【安信證券：石基信息買入評級】公司作為國內(nèi)酒店行業(yè)信息化龍頭，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，通過外延收購不斷擴(kuò)張大消費版圖，攜手阿里去啊打造“直連+后付”的模式有望重構(gòu)在線旅游生態(tài)圈，搶灘在線旅游市場。

事件：公司公告擬以現(xiàn)金方式共計6.3 億元人民幣購買曹國興、宋清、周智鋼合計持有的長益科技100%股權(quán)，對應(yīng)長益科技2016 年度需實現(xiàn)的4200 萬元稅后凈利潤的13 倍作為估值基礎(chǔ)。

點評：

長益科技是國內(nèi)領(lǐng)先的流通零售行業(yè)信息化全面解決方案提供商。長益科技通過自主研發(fā)產(chǎn)品為客戶提供從供應(yīng)端到消費端無縫集成的一體化全程管理解決方案，包括戰(zhàn)略規(guī)劃、管理咨詢、應(yīng)用軟件、系統(tǒng)集成、全員培訓(xùn)、系統(tǒng)維護(hù)等，業(yè)務(wù)涉及零售、分銷、物流、電子商務(wù)等流通業(yè)各個領(lǐng)域，產(chǎn)品線覆蓋百貨、超市、購物中心、專賣店(包括珠寶、化妝、服裝、醫(yī)藥、建材、家電)以及無店鋪銷售等零售業(yè)態(tài)。2014 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11,230.13萬元，凈利潤18,72.51 萬元。

長益科技客戶資源豐富，此次收購將確立公司在國內(nèi)零售信息化行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。長益科技累計為超過1000 多家國內(nèi)外大中型流通零售企業(yè)提供解決方案和服務(wù)，典型客戶包括北京翠微集團(tuán)、北京華聯(lián)集團(tuán)、北京首商集團(tuán)、北京物美集團(tuán)、太平洋百貨等。與公司前期收購的思迅軟件、科傳股份、富基融通相互補充，已經(jīng)具備為整個中國零售業(yè)提供從低端到高端，從個體便利店到大型連鎖的覆蓋所有零售業(yè)態(tài)的信息系統(tǒng)解決方案的能力，并繼續(xù)擴(kuò)大零售信息化的市場份額，基本確立公司在零售領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

完善大消費布局，加速從軟件服務(wù)商向平臺運營商的轉(zhuǎn)型。目前，公司正在沿著既定戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，在酒店、餐飲、零售、支付各大業(yè)務(wù)板塊均有進(jìn)展。近期公司密集收購零售信息化公司，有望通過對零售業(yè)信息系統(tǒng)的有效整合與云化，加速建立包含吃喝玩住購全消費鏈條的以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的大消費平臺，實現(xiàn)從軟件服務(wù)商向平臺運營商的轉(zhuǎn)型。

投資建議：公司作為國內(nèi)酒店行業(yè)信息化龍頭，發(fā)展戰(zhàn)略清晰，通過外延收購不斷擴(kuò)張大消費版圖，攜手阿里去啊打造“直連+后付”的模式有望重構(gòu)在線旅游生態(tài)圈，搶灘在線旅游市場。預(yù)計2015-2016 年EPS 分別為1.36、1.61元，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標(biāo)價150 元。

風(fēng)險提示：新模式低于預(yù)期風(fēng)險，新建酒店速度放緩導(dǎo)致訂單減少風(fēng)險。