中國(guó)證監(jiān)會(huì):放寬或取消漲跌幅限制度在短期內(nèi)難以實(shí)施。
中國(guó)證監(jiān)會(huì):從今年股市異常波動(dòng)的情況看,漲跌停板制度在極端情況下不足以發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。
【證監(jiān)會(huì)就指數(shù)熔斷機(jī)制業(yè)務(wù)問答】
問:三家交易所正式發(fā)布了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定,對(duì)此證監(jiān)會(huì)如何評(píng)論?
答:經(jīng)我會(huì)批準(zhǔn),上交所、深交所及中金所于12月4日正式發(fā)布了指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。這次發(fā)布的指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定,采納了公開征求意見期間各方反映最多的、關(guān)于熔斷時(shí)間過長(zhǎng)的意見,對(duì)征求意見方案作了相應(yīng)調(diào)整,即:將觸發(fā)5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘,相應(yīng)地將14:30及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市,改為自14:45始;其他制度要點(diǎn)不變。對(duì)于三家交易所經(jīng)認(rèn)真研究后暫未吸收的意見,交易所將做出專門說明,并將在今后的制度完善過程中,結(jié)合熔斷機(jī)制實(shí)際運(yùn)行情況繼續(xù)深入研究論證。
境內(nèi)資本市場(chǎng)是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng),投資者以中小散戶為主,市場(chǎng)波動(dòng)較大,引入指數(shù)熔斷機(jī)制,為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”,有助于市場(chǎng)穩(wěn)定,維護(hù)市場(chǎng)秩序,保護(hù)投資者權(quán)益,促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。從境外經(jīng)驗(yàn)看,熔斷機(jī)制的引入不是一步到位的理想化過程,也沒有統(tǒng)一的做法,而是在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。例如,美國(guó)市場(chǎng)1987年發(fā)生股災(zāi)后引入了指數(shù)熔斷機(jī)制,后續(xù)調(diào)整過熔斷閾值、暫停交易的時(shí)間;2010年發(fā)生“閃電崩盤”后引入個(gè)股熔斷機(jī)制。韓國(guó)市場(chǎng)在保留已有漲跌幅制度的情況下,在1997年發(fā)生金融危機(jī)后,先后引入指數(shù)熔斷機(jī)制和個(gè)股熔斷機(jī)制;由于觸發(fā)次數(shù)較多,于2015年修訂了指數(shù)熔斷機(jī)制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時(shí)間就會(huì)對(duì)個(gè)股熔斷的閾值進(jìn)行評(píng)估和更新,如2015年1月富時(shí)100指數(shù)(FTSE 100)成份股的部分股票動(dòng)態(tài)熔斷閾值由前一期的5%降為3%,靜態(tài)熔斷閾值由前一期的10%降為8%。
指數(shù)熔斷機(jī)制對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)是一項(xiàng)新的制度安排,也是一項(xiàng)新的探索實(shí)踐,目前的方案綜合考慮了規(guī)則復(fù)雜度、可操作性、市場(chǎng)習(xí)慣和相關(guān)業(yè)務(wù)處理等綜合因素,爭(zhēng)取立足我國(guó)國(guó)情,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),取得較好的市場(chǎng)效果。