隨著甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，甲醇供應(yīng)壓力將再度呈現(xiàn)，港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)增長(zhǎng)。加之下游需求整體低迷，對(duì)甲醇期價(jià)壓制作用明顯，預(yù)計(jì)12月甲醇將震蕩下行，運(yùn)行區(qū)間大致為1450元~1750元/噸。

隨著甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，甲醇供應(yīng)壓力將再度呈現(xiàn)，港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)增長(zhǎng)。加之下游需求整體低迷，對(duì)甲醇期價(jià)壓制作用明顯，預(yù)計(jì)12月甲醇將震蕩下行，運(yùn)行區(qū)間大致為1450元~1750元/噸。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化

國(guó)外：美國(guó)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)方面，因南部的單戶型住宅建設(shè)大幅下降，美國(guó)10月新屋開工總數(shù)年化降至7個(gè)月低位的106萬，但10月營(yíng)建許可總數(shù)升至115萬戶，且11月NAHB住建商信心指數(shù)為62，維持在近10年來的高位，顯示住建商對(duì)美國(guó)樓市前景樂觀態(tài)度不變，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體依然穩(wěn)健。就業(yè)方面，美國(guó)11月14日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降0.5萬，至27.1萬，已連續(xù)第37周低于30萬人，為40多年來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)相當(dāng)強(qiáng)勁。物價(jià)方面，美國(guó)10月季調(diào)后CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)0.2%，好于預(yù)期和前值。剔除食品和能源后的10月核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)1.9%，接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，為美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期緩解了低通脹壓力。產(chǎn)出方面，美國(guó)10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下跌0.2%，為連續(xù)第三個(gè)月下跌、年內(nèi)第八個(gè)月下滑，10月設(shè)備使用率保持77.5%不變，制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比超預(yù)期增長(zhǎng)0.4%。就目前整體環(huán)境來看，美國(guó)工業(yè)活動(dòng)呈現(xiàn)較為疲弱的態(tài)勢(shì)。從目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息所擔(dān)憂的就業(yè)問題、通脹問題基本都能夠支持其12月加息。北京時(shí)間11月19日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布10月FOMC會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示絕大多數(shù)委員認(rèn)為12月會(huì)議上加息可能是合適的，來自海外的風(fēng)險(xiǎn)因素在降低。公開發(fā)言的五位美聯(lián)儲(chǔ)官員均表示支持加息或暗示加息條件基本達(dá)到。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席Lacker稱，加息理由很強(qiáng)勁，等待越久，未來行動(dòng)就越激進(jìn)；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Lockhart稱，支持不久后加息，公眾和市場(chǎng)已做好加息準(zhǔn)備；克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Mester稱，經(jīng)濟(jì)能夠承受美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)副主席Fischer表示，近期一些國(guó)家央行“微博”鼓勵(lì)美聯(lián)儲(chǔ)放開手去做，最后決定尚未作出；紐約聯(lián)儲(chǔ)主席Dudley稱，加息將表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)有信心。近期海外風(fēng)險(xiǎn)因素有所降低，巴黎恐怖襲擊事件對(duì)市場(chǎng)影響有限，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，除非有非常大的擾動(dòng)項(xiàng)，否則美聯(lián)儲(chǔ)12月加息基本已成定局。

國(guó)內(nèi)：11月公布的國(guó)內(nèi)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)仍然存在下行壓力。11月16日公布2014年全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金總收入40439億元，比上年增長(zhǎng)12.4%；總支出33681億元，比上年增長(zhǎng)17.2%；本年收支結(jié)余6758億元，年末滾存結(jié)余51635億元。央行11月18日發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年1~10月份，債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行債券17.2萬億元，同比增長(zhǎng)72.8%。10月份，債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券2.1萬億元，同比增長(zhǎng)88.7%，環(huán)比下降15.8%。其中，國(guó)債發(fā)行1820.1億元，地方政府債券發(fā)行4823.1億元，金融債券發(fā)行1876.1億元，公司信用類債券發(fā)行6108.2億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行164.5億元，同業(yè)存單發(fā)行6007.4億元。國(guó)家發(fā)改委11月18日消息，1~10月，全國(guó)民航完成貨運(yùn)量507.8萬噸，同比增長(zhǎng)5.3%，完成貨物周轉(zhuǎn)量合計(jì)167.8億噸公里，同比增長(zhǎng)9.9%。1~10月，全國(guó)公路完成貨運(yùn)量289.5億噸，同比增長(zhǎng)6.1%，增幅比1~9月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)；完成貨物周轉(zhuǎn)量52542億噸公里，同比增長(zhǎng)5.9%，增幅與1~9月持平。1~10月，全國(guó)鐵路累計(jì)完成貨運(yùn)量28億噸，同比下降11.9%，降幅比1~9月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。1~10月份，全國(guó)鐵路完成貨物周轉(zhuǎn)量19737億噸公里，同比下降13.6%，降幅比1~9月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)國(guó)家外匯管理局11月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月銀行結(jié)售匯逆差1279億元，雖為連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)逆差，但中國(guó)9月銀行結(jié)售匯逆差為6953億元，錄得國(guó)家外匯局有相關(guān)數(shù)據(jù)記錄以來最大差額，進(jìn)入10月后該數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇降。有分析人士指出，這一現(xiàn)象表明中國(guó)外匯資金此前的流出趨勢(shì)或正在減緩。10月份人民幣匯率走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)人民幣持續(xù)貶值的恐慌情緒緩解，致使結(jié)售匯逆差大幅收窄。

