【歐央行新一輪貨幣寬松歐元為何上漲】今夜這一匯率市場的變化，也印證了我組一直以來對匯率的研究原則，匯率的影響因素眾多，在歐美貨幣政策分歧加大的情況下，非美貨幣走勢主要方向要看經濟基本面強弱，大家都在比丑，寬松降息并不一定貶值。

歐洲央行如預期宣布下調隔夜存款利率10個基點至-0.3%。本次會議的決定是為了確保通貨膨脹率能向略低于2%的目標回升，因此錨定中期通脹預期。歐洲央行降低存款利率決議公布前，受英國《金融時報》誤報的歐洲央行維持利率不變烏龍消息影響，歐元暴漲、美元指數暴跌，之后歐央行宣布下調存款利率延長QE，歐元暴跌，隨后重新觸底反彈。我們認為主要有三個原因：投資技術面由于空頭回補造成；歐洲央行所宣布的QE延長時間但未擴大月度購債額度的寬松措施讓投資者倍感失望；劇烈糾偏之后歐元的走勢要看經濟基本面，歐洲經濟復蘇勢頭增強。

主要觀點及邏輯：

投資技術面上由于空頭回補造成。在《金融時報》發布大大超出預期的錯誤消息后，投資者做空歐元使得歐元兌美元急速上漲。后歐央行宣布下調存款利率意味著符合之前市場對于加碼寬松政策的預期，未來通貨膨脹率上升，歐元購買力也將下降，所以歐元價格驟然回落。投資者為了減少損失，進行空頭回補，歐元匯率反彈，并且與一般來說的平倉操作帶來匯率不及原高位水平的情況相反，歐元兌美元漲幅超過烏龍事件引起的漲幅，再創新高。因此，除了因為空頭回補提振歐元，我們認為其中還存在其他更重要的原因。

歐洲央行所宣布的QE延長時間但未擴大月度購債額度的寬松措施讓投資者倍感失望。鑒于市場預期高漲，歐元兌美元的匯率也已經包含了對本次會議的預期。并且歐洲央行行長德拉吉過去宣布的行動常常超過市場預期，因此他在本次會議上做出的關于歐洲央行將在必要時采取更多行動的表態力度不夠，寬松措施力度也不夠，激進程度不足，且低于預期。因此這造成了歐元在烏龍事件后觸底反彈，回吐近一個月漲幅，創四周新高。

劇烈糾偏之后歐元的走勢要看經濟基本面。歐洲央行采取行動以確保通脹升向2%，強化了經濟復蘇勢頭。歐洲央行希望通過降息能促使銀行增加對企業和個人的貸款，并推高通脹水平。并且本次會議上，歐央行上調經濟預測，堅定實施QE并延長時間至少到2017年3月，令投資者對歐洲經濟復蘇的信心增加。此前歐洲經濟數據已經證明，一年以來的QE對提振歐洲是有效的，11月制造業PMI創下了一年半新高，但推升通脹回歸2%的目標水平仍任重道遠，歐元區11月CPI同比僅為0.1%，核心CPI同比0.9%。這意味著寬松仍會繼續，目前歐央行在竭力避免出現用力過猛，過強的歐元不利于復蘇，這為今后進一步刺激經濟留出了空間。

今夜這一匯率市場的變化，也印證了我組一直以來對匯率的研究原則，匯率的影響因素眾多，在歐美貨幣政策分歧加大的情況下，非美貨幣走勢主要方向要看經濟基本面強弱，大家都在比丑，寬松降息并不一定貶值。