12月1日，國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入SDR(特別提款權)，權重確定為10.92%。人民幣納入SDR，有助于促進A股納入MSCI新興市場指數，從而吸引更多海外機構資金參與國內股票市場。 此外，賣方研究機構預期“深港通”開閘的時間點已是漸行漸近，有望在2016年年初正式落地。根據過去QFII、RQFII和滬港通的投資經驗，海外機構或增加對低估值、高股息率、穩定增長類藍籌股的配置。總體來看，筆者判斷12月市場風向可能階段性吹向藍籌股，建議投資者關注深市藍籌標的指數深證100基金。

年末或迎二八風格切換

12月前兩個交易日，房地產、金融、家電等低估值藍籌股起舞，引起市場對二八風格轉換的討論。筆者認為，12月風向可能階段性吹向藍籌股，相關的催化劑包括A股納入MSCI指數與富時指數預期增強、年底中央經濟工作會議召開等。

筆者注意到，地產行業是本次藍籌股啟動的先頭部隊，這或許跟房貸利息抵稅傳聞再起。12月是中央經濟工作會議及中央城市工作會議召開的時間點，市場預期經濟工作會議可能會有涉及房地產行業的相關政策。

除了年底經濟工作會議外，資金流向藍籌股與深港通落地時間點臨近有關。港交所總裁李小加等多位高層公開表態稱爭取盡快出臺深港通。賣方機構預期，“深港通”有望在進行3個月的技術準備后，于2016年一季度或稍晚啟動。

從中長期看，人民幣納入SDR、A股納入MSCI指數以及“深港通”開閘等國際化的政策，都會促進海外資本增加國內股票資產的配置。以“滬港通”為例，截至2015年11月14日，滬股通在過去一年的230個交易日里，共使用約1210億元額度，成交額累計達到1.538萬億元。

隨著滬港通平穩度過一年后，資本市場對“深港通”的開閘有了更多期許。賣方研究機構分析，“深港通”的開閘更有利于A股市場和H股市場的連接，加大海外的資金流入A股的效應。“深港通”的落實將有利于A股市場進一步對接海外市場，改變其估值體系和投資風格不合理的現狀。

當然，政策預期只是影響市場的因素之一，資金流向同樣是影響市場的重要因素。11月最后一周，證券保證金凈流入量暴增467億，創下近2個月新增。同時，新增投資者開戶數達到36.15萬戶，創下近18周新高。11月新基金募集資金總額達701億元，較10月增長166%，超過此前3個月新基金募集規模的總和。

筆者認為，在流動性寬裕、資產荒的背景下，無論房地產、債券或貨幣市場，低風險資產收益率不斷下行，中期來看資金流入股票市場將是一大趨勢。對于新增資金而言，他們未必敢去碰估值比較高、成長面臨不確定性的新興產業，可能更愿意配置低估值、分紅收益率比較高的藍籌品種。

關注深證100指數

猶記得2014年年末，市場風格發生切換，銀行、地產等低估值藍籌股暴動，小市值成長股以暴跌的方式實現價值回歸。因而，步入12月，資金密切關注市場風格的動向，提防二八風格切換。

海通證券研究發現，自2008年以來，1-11月份，小市值組合以65%的概率戰勝大市值組合，而在12月份，這一勝率下降至46%。且12月份小市值組合相對大市值組合的日均超額收益為-5.8%。對其原因的分析指出，臨近年底市場資金成本高，投資者對流動性資產的需求提升，而大市值股票具有更好的流動性。

綜合來看，筆者判斷，12月市場風向可能階段性吹向藍籌股，建議投資者增加藍籌風格基金的配置。其中，建議重點關注深市藍籌指數——深證100基金。

筆者看好深證100指數代表的藍籌股，主要基于三個理由。首先，近期有關房貸利息抵稅傳聞再起。如果房貸利息抵稅政策實施，地產股將直接受益。而深證100指數囊括萬科、招商、金融街、泛海控股等大型房地產企業。

其次，“深港通”推出的預期越來越近，深證100指數成份股將會受益。目前，賣方分析師預期12月“深港通”大概率會宣布時間點，并將在明年初正式落地。如果“深港通”仿照“滬港通”，預計試點初期選股標的將覆蓋深證100的成份股，深證100成份股估值有提升潛力。

從行業分布看，深證100指數前三大行業為金融地產、可選消費和信息技術，這三大行業的占比分別為24%、23%、21%。由此可見，深證100指數的成分股匯集萬科、蘇寧、格力電器、海康威視、東方財富等，行業分布均衡，兼具價值行業和成長行業。

此外，從估值角度看，深市藍籌股存在補漲需求。自年初至11月30日，創業板指的漲幅達到82%，動態估值為70倍。深市藍籌股的深證100指數漲幅僅有12%，動態估值22倍。從估值角度看，低估值藍籌股存在補漲需求。

從歷史數據看，深證100指數也是一條高成長性的指數。2004年12月31日至2015年11月30日，深證100指數累計漲幅達到312%，超過同期滬深300指數256%的漲幅。

總之，筆者認為深證100指數作為深市優質藍籌指數，未來存在深港通、房貸利息抵稅等諸多市場利好催化劑。同時，12月份是市場藍籌風格高概率的時間窗口，故筆者建議關注低估值藍籌資產的投資者，可以關注相關基金產品。