一邊是一線城市樓房火熱，另一邊是公積金管理中心“囊中羞澀”，住房公積金資產證券化行動，正在展開。

一邊是一線城市樓房火熱，另一邊是公積金管理中心“囊中羞澀”，住房公積金資產證券化行動，正在展開。

最新加入發行的，是上海市公積金管理中心。

根據上海國際信托公司在上海清算所發布的公告，上海市公積金管理中心作為發起機構，將于12月4日分兩期簿記建檔發行總額約69.6億元的個人住房貸款資產支持證券(ABS)，規模分別為19.4億元和50.23億元。

這是住房公積金個人住房貸款資產證券化產品，首次登陸銀行間債券市場。

所謂住房公積金個人住房貸款資產證券化，就是把公積金管理中心發放的住房抵押貸款轉化為抵押貸款證券(主要是債券)，然后通過在資本市場上出售這些證券給市場投資者，以融通資金，并使住房貸款風險分散為由眾多投資者承擔。

“公積金資產證券化有利于刺激房地產市場，解決房貸流通性差，銀行‘惜貸’的現象，從而進一步刺激經濟。”國泰君安認為。

值得一提的是，個人住房公積金ABS的政策大門早已打開。

早在2014年10月，住建部等三部委發布《關于發展住房公積金個人住房貸款業務的通知》，其中就提到，要盤活存量貸款資產，有條件的城市，要積極探索發展住房公積金個人住房貸款資產證券化業務。

11月20日，國務院法制辦就《住房公積金管理條例(修訂送審稿)》公開征求意見，其中提到，公積金可申請發行住房公積金個人住房貸款支持證券，或通過貼息等方式進行融資，將增強公積金的資金流動性。

在上海市公積金管理中心之前，武漢和湖州兩地也曾發行過個人公積金貸款資產證券化，但都選擇了在上海證券交易所發行。

更重要的是，在上述兩地5億元和4億元的規模，與上海此次接近70億元的規模，相距甚遠。

相比公積金，商業銀行發行的住房抵押貸款證券化歷史更久，規模也更大。

2005年，建設銀行首次發行個人住房抵押貸款證券。但到了2008年，美國“兩房”(房利美、房地美)由于大量吸收次級貸款最終導致次貸危機的爆發，受此影響，中國擱置了住房抵押貸款證券化試點，直到2014年重啟。

隨著個人住房貸款資產證券化的鋪開，是否會重演美國“兩房”的覆轍的討論也同時出現。

招商證券指出，兩者之間存在差異，中國的公積金管理中心可以直接對購房者發放貸款，而美國“兩房”是由美國政府出資設立的機構，“兩房”本身并不直接向購房者提供住房抵押貸款，而是通過收購儲貸機構等貸款人所發放的住房抵押貸款，從而穩定抵押貸款市場，并為抵押貸款市場提供流動性，其用來購買抵押貸款的資金來源于所發行的各類資產支持證券。