升值是我的經濟前景展望的一個風險，美元更強勢的可能性可能尚未被市場計入價格。

美聯儲票委威廉姆斯稱，傾向于美聯儲宜早不宜遲地加息，在加息問題上等待太久恐怕會造成通脹率脫靶的風險，提前加息能允許FOMC緩慢而循序漸進地收緊貨幣政策；美國經濟仍然需要一定的寬松政策，但不能永遠地實施低利率措施；預計美國通脹率將在未來兩年內回聲至2%。昨日聯儲還公布了一份褐皮書報告，這份報告對美國經濟增長表達了謹慎的觀點，報告限制美元的漲幅。報告顯示，大多數的聯儲認為經濟溫和增長，幾乎所有聯儲認為消費開支增加。不過報告中也警示了美元走強和出口疲軟的影響，這使得美國制造業活動混亂。褐皮書指出，住房市場已經溫和改善，就業市場已經繼續溫和地趨于緊俏，僅有技術熟練工的薪資壓力增加。汽車銷售活動非常喜人，受到汽油價格偏低的帶動。

市場逐漸進入本周行情走勢的高潮，在周五非農資料公布前，小非農ADP就業數據表現靚麗，再加上以耶倫為代表的美聯儲眾多高官發聲支持12月加息，這使得美元觸及十二年半高位，不過紐約尾盤在溫和的褐皮書報告和獲利回吐盤的打壓下，美元收回部分漲幅。原油方面，隨著周五OPEC會議臨近，加上當日公布的EIA原油庫存大增、強勢美元以及原油供應過剩的這個長期憂慮，這使得油價周三收盤重挫4%，創三個月新低，真可謂是墻倒眾人推。具體市場上，美元指數觸及十二年半高位后回落，受益于良好ADP資料和美聯儲主席耶倫的加息言論；歐元兌美元探底回升，震蕩交投于1.06關口，歐元區疲軟通脹數據施壓歐元走軟，但空頭回補使得匯價收回部分跌幅；金價跌至近六年最低水平，受美聯儲升息預期打壓，美聯儲耶倫的升息講話后跌幅擴大；油價大跌4%，受累于美國庫存增加和OPEC本周不會減產預期。

不過，歐元兌美元周三探底回升，在七個半月低位徘徊，低迷的通脹資料更加肯定了投資者認為的歐洲央行會議將進一步放松貨幣政策，不過在空頭回補的帶動下，歐元兌美元匯率尾盤收回了部分跌幅。當日歐元區通脹數據表現低迷是施壓歐元的主要因素。具體數據顯示，歐元區11月CPI年率初值0.1%，預期0.2%，前值0.1%；核心CPI年率初值0.9%，預期1.1%，前值1.1%。歐元區11月CPI年率初值不及預期，更加強化了市場關于歐洲央行將在本周會議上進一步擴大寬松政策的看法。此外應引起政策決議者注意的是，歐元區11月核心CPI年率初值較前值下滑，反映出服務業及制造業產品價格增速放緩，這是通脹下行的一個警示。此外，歐元區公布的其它數據顯示，歐元區10月PPI月率下降0.3%，預期下降0.4%，前值下降0.4%；年率下降3.1%，預期下降3.2%，前值下降3.2%。

對于歐元兌美元的后市前景，歐洲央行給歐元帶來的下行風險有限。德拉基的決定往往會超出預期，但投資者這回似乎已將這種“超預期”提前反映到了價格中，使“超預期”成為一種近乎不可能完成的任務。今晚香港時間20點45分，歐洲央行將會公布12月利率決議，歐洲央行可能宣布擴大寬松規模，或將影響美指及金價。到21點30分，隨后歐洲央行行長德拉基(MarioDraghi)將召開新聞發布會。目前市場預期歐洲央行本次會議有很大可能擴大QE，并且亦有可能進一步降低利率。在擴大QE方面，德拉基11月20日講話稱，可以考慮加大購債規模或范圍、延長購債時間等措施，近日歐洲央行官員透露的“對銀行存款采取分級利率”亦是可能采取的方案。若公布的利率決議結果意外不如市場預期的鴿派，將利好黃金，利空美元；反之，則將利空黃金。

今日亞洲時段，稍加留意下澳大利亞的商品和服務貿易帳數據，然后重點關注中國財新服務業PMI數據對市場的影響。如果該數據表現疲軟，那么將再度打壓當日全球市場情緒。歐洲時段迎來一系列服務業PMI數據的考驗，同時也要稍加留意下歐元區的零售銷售資料。除了歐元區方面的資料，英國也會公布服務業PMI資料，近來疲軟的英國資料拖累英鎊走低，關注英國服務業PMI是否能夠給英鎊帶來救贖。此外晚間紐約時段，市場迎來一系列的美國經濟數據，將公布美國當周初請失業金人數、美國10月耐用品訂單月率、美國11月ISM非制造業PMI和美國10月工廠訂單月率，這些資料也會對美元指數的短期走勢帶來影響，如果數據良好將支撐美元，反之打壓美元，但因時逢歐洲央行公布利率決議，而且投資者主要焦點還在周五非農就業數據之上，料這些數據對市場的影響可能受限。

