昨日回顧

現貨金昨天周一(12月7日)以1085.8美元/盎司開市，最高觸及1086.8美元/盎司，最低下探至1073美元/盎司，全日波幅13.8元，收報1073.1美元/盎司，下跌12.7美元，下跌1.2%。

國際現貨黃金周一(12月7日)因美聯儲官員再次“吹風”，令下周會議加息的預期繼續升溫，同時油價當天暴跌6%拖累整個商品板塊，金價自1080美元一路回落。黃金在上周實現最后關口大逆轉，在美國周五非農就業報告結果公布之后反彈漲回1080美元上方。黃金空頭在美元回落的情況下回補空頭倉位，但美聯儲預計將會在下周的會議上加息，作為沒有利息的資產，黃金相對美元和美國國債的吸引力下降。截至周一，全球最大黃金上市交易基金SPDRGoldTrust持倉量較前一交易日減少4.17噸，為634.63噸。

基本分析

周一(12月7日)國際現貨黃金在美元回升和對美聯儲緊縮政策預期的打壓下，金價再度走低，自上周五觸及的三周高點回落，一度跌破1070美元/盎司水平。上周耶倫稱各國央行不同的貨幣政策于美國之外增長的緩慢將使得美聯儲只能緩慢升息，這推動了金價大幅走高，突破1080美元/盎司水平。但最新非農就業報告超預期，顯示美國勞動力市場復蘇仍然相當穩健，為美聯儲加息提供數據支持。由于投資者對美聯儲加息預期的擔憂，黃金期貨市場空倉規模持續累積。此外美元反彈也打壓了金價，對一籃子貨幣美元指數從98.0下方上漲至98.70.

周一美元指數回升，金價回落，普遍認為美元相較黃金更值得擁有。黃金通常被作為避險工具，也是對沖通脹的工具，但近期美元的強勁表現使得黃金的吸引力大為降低。投資者意識到美聯儲升息即將到來，黃金市場將被進一步做空。面對美國經濟復蘇、美聯儲加息以及通脹持續低迷等因素，黃金仍然不受投資者青睞。上周四歐洲央行如期下調存款利率，德拉基(MarioDraghi)宣布延長QE至2017年3月，擴大資產購買的范圍，但是沒有增加每個月的購債規模。歐元/美元多頭“肆意放縱”，匯價日內飆漲逾350點，最高觸及1.0890，刷新四周高位。

昨日英鎊兌美元下跌，因美國強勁的就業報告使得美聯儲在近10年來首次升息成為大概率事件，激勵投資者買入美元。在本周四英國央行政策委員會開會前，投資者對英鎊持謹慎態度，預計決策者將維持利率在紀錄低點不變。自11月溫和的通脹報告突顯出經濟增長面臨的外部風險之后，英鎊一直承壓。許多人認為這是因為英國央行試圖抑制英鎊漲勢，目前英鎊貿易加權指數接近七年高點。美元指數上周五跳升0.75%，之前公布的數據顯示，11月美國非農就業崗位增加21.1萬，增幅略高于預期。9、10兩月的數據被上修，就業崗位累積再增加3.5萬。市場預計英國央行將是繼美聯儲之后第二家升息的主要央行。

但投資者對英國升息的時間持謹慎態度，現預計英央行在2016年底之前不會升息，因通脹相當低迷。另外，英國是否退歐的公投也給英國成長和投資帶來了不確定性。英國退歐的可能性是無法規避的風險，明年該因素對市場的影響將逐步增加。在歐洲央行決議和美國非農資料陸續發布的關鍵周過去之后，本周國際市場將迎來亞洲經濟資料發布的密集期，關鍵資料預計來自中國、日本和澳大利亞。中國將會是主要焦點，待發布的數據報括貿易、消費者價格指數、生產者價格指數、工業生產和零售銷售，用以評測北京改革的有效性。同時，日本將發布三季度GDP和機器訂單數據。澳大利亞將公布11月份就業資料，韓國和新西蘭中央銀行將開會決定貨幣政策。

雖然黃金價格11月份暴跌6.8%，創出2013年6月以來最大月度跌幅，中國央行11月份可能增加了大約21噸黃金儲備，為至少5個月來最大增幅。根據中國央行周一公布的資料，中國11月末黃金儲備595.22億美元，根據倫敦金銀市場協會拍賣價格計算，11月末黃金儲備相當于5605萬盎司，即大約1743噸黃金。中國10月末的黃金儲備為5538萬盎司。在推進人民幣全球使用、實現3.44萬億美元外匯儲備多元化的進程中，中國在今年7月份打破了六年的沉默，開始公布黃金儲備數量。前周一中國人民幣加入SDR貨幣籃的消息受到關注，人民幣國家化的戰略又進一步，歷史性成為首個被納入SDR的新興市場貨幣。

