【深度解析：中國為何放棄人民幣以美元為錨？】近日，中國外匯交易系統發布人民幣有效匯率指數。這突顯出中國當局對于貨幣市場走勢眼光日趨寬廣，不再僅僅盯住美元，市場對此也應有所預期。不過這不意味著中國會像新加坡那樣正式啟用貨幣籃子。（匯通網）

近日，中國外匯交易系統發布人民幣有效匯率指數。這突顯出中國當局對于貨幣市場走勢眼光日趨寬廣，不再僅僅盯住美元，市場對此也應有所預期。不過這不意味著中國會像新加坡那樣正式啟用貨幣籃子。

業內分析人士預計，2015年末，美元對人民幣將上升至6.50,2016年末升至6.70，雙向波動幅度會增大。

中國方面宣布及人民幣未來走向

中國外匯交易系統12月11日發布人民幣有效匯率指數。該指數以2014年12月31日為基期。中國外匯交易系統稱，人民幣兌美元今年雖然出現貶值，但仍舊是相對強勢的貨幣之一。

中國外匯交易系統并未發布指數的時間序列，不過發布了組成成分及權重，使得市場可以更為及時地復制和追蹤指數。據稱從今以后，交易系統將會定期發布指數。交易系統還說，他們還將根據國際清算銀行貨幣籃子和IMF特別提款權貨幣籃子發布人民幣有效匯率。

中國外匯交易系統沒有澄清指數成分及權重如何選取。不過我們注意到，13中貨幣的籃子相比國際清算銀行貨幣籃子還是小了些。該指數并未包含韓元、新臺幣和印度盧比。而美元、歐元和日元的權重要比國際清算銀行來得高。中國外匯交易系統指數的計算是基于其平臺上的人民幣匯率現貨報價。

聲明發布后，起初人民反應并不積極。根據彭博社的價格顯示，美元兌離岸人民沖破6.56。過去幾天，離岸人民幣反應更為敏感，市場相信人民幣加入特別提款權貨幣籃子后，中國人民銀行對人民幣的干預將減弱。一些投資者認為，央行或許是有意讓人民幣對美元貶值。

中國此舉意欲何為？

中國外匯交易系統稱人民幣有效匯率措施有助于改變公眾對人民幣匯率走勢的看法。以往，市場參與者過多關注美元兌人民幣這一家的走勢。

事實上，中國當局近期已多次對人民幣有效匯率發表評論。例如，今年8月11日人民幣匯率中間價改革之后，中國央行提及貨幣與實際有效匯率相關性更強。9月份的世界經濟論壇上，總理李克強也對人民幣實際有效匯率之前已因美元升值而上升15%的狀況作出過評論。

關注人民幣有效匯率是執政者的必修課。這不應被視為中國央行仿效新加坡貨幣當局的做法。因為中國作為大經濟體，人民幣匯率不能卯上小經濟體貨幣，如：新加坡、林吉特、泰銖等。中國欲使人民幣成為全球主要儲備貨幣，人民幣兌其他任何貨幣的走勢需更加獨立。中國央行副行長易綱在提及，中國的最終目標是人民幣匯率浮動更為清晰。

中國外匯交易系統的措施將會對其他人民幣匯率形成補充。其在申明中說，發布人民幣有效匯率指數的做法也參考了全球其他央行的實際經驗。有必要指出的是，該指數并非中國央行發布。央行或其他中國官方機構今后是否會僅僅以此數據為參考依據現在還不得而知。

結論

分析人士因而并未預見中國央行貨幣政策有所轉變。外匯交易系統的措施僅僅是發布另外一個可供參考的匯率。央行也未必會正式采納。

決策者將更為廣泛地盯住人民幣走勢，而不僅僅是看美元兌人民幣走勢。最終的目標是使匯率形成機制更為清晰。美元兌人民雙向變動幅度將變大。我們預期，明年早些時候，波動率就會上升，這樣當局對于資本流出就不會感到那么棘手了。