國際原糖有望開啟牛市

    11月份,在減產(chǎn)預(yù)期的提振下,國際原糖維持漲勢(shì),創(chuàng)出近9個(gè)月新高。國內(nèi)方面,因處消費(fèi)淡季,加上走私糖沖擊,食糖供應(yīng)充裕,11月鄭糖延續(xù)回調(diào)走勢(shì)。但隨著陳糖庫存逐漸消化,消費(fèi)回暖,鄭糖結(jié)束調(diào)整,重啟漲勢(shì)。

    11月份,在減產(chǎn)預(yù)期的提振下,國際原糖維持漲勢(shì),創(chuàng)出近9個(gè)月新高。國內(nèi)方面,因處消費(fèi)淡季,加上走私糖沖擊,食糖供應(yīng)充裕,11月鄭糖延續(xù)回調(diào)走勢(shì)。但隨著陳糖庫存逐漸消化,消費(fèi)回暖,鄭糖結(jié)束調(diào)整,重啟漲勢(shì)。

    11月份鄭糖價(jià)呈先抑后揚(yáng)趨勢(shì)

    國際原糖期價(jià)從8月底開始止跌反彈,進(jìn)入11月份,在主產(chǎn)國減產(chǎn)、全球供應(yīng)存缺口預(yù)期的提振下,原糖價(jià)格維持漲勢(shì),并創(chuàng)出近9個(gè)月新高。截至11月27日,ICE-03月原糖期貨報(bào)收14.93美分/磅,全月上漲0.41美分/磅,漲幅2.82%。

    鄭糖期價(jià)11月份走出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。進(jìn)入11月份,因處消費(fèi)淡季、加上走私糖沖擊,食糖供應(yīng)充裕,鄭糖延續(xù)回調(diào)走勢(shì);隨著陳糖庫存逐漸消化,下游需求回暖,11月下旬,鄭糖結(jié)束調(diào)整,強(qiáng)勢(shì)上漲。截至2015年11月27日,鄭糖1605合約報(bào)收5544元/噸,較10月份最后一個(gè)交易日上漲86元/噸。總合約上,成交量和持倉量均明顯放大。

    國內(nèi)白糖現(xiàn)貨方面,新榨季伊始,陳糖庫存逐漸消化,白糖現(xiàn)貨觸底回升。截至11月27日,南寧地區(qū)食糖現(xiàn)貨價(jià)格收至5350元/噸附近,較10月底上漲100元/噸左右。

    新榨季預(yù)期減產(chǎn)食糖供應(yīng)將持續(xù)短缺

    根據(jù)國際糖業(yè)組織(ISO)最新季報(bào),全球2015/16年度糖短缺預(yù)估為350萬噸,由此前的250萬噸上調(diào)100萬噸,因印度、歐盟和烏克蘭產(chǎn)量可能下滑。供應(yīng)短缺料導(dǎo)致2015/16年度的庫存消費(fèi)比下滑3.16%,至47.3%。另外,因全球產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增幅有限,ISO預(yù)計(jì)2016/17年度糖供應(yīng)短缺600萬噸,而全球消費(fèi)量料增加約300萬噸。

    巴西方面,因受普遍的降雨影響,11月上半月巴西中南部2015/16年度甘蔗壓榨量達(dá)到2560萬噸,低于10月下半月的3840萬噸,糖廠繼續(xù)艱難壓榨田間剩余的甘蔗。但因今年產(chǎn)量較大,11月上半月甘蔗壓榨量較去年同期增加10.7%。

    印度方面,截至11月15日印度糖產(chǎn)量同比增加33%,達(dá)76.1萬噸,上榨季同期為57.4萬噸。其中馬邦糖產(chǎn)量從上榨季的31萬噸增至43.1萬噸。預(yù)計(jì)印度2015/16榨季糖產(chǎn)量將達(dá)2700萬噸,消費(fèi)量為2300萬噸,因此會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)過剩。

    食糖進(jìn)口預(yù)期可控成本增加支撐糖價(jià)

    根據(jù)中糖協(xié)數(shù)據(jù),截至10月底,2015/16榨季已有25家甜菜糖廠和1家甘蔗糖廠開機(jī)生產(chǎn);全國累計(jì)產(chǎn)糖22.33萬噸,同比增加11.45萬噸;銷糖2.08萬噸,同比增加1.3萬噸。

    新榨季剛剛開始,截至11月26日,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),廣西已有14家糖廠開榨,同比增加2家,已開榨糖廠日榨設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為10.95萬噸/日,同比增加2.92萬噸/日。預(yù)計(jì)11月份,廣西有20家糖廠開榨,與去年同期相比減少6家,合計(jì)產(chǎn)能13.7萬噸/日,與去年同期相比減少5.88萬噸/日。但由于廣西產(chǎn)區(qū)近期降雨,將影響壓榨進(jìn)度,因此,目前新糖暫未大量上市。當(dāng)前市場主要供應(yīng)為上一榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存以及進(jìn)口加工糖庫存,由于目前市場處于消費(fèi)淡季,因而短期市場供應(yīng)仍維持相對(duì)寬裕。

