【12月迎來收官之戰 機構更看好中下旬行情】對于后市走勢，受訪機構人士稱，短期調整可能不改中期反彈趨勢，12月中下旬行情仍值得期待。目前市場仍是存量資金博弈，短期受美國加息等國內外政策尚不明朗的影響，市場短期可能以震蕩為主。不過，等到本月中下旬，政策逐步明朗后，增量資金有望進場，滬指也有望突破3600點后再上行，同時跨年度行情也值得期待。

進入12月，2015年將迎來收官之戰，市場何去何從備受投資者關注。

12月1日起，滬指連續4天收陽線，逐步扭轉上周五(11月27日)的暴跌態勢。具體來看，12月2日，股市上演“二八分化”行情，然而，3日大盤延續了前一日強勢，但不再是“二八分化”行情，風格出現逆轉，題材股再起，創業板也展開反撲之勢，收盤大漲近百點回補近兩日跌幅。

對于后市走勢，受訪機構人士稱，短期調整可能不改中期反彈趨勢，12月中下旬行情仍值得期待。目前市場仍是存量資金博弈，短期受美國加息等國內外政策尚不明朗的影響，市場短期可能以震蕩為主。不過，等到本月中下旬，政策逐步明朗后，增量資金有望進場，滬指也有望突破3600點后再上行，同時跨年度行情也值得期待。

短期或以震蕩為主

近期A股在經過近兩個月的反彈之后，出現了近200點急劇調整。在多重利空打壓下出現急跌，上周五(11月27日)，滬指盤中快速跳水，擊穿3500點，最低觸及3412.43點，跌幅逾6%。

“短期調整不改中期反彈趨勢。”對此，南方基金首席策略分析師楊德龍認為。在他看來，從9月以來，A股市場迎來了難得的反彈機會，特別是中小創出現了50%以上的反彈幅度，股價翻番的個股已經不少，累積了較多獲利盤，一旦有風吹草動，就可能造成短期的急跌。而經濟基本面還沒有根本改善的趨勢，大盤上漲主要是風險偏好的上升和“資產荒”帶來的資金流入，市場走勢容易受到情緒面影響。

12月2日，股市上演“二八分化”行情，當日藍籌爆發，金融股大漲，滬指進而收復3500點，截至收盤，上證指數漲2.33%報3536.91點；深證成指漲0.87%報12186.27點，創業板指跌1.58%%報2613.26點。

3日大盤延續了前一日強勢，但風格大逆轉，題材股再次舉起，創業板展開反撲之勢，收盤大漲近百點回補近兩日跌幅。

12月3日截至收盤，滬指漲1.35%報3584.82點，已是連續4天收陽線；深成指漲2.14%報12447.4點；創業板漲3.63%報2708點。

4日早盤，創業板繼續表現強勢：滬深兩市雙雙大幅低開，滬指開盤后震蕩下挫；創業板逆勢上揚，盤中最高漲幅逾1.5%。盤面上，題材股繼續活躍。截至午盤，滬指跌1.19%報3542.13點；創業板漲0.54%報2722.87點。

多數受訪機構人士稱，短期以震蕩為主。“從上證指數來看，預計可能大概率處于震蕩整理階段。”私募大佬、北京格雷投資管理有限公司總經理張可興對《中國經營報》記者稱。但是其中少部分藍籌股會創出歷史新高，因為目前仍然有很多股票顯現出投資價值，特別是滬港通里的股票；而中小板、創業板未來會大概率維持震蕩下跌走勢，因為目前大部分股票估值仍然比較貴，未來的盈利水平無法支撐這么高的估值，再加上注冊制如果能夠快速推進的話，未來小股票的供給加大，一定會對市場形成沖擊，無法維持。

“預計12月中上旬市場以震蕩為主，因為當前經濟仍面臨下行壓力，同時短期還面臨美國加息以及中央經濟工作會議召開等因素，等到中下旬這些政策明朗，市場走勢也會清晰。”中信建投宏觀策略分析師夏敏仁也對記者分析稱。

