【國防軍工：投資機會值得把握 推薦13股】2016年國產民用大飛機C919預計將按期首飛，對整個航空板塊是重要的時點性催化劑。

大飛機首飛之年，布局產業鏈上下游投資機會。2016年國產民用大飛機C919預計將按期首飛，對整個航空板塊是重要的時點性催化劑。首飛之年對于中國整個航空產業鏈而言，將是一個積極布局、分享未來數年中國國內航空市場巨大蛋糕的元年。 軍機研制加速，整機采購瓶頸逐步釋放。在軍機采購上，我們認為2016年國防軍費增速仍然維持在10%左右。對于軍機的研制進程，我們認為2016年中國重型運輸機研制有望獲得階段性突破，我們判斷2016年將出現少量重要機型進行交付，在開始改善部分上市公司的營收和利潤的同時，市場提振效應也會進一步加強。

航空發動機步入飛發分離期，政策扶持再燃市場熱點。我們對航空發動機的重組預期已經兌現，目前正處于破解體制瓶頸階段，飛發分離格局已經形成。隨著大飛機項目的快速推進，“兩機專項”千億扶持資金有望步入日程。在軍用航空發動機供需面上，我們認為隨著中國空軍戰略轉型的不斷推進，大量重型航空裝備的采購將呈現剛性需求，軍機更新換代速度有望加強，這些都需要配套的先進航空發動機作支撐。中國航空發動特別的是軍用航空發動機，航空發動機的前瞻性研究成為可能，研發加大產業投資機會在加強。

產業扶持政策預期在加強，受益軍民融合迎接通航春天。在產業政策扶持方面我們認為，2016年作為航空發動機破繭重生的重要年份，主題性投機機會不言而喻。軍民融合已經上升到國家戰略，未來3~5年有望的到市場持續關注，我們看好市場意識敏銳業績優良的民參軍企業，關注軍轉民優質國企。

投資建議：維持行業“優于大勢”評級，建議從三條主線布局航空裝備投資機會：第一是大飛機產業鏈長線投資，重點推薦中航飛機(買入)、中直股份(增持)，積極關注中航機電、博云新材；第二是航空發動機主題性投資機會，重點推薦中航動力(買入)、中航動控(增持)和成發科技(增持)，建議關注上游原材料供應商煉石有色、鋼研高納。第三是軍民融合、通航投資主線，重點推薦天和防務、國?？萍?、四創電子、四川九洲。

風險提示：大飛機研制進程低于預期、軍品采購的不穩定性、兩機專項扶持低于預期