伴隨著周三國際金價進一步刷新刷新1050美元/盎司的近6年低位。當天全球最大的黃金ETFSPDRGoldTrust黃金持倉量也是大幅下降。數據顯示，SPDR黃金ETF持倉量當天減少15.78公噸，下跌2.41%，至639.02噸，為2011年1月來最大單日跌幅，目前該ETF持倉已經降至2008年9月最低位。CFTC數據顯示，11月24日當周Comex期金再度形成凈空頭的狀態，而黃金ETF持有量的持續流出也表明了市場情緒的疲軟。宏觀經濟面將是金價波動的關鍵影響因素，而美國貨幣政策的收緊、美元的強勁也將在未來幾年使得金價持續下跌，眼隨著美聯儲加息，持有黃金的機會成本將增加。

不過，金價正處于6年低位提高實物需求量。印度的節日季到來，而這也是黃金需求最大的旺季，此次金幣的發行也是配合旺季，希望推動黃金行業的“印度制造”。11月5日印度正式發行了黃金貨幣化項目，這是印度政府一直以來期待減少黃金進口的一項重要舉措。此次印度將正式發行第一個主權金幣，也就是其黃金貨幣化項目的內容之一。此次金幣的面值為5克和10克兩種，5克面值的金幣為1.5萬枚，10克面值的金幣為2萬枚，并且還有3750根金條。另外，印度在11月26日正式發布黃金債券，也就是印度政府力推的黃金貨幣化項目內容之一。有消息稱，印度央行此次發行的黃金債券價格為2684盧比/克(約1156.57美元/盎司)。此次黃金債券的利率為2.75%，債券包括的黃金從2克至500克。

對印度當地居民進行了一項調查，調查結果顯示，此次的黃金貨幣化政策可能會產生比預想更好的結果。有相當大的一部分居民認為政府的黃金貨幣化政策是非常有吸引力的。其中很大一部分人表示將會參與到黃金貨幣化計劃之中。同時最重要的是，很多居民都認為，將寺廟中的黃金加入到黃金貨幣化并儲備到銀行中是一個不錯的選擇。調查結果顯示，印度民眾對于黃金貨幣化政策表達了積極的反應。這預示著印度的黃金貨幣化政策推行可能要比預想的成果更好。至11月底，印度黃金債券已經收到了超過6萬份申請，反響可謂熱烈，但黃金儲蓄則不受投資者歡迎，僅僅收集到了400克黃金。

世界黃金協會(WGC)數據顯示，三季度全球黃金需求同比增長8%至2年最高水平1120.9噸。金飾需求增長6%，各國央行也繼續成為黃金市場凈買家。此外，7月黃金ETF的大幅流出推動了金價的走低，但此后機構投資者態度的轉變使得8月和9月的黃金ETF出現了顯著的流入，也推動了金價的回升。三季度各國央行總共買入175噸黃金。三季度全球整體黃金投資需求增長27%至229.7噸，是2012年以來最高需求的三季度。這些需求中，來自金幣和金條的需求帶來了最大推動，同比增長達到近三分之一。光是金幣需求就翻了兩倍至76.1噸，是15年以來最高的季度需求。三季度分成比較明顯的兩部分，在7月金價走低觸及5年半低點的情況下，消費者的黃金需求被推動，而三季度下半季度中，機構投資者持倉的改善則推動了金價的回升。而在生產面，三季度黃金礦業供應同比下降1%，黃金生產行業的緊縮還在繼續。

11月是黃金市場表現非常慘淡的一個月份，自10月中旬以來，金價開始持續下跌，進入11月后，10月非農數據發布以來，金價更是持續大幅走低，整月跌幅近7%，是兩年半以來黃金市場表現最差的月份。數據顯示，美國10月非農就業人數增加27.1萬人，增幅創年內最高水平，大超預期的18.0萬人。此外，美國10月份失業率為5%，創2008年4月來最低。金價受影響跌破1100美元/盎司水平，此后黃金市場即陷于該水平下方。11月公布的美聯儲10月會議紀要顯露出的鷹派傾向，以及美聯儲官員的輪番將會都使得市場對美聯儲加息預期增加，黃金市場持續承壓，整個11月的4周連續下跌。

月中雖然巴黎發生的恐怖襲擊帶來了一些避險需求，但其對金價的支撐卻相當短暫。臨近月末，美元的強勁表現使得金價創下5年半新低，觸及1052美元/盎司水平。美聯儲公開市場委員會(FOMC)11月18日公布的10月聲明讓懷有疑問的市場相信，利率在多年保持在近零水平后，終于可能即將上調。但10月紀要還顯示，美聯儲(FED)官員開始應對較長期問題，例如美國經濟長期潛力下滑是否意味著低利率將成為永久性常態，這些較長期問題或許與日后的加息步伐息息相關。在鷹派紀要后市場整體反應相當奇怪，美國國債和股市上漲，美元下滑且金價、油價走強。

