【周一展望：重點布局十大板塊優質股】飼料行業：景氣增加飼料需求，企業具三大發展方向。

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傳媒行業周報：華人文化入股曼城，《火星救援》表現優異

類別：行業研究機構：渤海證券股份有限公司研究員：齊艷莉日期：2015-12-04

投資要點

行業動態信息。

國際方面：日經新聞13億美元吞并老牌金融時報；論壇出版集團否認出售旗下報紙；蘋果為加強動作捕捉技術收購蘇黎世初創公司Faceshift；IMDb 推選年度十佳電影《頭腦特工隊》《權力的游戲》拔頭籌。國內方面：周末大盤4.25億 《火星救援》5天破3億；BBC 宣布與芒果TV 簽署合作諒解備忘錄；日劇《世界奇妙物語》中國版將登國內銀幕高群書購改編權；科幻《三體2》籌備工作啟動投資額度增加打造六部曲。

A股上市公司重要動態信息。

新國都：擬推股權激勵計劃；世紀華通：擬裝入超130億元游戲資產；省廣股份：擬合資成立影視公司；華錄百納：非公開發行股票獲國務院國資委批復；游久游戲：子公司設立投資管理公司；當代東方：擬收購中廣院線30%股權。

市場熱點跟蹤。

截至本周四(2015.11.27-2015.12.3)，滬深300下跌0.27%，創業板下跌4.41%，渤海傳媒行業指數下跌3.44%，行業跑輸市場。

本周渤海傳媒板塊在周五大幅回調之后逐步企穩。子板塊方面，全部子板塊以下跌報收，其中有線運營板塊跌幅相對最大。本周個股方面，萬家文化、信隆實業和印紀傳媒領漲于板塊；友利控股、中文在線和生意寶跌幅相對較深。

本周文化傳媒行業整體表現為板塊回調后的分化行情，前期漲幅過高個股本周均出現了一定程度的估值修復情況。我們認為短期內對于文化傳媒行業的配置思路應以甄選具備業績支撐且兼具熱點題材的相關個股為主，并以中長期為主要視角配置具備行業高成長與業績爆發潛力的相關板塊及個股，此外可在新股上市的背景下短期內適當配置部分次新個股。在配置的具體方向上，我們繼續堅持看好以IP 生態為主要競爭核心的影視動漫板塊，國內票房市場表現的火熱將對于行業形成持續性業績支撐，此外臨近賀歲檔，可提前布局具備票房爆發潛力的熱門大片制作、發行方上市公司。第二，我們繼續看好體育產業的中長期發展空間，目前國內資本收購或參股國外優質俱樂部IP 已成為井噴之勢，因此將對足球概念相關個股形成事件性利好。第三，我們建議長期關注虛擬現實領域，該行業涉及產業眾多發展前景廣闊，顛覆傳統內容及硬件的發展方式，軟硬一體的生態型企業將逐步浮出水面。綜上所述，我們維持文化傳媒行業“看好”的投資評級，推薦標的為：萬家文化、明家科技、華錄百納、中體產業、光線傳媒。

飼料行業：景氣增加飼料需求，企業具三大發展方向

類別：行業研究機構：財富證券有限責任公司研究員：劉雪晴日期：2015-12-04

投資要點

我國飼料工業發展在歷經三大階段后，如今已經進入成熟發展期，且飼料產量穩居全球第一。首先從飼料營養價值分類來看，全價配合料在飼料總產量的占比中經歷了一個先下降后上升的過程，隨著養殖規?；M程加快和對科學營養的飼料需求加大，其占比預計還有較大提升空間。其次從飼料飼養對象分類來看，禽料和豬料占比雖然近年來呈現出下降的趨勢，但仍占據了飼料總產量的主體；水產飼料發展勢頭較快，隨著水產養殖由粗放式向規?；目焖俎D變，水產飼料需求估計還會增加。

從主要的飼料原料供給角度看，飼料原料價格波動對飼料企業毛利率影響較小。通過比較飼料原料成本和飼料行業加工毛利率水平的變化，我們認為，一般伴隨飼料原料價格波動，飼料價格也會有相應波動，飼料企業有較強的成本轉嫁能力。整個行業毛利潤率水平保持較為穩定的狀態，基本在9%-11%之間小幅變化。從需求角度看，養殖規?；苿庸I飼料普及率提高，長期空間較大；中短期來看，存欄量增加和季節性因素擴大飼料需求。存欄量與飼料產量幾乎同步變化。2015年生豬存欄量已緩慢增加接近半年時間，但仍處于歷史底部。預計2016年生豬存欄量有望持續增加，飼料需求也將擴大，飼料股進入投資區域。

飼料企業未來發展方向主要有三個：產業鏈一體化、技術創新和綜合服務型平臺。1、飼料企業產業鏈一體化經營可以更好地抵御市場價格風險，獲得產業鏈綜合利潤。從世界經驗來看，很多大型飼料生產企業把飼料業務和養殖業務結合的程度很高，飼料生產很大一部分轉為企業內部消化。2、技術領先型企業可通過高附加值飼料產品獲取高毛利，靠專業研發能力樹立優質品牌形象。3、綜合服務型企業不僅能提供專業化服務使下游養殖戶獲利、還能提高下游養殖戶“粘性”，建立長期穩定關系。

重點上市公司：1)大北農(002385)：農業互聯網生態圈持續推進，做好綜合服務商。2)海大集團(002311)：積極布局水產和畜禽養殖產業鏈上下游新業務，尋找新成長空間。3)唐人神(002567)：重構商業模式，打造生豬生產至肉品產業鏈閉環。