【去杠桿繼續：有券商被要求年底前清理兩類配資式資管產品】有報道稱“配資式”結構化資管新增遭叫停后，《第一財經日報》記者12月3日又從某券商處人士獲悉，有地方證監局近日向券商下發了相關“配資式”資管清理計劃，要求具有虛擬子賬戶、傘形子計劃的兩類“配資式”資管產品在年底前清理完畢；而第三類由優先級固定收益，投顧做次級的資管產品則要求券商上報整頓方案，由管理人自行把握節奏。

上周以來，有關管理層清理“配資式”資管的消息一再在市場上傳播。

繼有報道稱“配資式”結構化資管新增遭叫停后，《第一財經日報》記者12月3日又從某券商處人士獲悉，有地方證監局近日向券商下發了相關“配資式”資管清理計劃，要求具有虛擬子賬戶、傘形子計劃的兩類“配資式”資管產品在年底前清理完畢；而第三類由優先級固定收益，投顧做次級的資管產品則要求券商上報整頓方案，由管理人自行把握節奏。

“是的，繼續去杠桿，回收資金，新增不能配了。”對于上述消息，另一券商資管公司人士對記者這樣證實稱。

而對于涉嫌“配資式”資管產品的具體體量，滬上某券商資管人士對本報記者稱，由于不同券商統計口徑不同，目前具體體量難以測算，尚無官方數據，據其估計確有一定規模。

所謂“配資式”資管，據報道，其具體模式表現為券商、基金子公司等資管機構設立包含優先、劣后甚至夾層的分級資管計劃，優先、夾層獲得固定收益、劣后則享受剩余收益；同時，該計劃的投資決策權由劣后方下達，而優先級的固定收益則從整個計劃的收益及劣后方的本金中扣除。這一結構安排下，看似是資管機構所管理的分級產品，其實質是為劣后方放大交易杠桿提供便利。而分級的通道主要是兩類，一類是第三方投顧，這一類需要私募渠道進行銷售；還有一類就是私募方直接作為劣后參與投資決策，并通過優先級放大損益杠桿。

“本來以為投顧有私募牌照，自己發產品做結構化就解決了投顧問題。但最新了解是，私募計劃做結構化不可行，銀行目前不認可私募計劃，只接受信托、資管與基金，基金通道下，將核查投顧與次級關聯關系。”上述券商人士對《第一財經日報》記者如是補充稱。

實際上，對于“配資式”資管業務的相關整頓，上周證監會已下發相關通知，要求各證券公司進一步甄別、確認涉險配資的偏股票型私募資管產品。包括：1、資管產品賬戶下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶。2、傘型資管產品不同的子傘委托人(或關聯方)分別實施投資決策，共用同一資管產品證券賬戶。3、同時符合以下特征的資管產品：一是優先級委托人享受固定收益；二是劣后級委托人以投資顧問等形式直接執行投資指令；三是投資股票市場。

證監會新聞發言人張曉軍上周五也表示，證監會日前確實向證監局下發了《關于規范證券期貨經營機構涉嫌配資的私募資管產品相關工作的通知》(下稱《通知》)。下發通知的用意，是為鞏固前期清理整頓工作成果。

根據證監會的要求，近期證監局需要在中國證券投資基金業協會前期摸排數據的基礎上，督促轄區證券期貨經營機構進一步甄別、確認涉嫌配資的相關私募資管產品。另外，《通知》還明確了需規范的三類私募資管產品范圍及標準，相關數據核實與后續清理規范應按該既定標準進行。

據張曉軍介紹，私募資管產品中下設子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等情形將面臨堅決清理；嫌配資的優先級委托人享受固定收益、劣后級委托人以投資顧問等形式直接執行投資指令參與股票投資的私募資管產品，將受到監管部門規范。