險資不甘寂寞，陽光保險系在本周舉牌中青旅、京投銀泰、承德露露等個股，一方面折射出當前保險資金實力在持續增強，有能力持續性、大面積增持二級市場股票；另一方面說明A股市場有望出現以險資舉牌為核心的選股新邏輯。

險資不甘寂寞，陽光保險系在本周舉牌中青旅、京投銀泰、承德露露等個股，一方面折射出當前保險資金實力在持續增強，有能力持續性、大面積增持二級市場股票；另一方面說明A股市場有望出現以險資舉牌為核心的選股新邏輯。

隨著經濟快速成長，中國已成為全球第二大經濟體。在此基礎上，無論是企業還是居民，對保險的關注度持續提升，保險公司保費收入快速成長。2014年，保險公司保費收入為20234.81億元。在2015年1月至10月，保險行業整體實現保險保費收入20707.12億元，已經超越2014年水平，且同比增長19.68%；其中產險公司原保險保費收入6886.64億元，同比增長11.56%；壽險公司原保險保費收入13820.38億元，同比增長24.19%。

保費的持續增長意味著險資運用余額迅速增加。統計數據顯示，截至2015年10月底，保險公司資金運用余額106061.64億元，較年初增長13.66%，規模較三季度擴大2126.95億元。險資運用余額的投資方向包括債券、實業，也包括A股二級市場。隨著保險行業保費收入、可運用余額的增多，保險公司運作二級市場的資金余額必然持續增多，所以，保險公司在A股市場的投資力量在持續增強。

更為重要的是，目前保險公司的投資方向面臨“資金荒”的考驗與挑戰。主要原因是保險公司前些年主要投資債券市場，近一年多以來持續降息，債券市場走牛，內在收益率隨著債券價格持續上漲大大降低。

為了覆蓋支出成本，保險公司迫切需要尋找新的投資方向，而證券市場無疑是他們目前的最佳選擇。也就是說，在“資產荒”愈演愈烈的大背景下，保險公司的風險承受能力被迫增強，其資產池里可能會提升股權類投資的比重。

綜上所述，保險公司已不僅是A股市場實力最為雄厚的機構者之一，還因為他們擁有源源不斷的新增資金來源(保費持續、快速增長所帶來的可運用資金規模的增多)，使得保險公司在A股話語權有望持續增強。險資投資思路或將引領A股的投資新方向。

目前來看，保險公司舉牌的個股主要有三個特征。一是低估值或者擁有強大的資產重估價值，浦發銀行、萬科A等保險資金重兵投入的個股，大多具有如此特征。而農產品被保險公司相中，主要是公司的農產品市場資產重估價值較高。二是高現金流，中青旅、承德露露等個股均擁有強大的現金流量。三是大股東持股比例不高。

這三個特征均折射出保險公司的投資意圖，一是保證本金安全，二是通過大比例持股，能夠獲得董事會席位或者通過大比例持股影響董事會的股利分配方案，進而獲得相對穩定的投資回報。值得注意的是，隨著保險公司資金實力的增強，他們有望進入一些中小市值但大股東持股比例不高的個股，此舉的意圖同樣是希望能夠通過大比例持股影響公司管理層，從而引導他們大手筆收購資產，以做大做強上市公司，這樣保險公司可以獲得較高投資回報。

建議投資者重點關注兩類個股，一是低估值、高現金流個股，長江電力股價近期持續堅挺就是最好的例子。如果擁有低估值、高現金流的特征，也擁有大股東持股比例不高特征的個股，更應該引起高度關注；二是大股東持股比例不是很高的中小市值品種。