國際貨幣基金組織(IMF)執委會上周正布將中國人民幣納入IMF特別提款權(SDR)貨幣籃，與美元、歐元、英鎊和日元并列成為儲備貨幣，于2016年10月1日生效。早前的數據顯示，中國的黃金儲備在10月份、9月份、8月份和7月份分別增加14噸、15噸、16噸和19噸。中國7月17日披露，其黃金儲備自2009年以來增長了57%。雖然中國的黃金儲備已經超越俄羅斯，在全球名列第五，但黃金在其外匯儲備中所占比重仍然只有1.6%，而美國和德國分別為73%和67%。俄羅斯和哈薩克斯坦也和中國一樣在金價下跌之際購買了黃金。由于美國可能在本月進行2006年以來首次加息，金價或將連續第三年走低。

根據世界黃金協會的資料，在截至9月份的第三季度，央行和其他機構的黃金購買量升至歷史第二高水平。今年金價表現疲軟，因此印度的黃金進口量很可能再度超過1000噸的水平，但也正因為金價低迷，進口黃金為印度帶來的經常帳戶赤字問題可能不會太嚴重。印度金飾商們表示，由于金價處在低水平，因此今年黃金耗費印度的外匯不會超過360億美元，將比2011年進口969噸黃金花費創紀錄的580億美元有很大下跌。全印度珠寶和飾品貿易委員會主管BachhrajBamalwa表示，由于金價走低，因此今年印度的黃金進口量受到了推動。今年前9個月，印度已經進口了800噸左右的黃金，而10月和11月的進口量為143噸，因此今年總進口量將基本上超過1000噸，去年印度進口的黃金在900噸左右。

昨天早些時候，央行公布的中國11月外匯儲備意外大降872億美元，為1996年有資料以來第三大月度跌幅，推高年內累計降幅至4050億美元。中國的外匯儲備并非完全由美元資產構成，還有歐元等其他貨幣，而外儲的估值是以美元估值。因而，美元相對于其他貨幣的變化將直接影響外儲以美元計價的估值水平。11月，美元指數再次出現快速上漲，漲幅達到3.3%。根據我們的測算，如果美元在中國外匯儲備中的占比為60%(全球該占比為63.7%，2015年2季度數據)，那么美元升值將能夠解釋本月外儲下降的約60%。

在外儲資料公布后，離岸人民幣兌美元(CNH)聞訊擴大跌幅至0.35%，可見市場對于人民幣貶值的擔憂不減。對此，王涵表示，其他指標指向人民幣貶值預期并未升溫。通常人民幣市場的高頻交易量是外儲較好的預測指標。然而，11月卻出現明顯的背離。而如果看歷史上，兩者出現方向性的背離時(如2015年5月)也對應著美元指數的升值(2.4%)。從人民幣衍生品市場來看，也是如此。因而，我們認為11月外儲的大幅變化可能更多源于估值的變化。美聯儲加息預期對新興市場資產的沖擊正在逐步下降。12月美聯儲會議前后，新興市場風險資產可能至少有2個月的平靜期。

另一方面，圣路易斯聯儲主席布拉德(JamesBullard)本周一公開表示，美聯儲過去一年以來對美國經濟成長、通脹率抱持過分樂觀看法，對于失業率則抱持過份悲觀看法。因此在制定貨幣政策時，官員往往以實際經濟表現未達預期為理由決定暫緩升息，然而就業市場卻已經相當接近完全就業的目標。美聯儲預測失準造成長期問題，決策官員為此必須不斷調整對于經濟的看法。未來美聯儲正式升息之后，爭議的焦點將為此轉向升息的速度上，大家將為了究竟要用怎樣的速度調整基準利率煩惱。美聯儲將考慮所有變量，不過他個人將會把重點放在實際通脹率表現上，看看是否通脹率最后能后回升到預期目標。布拉德自2008年開始擔任圣路易斯聯儲主席，今年他在FOMC沒有投票權，但2016年會擁有投票權。

而亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(DennisLockhart)表示，經濟狀況令人滿意，金融市場也對美聯儲下周加息做好了準備。洛克哈特在接受CNBC訪談時指出，經濟正處在堅實并溫和的路徑之上。一旦加息啟動之后，他預期美聯儲會采用更加漸進的路徑。不過，漸進的路徑中的每一步行動，都將在金融市場引發爭論。他承認，不知道，經濟究竟將如何發展，也不能提前承諾一個特定的模式或特定的時間表。對于他來說，“漸進”的路徑意味著并不是每一次會議都會加息。洛克哈特還表示，美元走強打壓了制造業，但他并不希望美元大幅升值。總體而言，他認為目前加息的條件是“非常令人滿意的”。他認為，在美聯儲收緊貨幣政策的同時，市場也已對歐央行進一步的貨幣寬松政策作出了反應。

上周美元指數創七個月來最大單周跌幅。在美聯儲考慮美國經濟是否經得起加息沖擊之時，美元大幅走低為下周美聯儲會議的加息決策提供了關鍵的支持。上周五公布的美國11月新增非農就業人數較預期多增1萬余人，為美聯儲本月加息再添利好。隨著美聯儲下周會議加息的預期高漲，期權事務數據體現出，交易者四個月內最不擔心的就是美元對歐元匯率走高的預期。美元已經成為美聯儲的一大關注點，因為在加息前要權衡美國經濟是否足以承受收緊貨幣的影響。

