證監會11月6日宣布重啟IPO，并將進一步優化發行制度。我們認為當前股票市場已進入自我修復、自我調節階段，及時恢復和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，有利于完善資本市場的投資功能。

證監會11月6日宣布重啟IPO，并將進一步優化發行制度。我們認為當前股票市場已進入自我修復、自我調節階段，及時恢復和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，有利于完善資本市場的投資功能。

同時，在機制上采取取消打新預繳款等多項改進措施，有助于減少在打新時對于貨幣市場的沖擊，有利于提高IPO的運行效率，是資本市場制度建設的又一重大進展。同時，我們認為這也是未來向注冊制過度的階段。

首先，從歷史經驗數據分析角度看，IPO重啟不必然對行情走勢產生方向性改變。根據統計，歷次IPO重啟前后市場漲跌不一。歷史上，我們能常常看到IPO重啟是伴隨著大牛市上漲行情的，例如2006年6月IPO重啟后，上證綜指從1600點左右繼續上漲到6124點；2014年1月IPO重啟后，上證綜指從2000點左右見到底部上漲到5178點。此次，我們同樣預計，在IPO重啟之后，市場依然能延續慢牛行情。

其次，從資金流動角度看邏輯也可以印證歷史經驗揭示的規律：2014年、2015年的IPO融資總額為669億、1466億，低于同期市場的印花稅，更低于上市公司每年高達8000億的分紅水平，和再融資的每年7000億到8000億的水平相比，這一金額也并不會對市場的資金造成明顯的分流，從而對股價帶來壓力。而且，6月中旬以來再融資從未間斷，但市場卻在9月時觸底反彈，至今漲幅已經達到30%左右，足以說明宏觀經濟走勢、投資者信心遠比IPO帶來的供給變化更加具有決定性。管理層在此次重啟IPO時不僅改進了發行制度，還控制了發行節奏，此前發行制度下的巨額凍資問題，可能間或還對市場有短期干擾，目前都不再是嚴重的問題，將IPO對市場的短期擾動都將控制至最小。

從影響市場的中長期因素來看，盡管人口數量紅利和WTO紅利在轉弱，中國經濟將由高速增長階段逐步過渡到中高速增長階段。但在眾多改革紅利、人口素質紅利(比如工程師紅利)和技術管理創新紅利可以挖掘的背景下，中國經濟有望進入新常態。依靠產業轉型升級、依靠服務業做大做強、依靠一帶一路等諸多措施，實現質量更高，增速更加能持續的增長。

IPO重啟和改革，是為注冊制這一重大改革鋪路，也將最終為中國全面改革戰略、創新經濟、轉型經濟做出杰出貢獻。全民創新、萬眾創業都需要更高效更低成本的資金支持，傳統以貸款為代表的簡介融資顯然難以滿足需求，IPO的重啟無疑為十三五規劃順利實現提供了保障。我們認為在此基礎上，A股市場也將一如既往充分分享中國新一輪經濟增長的成果，企業ROE將見底回升，資本市場在為中國經濟做貢獻的同時，也將實現更高、更穩健、更可持續的投資回報。