美元指數強勁上揚，并觸及十二年半新高，美國公布的ADP就業資料暗示周五非農資料將表現良好，同時美聯儲眾高官發聲皆支持12月加息，尤其是美聯儲耶倫的言論暗示她確認了美聯儲就在12月加息，這支撐美元指出大幅上漲。此外，良好的經濟資料支撐美元上揚。其中市場最為關注的小非農，ADP就業數據表現靚麗，這支撐了美聯儲在12月加息，也施壓金價走低，金價跌至近六年最低水平。耶倫稱“期待”升息的那一天，這標志著美國經濟從衰退中復蘇。不過，在事先準備好的講話中，耶倫并沒有明確表示她是否預計在今年最后一次會議上有充分的理由升息。

近期由于對美聯儲加息的預期和美元的強勁表現，金價持續走低，上周五創下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以來，投資者們空頭回補獲利了結帶來了金價的回升，周二黃金市場連續第二個交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。然而，從Comex期金的持倉數據來看，投資者們大幅押注金價走低。CFTC數據顯示，11月24日結束當周Comex期金凈空頭達到13923手，為2006年以來最高水平，主要受到空頭增加的影響，多頭頭寸僅有小幅增加。從黃金目前走勢來看，在非農就業資料沒有公布之前，市場難有太大的作為，整體技術結構還是以底部整理為主。在美聯儲12月15-16日召開政策會議，宣布加息結果之前，選擇冷靜旁觀也不失為一種策略。

圖表分析

雖然看上去要強勢一些，我們盤中也一度認為黃金有可能測試上周1081的高點，但經過一天多的震蕩之后，昨晚在ADP數據打壓下，金價大幅下跌，并刷新近期低點至1050一帶，算是結束了周初的反彈，繼續震蕩下行的節奏，最后有沒有能力走上升，還是要交給明天的非農來定奪，幾天的時間走了個來回，當價格再度回到1050一帶，并且刷新過低點之后，今天對行情沒有太大的期待，維持低位震蕩等非農是最好的結果！盡管日線的壓制看起來特別強，但實際上小時線昨晚的下跌貌似也是一步到位的，這與前面周初上升一樣，典型的震蕩走法，上升也會一波走完，同樣下跌也是，不然昨天就不會刷新低點，所以今天行情不應該直接去追空，依然是等反彈，阻力方面1060-62區域，這是昨晚下跌之后反彈的二次做空點，支撐暫時不明確，以短線交易為主，現在行情也沒有連續節奏，況且明天非農才是重點，前面幾天波動算大的，如果沒有獲利，今天想要大賺可能性小！

今日支持位：1042,1032；

今日阻力位：1055,1064.

入市策略：

英皇金融集團：副總裁劉海霖指出，周三(12月2日)因美國ADP數據數據向好，且美聯儲主席耶倫(Yellen)釋放出支持加息的信號，并強調推遲加息可能令美國經濟陷入衰退，美元指數聞訊收復100大關，逾七個月高位，而金價當天則大跌20美元，并再度刷近6年新低。此前美聯儲主席耶倫暗示接近升息；但美元隨后因獲利賣壓和冒險意愿減弱而縮減漲幅。美聯儲主席耶倫(Yellen)日內的講話更是讓黃金市場雪上加霜，不過此后美聯儲發布的褐皮書指出，美國就業市場在過去幾周適度收緊，薪資壓力有所增加，因雇主招到各類技術工人的難度不斷增加，金價略微獲得喘息，從低點小幅回升。

近期由于對美聯儲加息的預期和美元的強勁表現，金價持續走低，上周五創下5年半新低1052美元/盎司水平。但本周以來，投資者們空頭回補獲利了結帶來了金價的回升，周二黃金市場連續第二個交易日走高，且一度突破1070美元/盎司水平。然而，從Comex期金的持倉數據來看，投資者們大幅押注金價走低。CFTC數據顯示，11月24日結束當周Comex期金凈空頭達到13923手，為2006年以來最高水平，主要受到空頭增加的影響，多頭頭寸僅有小幅增加。從黃金目前走勢來看，在非農就業資料沒有公布之前，市場難有太大的作為，整體技術結構還是以底部整理為主。在美聯儲12月15-16日召開政策會議，宣布加息結果之前，選擇冷靜旁觀也不失為一種策略。

今天波幅預計為1038美元/盎司至1055美元/盎司。

今天建議：

計劃一：第一注在1055(美元)做空，止賺設在1038(美元)；如金價再上調至1065(美元)再加第二注，止賺設在1048(美元)，止損設在1075(美元).

計劃二：第一注在1038(美元)做多，止賺設在1055(美元)；如金價再下調至1028(美元)再加第二注，止賺設在1045(美元)，止損設在1018(美元).