    新榨季伊始,中糖協(xié)預(yù)估,2015/16年度糖料種植面積有較大幅度減少,全國減少13.3%,其中廣西減少12.5%、廣東12%;2015/16榨季產(chǎn)糖預(yù)估為950萬噸,其中廣西580萬噸、云南200萬噸、廣東75萬噸、海南20萬噸,其他甘蔗糖10萬噸,甜菜糖70萬噸。

    國家海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國10月份進(jìn)口食糖36萬噸,同比減少5.6萬噸,減幅13.45%;環(huán)比減少30萬噸,減幅45.45%。2015年1~10月中國累計(jì)進(jìn)口糖409.36萬噸,同比增加127.33萬噸,增幅為45.15%。

    上一榨季受國內(nèi)減產(chǎn)、國外維持增產(chǎn)的基本面差異因素影響,國內(nèi)外食糖價(jià)差不斷擴(kuò)大,進(jìn)口糖成本低、利潤高,促使食糖進(jìn)口大幅增長;而從8月底開始,國際原糖價(jià)格開始觸底反彈,進(jìn)入11月份,原糖價(jià)格延續(xù),表現(xiàn)明顯強(qiáng)于國內(nèi)市場,使得使國內(nèi)外食糖價(jià)差逐漸縮小,進(jìn)口糖利潤下降,從而降低食糖進(jìn)口意愿。而且從目前商務(wù)部和糖協(xié)的態(tài)度來看,新年度繼續(xù)嚴(yán)控進(jìn)口的概率較大,因而未來的食糖進(jìn)口預(yù)期可控。

    2015/16榨季廣西繼續(xù)執(zhí)行全區(qū)統(tǒng)一的普通糖料蔗收購首付價(jià)政策。普通糖料蔗收購首付價(jià)定為440元/噸,各市可根據(jù)情況,在440元/噸的基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)10元/噸,自主確定普通糖料蔗收購首付價(jià),并報(bào)自治區(qū)物價(jià)局備案。毗鄰各市應(yīng)在普通糖料蔗收購首付價(jià)制定上相互協(xié)商。糖料蔗收購價(jià)格繼續(xù)采取蔗糖價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)、二次結(jié)算的管理方式。每噸普通糖料蔗收購價(jià)格440元與每噸一級(jí)白砂糖平均含稅銷售價(jià)格5800元掛鉤聯(lián)動(dòng),掛鉤聯(lián)動(dòng)價(jià)系數(shù)維持在6%。如普通糖料蔗收購價(jià)格在440元/噸基礎(chǔ)上上下浮動(dòng),則按照上述二次結(jié)算水平實(shí)行掛鉤聯(lián)動(dòng)。甘蔗收購價(jià)格的提高,增加了食糖的生產(chǎn)成本,從而對(duì)糖價(jià)形成支撐。

    消費(fèi)旺季或助推糖價(jià)上漲

    總體來看,全球方面,新榨季國際糖市基本面逐步好轉(zhuǎn),食糖進(jìn)入減產(chǎn)周期,全球?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)缺口,且厄爾尼諾帶來的惡劣天氣將影響食糖產(chǎn)量,未來在基本面向好的情況下,國際原糖價(jià)格將有望開啟牛市行情。

    國內(nèi)方面,新榨季食糖預(yù)期繼續(xù)減產(chǎn),且進(jìn)口將繼續(xù)嚴(yán)控,在保持目前的消費(fèi)水平的情況下,下一榨季的食糖供應(yīng)存在缺口,未來糖價(jià)上漲的大方向不會(huì)變化。短期來看,新榨季伊始,新糖未大量上市,陳糖庫存逐步消化。而12月開始,食糖逐漸進(jìn)入春節(jié)消費(fèi)旺季,旺季采購或助推期價(jià)上漲;且新榨季甘蔗收購價(jià)格提高,成本增加亦支撐糖價(jià)。技術(shù)面,鄭糖1601合約期價(jià)維持在上漲趨勢(shì)線上方運(yùn)行,中長線上漲趨勢(shì)不變;短期期價(jià)結(jié)束回調(diào)走勢(shì),重回60日均線上方,上漲趨勢(shì)重啟;且MACD指標(biāo)金叉后向上運(yùn)行,重回0軸之上,未來期價(jià)預(yù)期維持漲勢(shì)。因此,在新榨季減產(chǎn)預(yù)期背景下,中長期糖價(jià)牛市可期,短期供應(yīng)趨緊,消費(fèi)旺季將助推糖價(jià)走出上漲行情。

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