市場(chǎng)需求疲軟甲醇價(jià)格或仍下行

煤炭供銷協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年1~10月中國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量為304506.00萬噸，同比減少3.60%，其中2015年10月產(chǎn)量31695.00萬噸，同比減少1.20%。截至11月26日，秦皇島港煤炭總庫(kù)存為624.50萬噸；曹妃甸煤炭庫(kù)存量為304.00萬噸，國(guó)投京唐港煤炭庫(kù)存量為230.00萬噸，廣州港煤炭總庫(kù)存為148.57萬噸。港口方面，由于需求低迷，致使港口庫(kù)存持續(xù)增加。進(jìn)入11月份后，華北迎來新一輪的霧霾天氣，將使煤炭的需求量再度下滑，難以支撐煤炭?jī)r(jià)格上行。

需求方面，由于國(guó)家發(fā)改委和工信部下發(fā)了《關(guān)于堅(jiān)決遏制產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)盲目擴(kuò)張的通知》，清除了一批污染嚴(yán)重的鋼廠，作為煤炭消耗大戶的鋼鐵產(chǎn)能的下滑，將導(dǎo)致煤炭需求減弱，煤炭?jī)r(jià)格下移，甲醇成本支撐恐將有所減弱，預(yù)計(jì)甲醇的現(xiàn)貨價(jià)格將下行。

2015年1~10月甲醇累計(jì)產(chǎn)量高達(dá)3271.88萬噸，同比增加6.20%。其中，2015年10月產(chǎn)量高達(dá)338.81萬噸，同比增加14.90%；11月份甲醇現(xiàn)貨價(jià)格市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下行的格局。進(jìn)入11月后，甲醇產(chǎn)量繼續(xù)增加，甲醇供應(yīng)壓力再度呈現(xiàn)。加之甲醇下游廠家需求低迷，致使甲醇現(xiàn)貨價(jià)格承壓，打壓期價(jià)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下跌。

進(jìn)入11月后，甲醇沿海港口庫(kù)存有所減少。截至11月19日，沿海港口庫(kù)存比上月減少，其中華東港口庫(kù)存26.20萬噸，較上月減少10.30萬噸；華南港口庫(kù)存9.10萬噸，較上月增加0.30萬噸。另外，寧波港口庫(kù)存13.30萬噸，較上月減少3.20萬噸。從目前的趨勢(shì)來看，隨著甲醇產(chǎn)量不斷增加，庫(kù)存將再度增長(zhǎng)。

11月，由于上游原料甲醇窄幅走跌，甲醇業(yè)者對(duì)后市無明顯看好預(yù)期，操作信心尤顯不足，成本面利空，下游膠合板材工廠操作積極性不高，剛需為主。加之今年房地產(chǎn)市場(chǎng)行情不景氣，對(duì)板材市場(chǎng)亦是一大利空，短期內(nèi)對(duì)甲醛采購(gòu)難見好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，甲醛工廠承壓明顯，出貨不順現(xiàn)象仍存，供需弱勢(shì)格局難以打破。受成本面下滑影響，甲醛廠家窄幅下調(diào)報(bào)盤，業(yè)者對(duì)后市心態(tài)不穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)看空氣氛濃厚，預(yù)計(jì)12月甲醛市場(chǎng)以穩(wěn)價(jià)觀望為主。

國(guó)內(nèi)冰醋酸市場(chǎng)報(bào)盤呈現(xiàn)小幅下行的趨勢(shì)。華東地區(qū)主流價(jià)格商談在1900元~2150元/噸，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)十分充足，需求有限，冰醋酸市場(chǎng)明顯冷清，市場(chǎng)活動(dòng)重心下滑50元/噸左右，場(chǎng)內(nèi)不斷地有更低的價(jià)格顯現(xiàn)。華南地區(qū)下游需求一直未出現(xiàn)明顯的改變，市場(chǎng)報(bào)盤也僵持在2000元~2100元/噸。華北地區(qū)市場(chǎng)十分冷清，主流價(jià)格商談在1750元~1850元/噸，成交多數(shù)集中在低端價(jià)格，1850元/噸的交易極少。隨著上游原料甲醇市場(chǎng)一路走跌，失去對(duì)冰醋酸的支撐，下游開工率偏弱，成交受阻。預(yù)計(jì)冰醋酸市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)盤整狀態(tài)，場(chǎng)內(nèi)交投氛圍依舊淡穩(wěn)難改。

MTBE市場(chǎng)穩(wěn)中繼續(xù)下挫，實(shí)際成交情況不盡如人意。11月國(guó)際油價(jià)持續(xù)下挫，打壓市場(chǎng)心態(tài)，加之本身供需矛盾，MTBE市場(chǎng)繼續(xù)走跌。隨著國(guó)內(nèi)MTBE裝置的陸續(xù)開啟，市場(chǎng)供應(yīng)量日漸充裕，加上萬華大型PO-MTBE裝置恢復(fù)重啟，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成一定影響，多數(shù)工廠開始拋貨排庫(kù)。然而在下游買漲不買跌的心理作用下，持續(xù)下跌的價(jià)格對(duì)下游調(diào)油客戶吸引力不大，加之臨近月底，市場(chǎng)需求有限，預(yù)計(jì)12月仍然以下行趨勢(shì)為主。