今年以來，債券市場的整體走牛讓債券型基金收益飄紅。不過，北京商報記者也注意到，帶有“股性”的可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績卻呈現(xiàn)冰火兩重天，主動管理型可轉(zhuǎn)債基金的收益差距達到近50%。

今年以來，債券市場的整體走牛讓債券型基金收益飄紅。不過，北京商報記者也注意到，帶有“股性”的可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績卻呈現(xiàn)冰火兩重天，主動管理型可轉(zhuǎn)債基金的收益差距達到近50%。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在主動管理型可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品中，今年以來收益最高者為建信轉(zhuǎn)債增強債基，達到25.54%。虧損最大的華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金，以-23.36%的收益墊底，首尾差距達到48.9%。除了建信轉(zhuǎn)債增強基金收益不錯外，長信基金旗下的長信可轉(zhuǎn)債A、C份額，中銀基金旗下的中銀轉(zhuǎn)債增強債券A、C份額今年以來收益均超過20%。而墊底者除華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債外，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A、C份額，前海開源可轉(zhuǎn)、大成可轉(zhuǎn)債、匯添富可轉(zhuǎn)債等今年以來收益跌幅也均在14%以上。

值得一提的是，轉(zhuǎn)債基金中的虧損大戶當(dāng)屬被動跟蹤可轉(zhuǎn)債指數(shù)的基金，其中東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級、中證轉(zhuǎn)債增強分級、融通標(biāo)普中國可轉(zhuǎn)債指數(shù)A、C份額今年以來收益跌幅分別高達36.35%、26.33%和25.34%。而同樣投資可轉(zhuǎn)債市場，為何可轉(zhuǎn)債基金今年以來業(yè)績差距如此之大呢？

在民生證券債券分析師李奇霖看來，在主動管理型的可轉(zhuǎn)債基金中，收益差距大主要與基金經(jīng)理投資能力有關(guān)，今年以來股市震蕩，帶有“股性”的可轉(zhuǎn)債基金自然也受到市場波動影響，如果基金經(jīng)理能夠在去年年底藍籌牛市時精準(zhǔn)建倉，在轉(zhuǎn)債投資品種稀缺、股市動蕩期間及時撤離，則能有較好的收益。業(yè)績不好的可轉(zhuǎn)債基金，應(yīng)該主要是沒能把握好市場的方向，及時調(diào)整投資策略。

中信建投宏觀債券研究員董暉也指出，今年以來轉(zhuǎn)債市場波動很大達到40%-50%，倘若可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理沒能有效把握市場的偏差，收益很容易出現(xiàn)虧損。北京一家基金評級中心分析師指出，經(jīng)歷了6月的“股災(zāi)”，可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理若操作過于激進則必然難以躲過此次大跌。

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，收益較高的可轉(zhuǎn)債基金在上半年已經(jīng)逐步降低對轉(zhuǎn)債的配置，如建信轉(zhuǎn)債增強債基基金經(jīng)理表示，三季度該基金可轉(zhuǎn)債投資比例相對較低，應(yīng)階段性投資部分股指較為合理的可轉(zhuǎn)債品種。

不過，華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理在三季報卻無奈地表示，盡管基金投資一直是維持低倉位，減倉操作仍然被贖回對沖，同時投資的空間進一步壓縮。掛牌的可轉(zhuǎn)債及可交換債只有6只，由于存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，本基金只能投資其中的5只。同時其中的一只可交換債由于條款的原因，投資價值極低，因此本基金投資的有效空間只有4只可轉(zhuǎn)債。投資組合被迫集中，非常不利于分散風(fēng)險。由于IPO暫停，可轉(zhuǎn)債的發(fā)行也受到牽連，接下來投資運作只能寄希望于新轉(zhuǎn)債的發(fā)行，帶來新的投資標(biāo)的，從而帶來可轉(zhuǎn)債新的投資機會。