近日美國加息預期再度升溫。美聯儲主席耶倫12月2日在華盛頓經濟俱樂部發表講話稱，美國經濟已經取得了很大進展，勞動力持續改善也有利于加強通脹在中期內回歸2%目標的信心，未來加息路徑仍然取決于未來數據。她警告稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風險，干擾金融市場，甚至將經濟推向衰退，并表示“期待”看到美聯儲貨幣政策正常化。

最新數據也顯示，美國11月ADP就業人數新增21.7萬，好于19萬的預期。服務型公司新增就業20.4萬人，而制造型企業新增就業人數為1.3萬人。ADP數據素有“小非農”之稱。因而市場普遍預計，美聯儲將在12月會議上加息。

而在受訪人士看來，美國若12月份加息，對市場整體偏負面，需防范美國加息帶來的階段性沖擊。

然而，多數受訪機構人士對市場中長期走勢持相對樂觀態度。

在夏敏仁看來，A股3600點是阻力點位，短期可能面臨調整，待到上述國內外政策明朗后，增量資金有望進來，市場可能會突破3600點迎來再上行走勢。

楊德龍也表示，中期來看，在利率下行和改革轉型的背景下，A股市場仍有較多投資機會，大盤震蕩反彈趨勢不變。

投資機會存分歧

受訪的券商與基金機構人士對12月投資機會存在分歧，部分受訪者看好大盤藍籌行情，然而部分受訪者卻認為機會仍在中小股票。

“大盤藍籌股需大量增量資金進來才有起來的機會，但目前不具備持續推動的動能。相反，在存量資金博弈的市場里，中小股票更有投資機會。”夏敏仁對記者稱。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平也持類似看法，他前一段時間在積極推薦權益類市場，但是最近他推薦的力度有所減弱。但他稱，這不是他看空，而是認為存在阻力。

“目前是存量博弈下的結構上行，大票干不動，方向還是在中小票上。但是怎么能由修復變成中級行情，需要兩個催化劑：增量資金入市，這是表象；更重要的是利好。”任澤平在近期一個論壇上稱。

銀河證券分析師也指出，與股指震蕩相比，當前更重要的是把握好結構調整，為明年布局。該分析師認為，受益于“十三五”規劃和國家政策調整的新成長、新消費是主要方向，機會仍以中小股票為主，可以考慮在成長、轉型、消費中均衡配置。在行業方面，他們相對看好機械軍工、節能環保、TMT、消費等。

張可興對記者表示，6月份定的禁售政策放開會對一些股票形成沖擊，還有年底的資金面會比較緊張，也會對股價形成短期沖擊，如果這樣反而是一個不錯的買入優質股票的機會。

不過，有受訪私募人士對中小股票卻持謹慎態度，更看好藍籌的投資機會。

張可興對記者表示，“目前小股票依然比較高估，垃圾股、題材股依然收到追捧，這些股票投資者應該遠離，不要去做短線，很可能買在山腰上被套住，而且很多股票跌幅至少有30%~50%以上的空間。”

他相對更看好藍籌的投資機會。張可興認為，“A股未來可能更多地關注于金融業特別是銀行業的業績，如果沒有出現大幅的下滑，那么A股特別是大盤藍籌股目前并不貴，如果不是，那么A股依然有下跌空間，但是不排除那些受經濟影響不大的消費品和醫藥行業里還有不錯的投資機會。”

另外，私募基金經理對12月市場判斷出現分歧，對倉位的操作手法也存不同。據調查顯示，受訪的基金經理中計劃大幅增倉/增倉的總比例僅占36.11%，大幅增倉比例和增倉比例都分別有一定程度上升；38.89%的基金經理選擇倉位不變，待市場企穩；此外，25%的基金經理表示將在本月減倉/大幅減倉，在市場長時間上攻3700點無果并暴跌回到3400點左右之后，他們并不認為12月的行情能夠好轉。

對此，研究員劉善居分析稱，11月底的暴跌讓部分基金經理認為是對市場壓力的釋放，短期內A股并不存在持續下跌的可能性。從加倉意愿來看，這種暴跌調整在一定程度上可以被認為是入場機會，等待下一波反彈行情。