【周二機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股】合康變頻(300048)：大股東增持+員工持股計(jì)劃落地實(shí)施。首航節(jié)能(002665)：領(lǐng)軍光熱產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)。

首航節(jié)能(002665)：領(lǐng)軍光熱產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)

未來(lái)成本下降空間較大，經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)。短期成本下降途徑在于規(guī)模性，長(zhǎng)期在于材料工藝提升。短期例如鏡面目前是85元/平米，大規(guī)模買可以做到60元/平米；支架環(huán)節(jié)規(guī)模化之后100Mw項(xiàng)目可以節(jié)省3000萬(wàn)；長(zhǎng)期在于儲(chǔ)熱物質(zhì)的更新?lián)Q代，溫差越大，熱效率越高，熱效率每提升1%，投資預(yù)計(jì)降低5%；目前吸熱器的材料耐受溫度600度，后續(xù)隨著導(dǎo)熱介質(zhì)耐受溫度的提高，熱效率將大幅提升，光熱發(fā)電的成本下降將是幾何級(jí)的。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，EPC整包壁壘較高。光熱項(xiàng)目需要同時(shí)控制幾萬(wàn)塊鏡子，配合光照條件移動(dòng)位置，對(duì)系統(tǒng)控制技術(shù)要求較強(qiáng)；整個(gè)工程設(shè)計(jì)要參照地理位置、光照等環(huán)境條件，計(jì)算方法復(fù)雜；同時(shí)熱交換和熱處理最為核心，融溶鹽以及熱交換器壁壘較高。目前能做塔式EPC總包的只有三家。

首航為光熱龍頭企業(yè)，蓄勢(shì)待發(fā)。首航節(jié)能擁有設(shè)計(jì)院+材料+核心裝備制造，可提供EPC整包業(yè)務(wù)，國(guó)產(chǎn)化率90%度。未來(lái)定位來(lái)看，預(yù)計(jì)16-17年公司仍以EPC總包為主，18年之后或延伸到運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。公司中報(bào)公告在建光熱項(xiàng)目100Mw，建設(shè)周期2年，按進(jìn)度確認(rèn)收入，可大幅提升未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)。

空冷業(yè)務(wù)展望較正面。公司空冷業(yè)務(wù)有60%的市場(chǎng)占有率，未來(lái)中南部地區(qū)不批火電裝機(jī)，三北缺水地區(qū)的新項(xiàng)目必須配套空冷裝置，未來(lái)行業(yè)景氣度確定性較強(qiáng)。15年中報(bào)顯示目前公司在手的電站空冷訂單為30億，電站總包訂單25-28億，對(duì)比14年11億的營(yíng)收，未來(lái)空冷業(yè)務(wù)展望較正面。

新疆西拓前景較好。壓氣站單循環(huán)燃?xì)廨啓C(jī)工作效率通常為20%-30%，其余熱量主要以廢熱煙氣形式排放，煙氣溫度可達(dá)400-540℃，對(duì)壓氣站熱量進(jìn)行合余熱利用，可大幅提高壓氣站熱效率。首航節(jié)能收購(gòu)的新疆西拓在二、三線擁有13個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目，隨著輸氣量的回升，將大幅提升業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。公司未來(lái)將緊密圍繞光熱發(fā)電布局，構(gòu)筑新能源、水處理、節(jié)能環(huán)保以及金融四大板塊，隨著光熱EPC項(xiàng)目、后期空冷項(xiàng)目的按進(jìn)度確認(rèn)收入、西二線輸氣量的提升以及新疆西拓的建成投產(chǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)將快速發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2015年-2017年EPS為0.21元、0.71元、1.04元。給予目標(biāo)價(jià)40元，對(duì)應(yīng)2016年55倍PE，買入評(píng)級(jí)。海通證券

中文在線(300364)：在線教育布局節(jié)奏加快

12月10日晚公司陸續(xù)發(fā)布公告，1、擬參與設(shè)立文化與教育產(chǎn)業(yè)投資基金，持股比例為20%，資金規(guī)模為5億人民幣；2、全資子公司教育集團(tuán)擬以2300萬(wàn)美金間接收購(gòu)ATA31%股權(quán)，后者是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的考試與評(píng)測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，主業(yè)涉及教育輔助和在線教育，2014年會(huì)計(jì)年度分別實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤(rùn)3.5億，0.23億人民幣；3、擬以3,565萬(wàn)現(xiàn)金收購(gòu)參股子公司鴻達(dá)以太剩余54%股權(quán)，后者從事有聲讀物批發(fā)零售業(yè)務(wù)，14年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2277萬(wàn)元，凈利潤(rùn)594.02萬(wàn)元。

簡(jiǎn)評(píng)

外延布局加快：上市以來(lái)，公司動(dòng)作不斷，8月定增9.9億用于建設(shè)基于數(shù)字化教材教輔的學(xué)習(xí)支持及數(shù)字閱讀平臺(tái)，今日公告再次顯示公司深耕在線教育行業(yè)的決心；

在線教育上下游延拓可期：無(wú)論是收購(gòu)鴻達(dá)以太，延伸公司上游產(chǎn)品線，還是投資ATA，拓寬下游銷售渠道，增強(qiáng)公司教育產(chǎn)品的推廣能力，面對(duì)快速發(fā)展的行業(yè)，公司在線教育領(lǐng)域布局羽翼漸豐，產(chǎn)業(yè)投資基金的同步設(shè)立，看好公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步上下游延伸，受益文教產(chǎn)業(yè)的興起；

充分受益IP變現(xiàn)：繼續(xù)看好公司作為網(wǎng)絡(luò)文學(xué)證券化稀缺標(biāo)的投資邏輯，未來(lái)版權(quán)方參與下游分成將是常態(tài)，下游視頻網(wǎng)站競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇將是版權(quán)方庫(kù)存變現(xiàn)的大好時(shí)機(jī)，公司有望充分受益。中信建投