【川財(cái)證券：注冊(cè)制啟動(dòng) 四類主題機(jī)會(huì)值得關(guān)注】川財(cái)證券表示，預(yù)計(jì)注冊(cè)制改革明年大概率能夠看到一定程度的進(jìn)展，證券法修改進(jìn)程是值得關(guān)注的標(biāo)志性事項(xiàng)。一旦注冊(cè)制啟動(dòng)，認(rèn)為將有以下四類主題性機(jī)會(huì)值得關(guān)注：券商板塊，尤其是投行業(yè)務(wù)較強(qiáng)的綜合性券商。園區(qū)、創(chuàng)投類企業(yè)及其影子股。殼資源2016年上半年面臨最后一次瘋狂。具有稀缺性和護(hù)城河的個(gè)股。

李克強(qiáng)12月9日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，通過提請(qǐng)全國人大常委會(huì)授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》有關(guān)規(guī)定的決定草案和《中醫(yī)藥法(草案)》。證監(jiān)會(huì)發(fā)文，積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。

川財(cái)證券表示，預(yù)計(jì)注冊(cè)制改革明年大概率能夠看到一定程度的進(jìn)展，證券法修改進(jìn)程是值得關(guān)注的標(biāo)志性事項(xiàng)。一旦注冊(cè)制啟動(dòng)，認(rèn)為將有以下四類主題性機(jī)會(huì)值得關(guān)注：

券商板塊，尤其是投行業(yè)務(wù)較強(qiáng)的綜合性券商。注冊(cè)制實(shí)行后，在券商各業(yè)務(wù)板塊中，投行業(yè)務(wù)將直接受益于存量項(xiàng)目釋放與增量項(xiàng)目開閘。除此之外，供給面打開后的市場空間擴(kuò)張也將在中長期內(nèi)對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)形成利好。

園區(qū)、創(chuàng)投類企業(yè)及其影子股。對(duì)于創(chuàng)投類標(biāo)的的選擇，重點(diǎn)關(guān)注以下幾類：(1)資本規(guī)模較大，歷史業(yè)績較好，創(chuàng)投業(yè)務(wù)占比較高的創(chuàng)投概念股值得關(guān)注。如中江地產(chǎn)、魯信創(chuàng)投、海越股份等。(2)參股高新行業(yè)、稀缺性資產(chǎn)占比較高的公司，如中航資本。(3)上海本地的創(chuàng)投企業(yè)。建議關(guān)注張江高科、市北高新、紫江企業(yè)等。

殼資源2016年上半年面臨最后一次瘋狂。注冊(cè)制倒逼殼資源價(jià)值下降，優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的數(shù)量也減少，2016年上半年預(yù)期是小盤殼資源的最后瘋狂，尤其是在當(dāng)前并購重組政策已經(jīng)非常寬松的背景下。建議關(guān)注停牌較多的行業(yè)，以及收購過優(yōu)質(zhì)資源的股票。從行業(yè)上看，商貿(mào)、有色、交運(yùn)等涉及重大資產(chǎn)重組停牌的股票個(gè)數(shù)和占成份股的比例均較高。

具有稀缺性和護(hù)城河的個(gè)股。注冊(cè)制使得可替代品增加，稀缺性減弱，非稀缺性的股票估值不僅面臨周期性下滑，而且面臨結(jié)構(gòu)性下滑。再疊加中概股的回歸、金融監(jiān)管和反腐強(qiáng)化使得市值管理等手段逐步減弱，風(fēng)格偏向于價(jià)值。對(duì)于投資品種的稀缺性要求更加嚴(yán)格。