上周美聯儲主席耶倫在國會接受議員提問時表示，美國消費很大程度上是國內支出，內需非常強勁。全球增速出現分化，歐洲央行也剛剛增加了刺激，這些因素都會利好美元。強勢美元的影響意味著，美聯儲將會更加循序漸進地加息。從外媒消息來看，歐洲央行最新的寬松決策可能也配合了美聯儲行動。歐洲央行之所以上周會議并未推出市場預期的大規模刺激措施，除了認為歐元區經濟前景好轉以外，還有部分原因是考慮到，歐元區大寬松會進一步壓低歐元匯率，可能迫使美聯儲推遲加息。不論歐洲央行上周是否側面推動了美聯儲加息，市場都已經投了下周美聯儲加息的信任票。本周是美聯儲官員在12月15-16日議息會議之前最后一次講話。

美聯儲政策設定依然極端，利率依然比美聯儲長期水平低3.25個百分點，資產負債表比金融危機前高出3.5萬億美元。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，上周美元多倉規模接近最高紀錄，黃金多倉連續第五周減少，當前形勢對美聯儲啟動加息很有利。利率期貨市場反映出的美聯儲下周加息的可能性接近80%，這將是美國十年來的首次加息。在上周五的大漲后，周一(12月7日)黃金市場沒能維持住1080美元/盎司上方水平，美國時段自三周高點大幅走低。如果美元不能上漲，那么在下周FOMC會議之前，黃金市場可能會有進一步的空頭回補，推動金價至1095至1100美元/盎司間。不過，黃金市場可能會出現獲利了結。

圖表分析

在非農大漲之后，周一直接開始展開調整有些出乎意料，在不出高點的情況下我們只當震蕩修正來看，但昨晚美盤加速下跌還是有點問題，調整幅度過大導致日線難上，日在線最重要的支撐是周五低點1058-60區域，這也是非農的起漲點，如果跌破上周的反彈結束，這是我們今天要重點關注的支撐區域，另外昨天下跌之后，日線已經中陰承壓，看漲已經出現較大難度，如果不破1058-60支撐區域，預計將在1078美盤小高點之下運行，意味著調整一旦展開，需要兩天左右時間才能完全消化，后面我們再根據日線形態跟進！有周線支撐在，我們仍然傾向于看漲黃金，前提是1060一帶支撐不破，行情沒有連續節奏，前面下跌是這樣，現在上升也一樣，非農大漲之后市場一致看多，行情給了我們一些意外，今天稍微調整思路，看一天震蕩，區間在上面已經給出，日內操作上盡量以歐盤強弱為指引，這是相對來說更準確的參考，歐盤強弱決定美盤出路，近期走勢來看兩者具有較強聯動性。

今日支持位：1065,1058；

今日阻力位：1080,1085.

入市策略：

英皇金融集團：副總裁劉海霖指出，周一(12月7日)國際現貨黃金在美元回升和對美聯儲緊縮政策預期的打壓下，金價再度走低，自上周五觸及的三周高點回落，一度跌破1070美元/盎司水平。上周耶倫稱各國央行不同的貨幣政策于美國之外增長的緩慢將使得美聯儲只能緩慢升息，這推動了金價大幅走高，突破1080美元/盎司水平。但最新非農就業報告超預期，顯示美國勞動力市場復蘇仍然相當穩健，為美聯儲加息提供數據支持。由于投資者對美聯儲加息預期的擔憂，黃金期貨市場空倉規模持續累積。此外美元反彈也打壓了金價，對一籃子貨幣美元指數從98.0下方上漲至98.70.

美聯儲政策設定依然極端，利率依然比美聯儲長期水平低3.25個百分點，資產負債表比金融危機前高出3.5萬億美元。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，上周美元多倉規模接近最高紀錄，黃金多倉連續第五周減少，當前形勢對美聯儲啟動加息很有利。利率期貨市場反映出的美聯儲下周加息的可能性接近80%，這將是美國十年來的首次加息。在上周五的大漲后，周一(12月7日)黃金市場沒能維持住1080美元/盎司上方水平，美國時段自三周高點大幅走低。如果美元不能上漲，那么在下周FOMC會議之前，黃金市場可能會有進一步的空頭回補，推動金價至1095至1100美元/盎司間。不過，黃金市場可能會出現獲利了結。

今天波幅預計為1065美元/盎司至1080美元/盎司。

今天建議：

計劃一：第一注在1080(美元)做空，止賺設在1065(美元)；如金價再上調至1090(美元)再加第二注，止賺設在1075(美元)，止損設在1100(美元).

計劃二：第一注在1065(美元)做多，止賺設在1080(美元)；如金價再下調至1055(美元)再加第二注，止賺設在1070(美元)，止損設在1045(美元).