上周A股深V反彈，上證綜指周上漲2.58%，滬深300周上漲3.39%，中證100上漲3.77%，中證500 上漲1.84%，中小板指上漲1.71%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.61%。在此環(huán)境下，風(fēng)格偏中小創(chuàng)的金牛基金組合上周凈值稍有反彈，積極型組合上周上漲0.78%、穩(wěn)健型組合周上漲0.37%、保守型組合周上漲0.49%。截至2015年12月4日，三組合自構(gòu)建(2013年1月1日)以來(lái)，期間成分基金及配置比例調(diào)整過(guò)5次，凈值積極型上漲85.73%，穩(wěn)健型上漲80.92%，保守型上漲47.48%。今年以來(lái)凈值積極型上漲30%，穩(wěn)健型上漲34.36%，保守型上漲25.22%。

總體來(lái)看，金牛基金三組合收益風(fēng)險(xiǎn)屬性定位清晰，業(yè)績(jī)中長(zhǎng)期走勢(shì)除了今年股災(zāi)期間其余表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。

在大類(股票類、債券類、貨幣類)配置方面，我們的量化擇時(shí)指標(biāo)目前依然看好A股中長(zhǎng)期走勢(shì)，歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證該指標(biāo)在大類配置方面中長(zhǎng)期指示作用較高。但短期的話風(fēng)險(xiǎn)可能大于機(jī)會(huì)，主要理由邏輯有四點(diǎn)：一是經(jīng)過(guò)前期大幅反彈當(dāng)前A股主板估值相對(duì)合理，中小創(chuàng)較高，如果后續(xù)再漲又成泡沫；二是目前還是存量資金的博弈，新增資金還沒(méi)看到；三是改革轉(zhuǎn)型還是處于預(yù)期中，效果還有限，需要時(shí)間驗(yàn)證；四是金融機(jī)構(gòu)違規(guī)還在清理中，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)。

基于上述四方面，短期組合配置盡量偏保守平衡，中長(zhǎng)期基于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行和結(jié)構(gòu)改革預(yù)期帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)牛還是可期的，因此需耐心等待下次再加倉(cāng)機(jī)會(huì)以獲取超額收益，降低回撤減少損失。在組合方面，積極型(適宜人群：收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者)、穩(wěn)健型(適宜人群：收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中的投資者)、保守型(適宜人群：收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者)，具體配置比例如下，積極型組合股票類基金配置60%，保守偏債型基金配置15%，債券類基金配置25%；穩(wěn)健型組合，股票類基金配置40%、保守偏債型基金配置30%，債券類基金配置30%；保守型組合，股票類基金配置20%、保守偏債型基金配置40%，債券類基金配置40%。基于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，重點(diǎn)推薦穩(wěn)健型組合。

成分基金方面，對(duì)于權(quán)益類基金，基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的大環(huán)境中小創(chuàng)中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)大于主板，主要配置風(fēng)格偏中小創(chuàng)的基金，建議重點(diǎn)關(guān)注中歐、華商、興業(yè)、新華旗下的選股能力比較突出的偏股型基金；保守偏債混合型基金建議關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)控制突出，固收、組合配置投資能力較強(qiáng)的產(chǎn)品；債券類基金方面，建議重點(diǎn)關(guān)注一些債性較純的純債長(zhǎng)債基金，譬如鵬華、富國(guó)、工銀、中銀、建信旗下的產(chǎn)品，如果著眼于權(quán)益類基金中長(zhǎng)線布局，也可關(guān)注一些股性較強(qiáng)的進(jìn)可攻退可守的二級(jí)債基，譬如長(zhǎng)信、易方達(dá)、南方、建信旗下的部分績(jī)優(yōu)二級(jí)債基。

經(jīng)過(guò)此次調(diào)整，各組合收益風(fēng)險(xiǎn)屬性相對(duì)清晰，建議投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金使用情況關(guān)注或跟投。對(duì)于短期投資者，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者建議關(guān)注貨幣類基金、分級(jí)A或部分純債基金，風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中的投資者可重點(diǎn)關(guān)注一些靈活配置型基金或者二級(jí)債基以中長(zhǎng)期布局，但注意控制倉(cāng)位，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可少量參與積極偏股基金波段投資機(jī)會(huì)，譬如醫(yī)藥主題、新能源汽車(chē)、軍工及部分能源商品主題基金。