市場關鍵問題在于對加息預期的消化程度有多高，以及后續發展如何。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將于周二(12月15日)開啟為期兩天的貨幣政策會議，并將于北京時間周四(12月17日)凌晨03:00公布最新利率決議結果和政策聲明，市場普遍預計決策者將在此次會議上啟動近10年來的首次加息進程。這一點相信大家已經了然于胸，但市場關鍵問題在于對加息預期的消化程度有多高，以及后續發展如何。

因全球央行貨幣政策背離，美元指數年內迄今上漲9%，華爾街外匯交易員依然看好明年美元走強，認為美聯儲加息會推升美元并建議買入美元，做空歐元等其他G10貨幣兌美元匯率。但BK資產管理分析師Kathy Lien卻列舉出了五大看空美元的理由，并建議在美聯儲加息后拋售美元。你瞧，這就是問題所在！既然大家已經預計到美聯儲本周將加息，那么是否又預計到加息后的匯市走勢呢？

本周重頭戲毫無疑問當是本年度最后一次FOMC會議。市場普遍預期決策者將在此次會議上啟動2006年6月以來的首次利率正常化進程。會議有幾個方面需要市場參與人士消化：除了加息和官方會議公告中的措辭變化，FOMC還將發布最新經濟和利率前景預測，其中包括所謂的“點陣圖”。隨后不久主席耶倫將召開新聞發布會并回答提問。

彭博經濟學家Carl Riccadonna和Richard Yamarone撰文表示，本周全球市場最重要的大事將是人們期待已久的美聯儲加息之舉。各方面的經濟數據已經基本滿足了決策者啟動利率正常化進程的條件，美聯儲官員也都普遍在各種場合的講話中表達了在年底前采取行動的意愿，同時他們也發出信號，暗示加息腳步會慢于先前的預期。關于加息機制，市場參與人士還存有某些疑慮，因此政策會議后市場的第一反應將會受到密切關注。

主席耶倫此前一再表示，加息與否取決于經濟數據。啟動加息前會對經濟數據做進一步確認。而美聯儲加息路上至關重要的10月FOMC聲明強調：

“至于下次會議提高目標區間是否合適，委員會將評估實際與預期進展，看是否朝著就業最大化和2%的通脹目標方向前進。委員會在評估過程中，將考慮各種數據，包括勞動力市場情況、通脹壓力和通脹預期指標、金融領域和國際市場的發展等。委員會預期，當勞動力市場出現一些進一步改善，并有理由相信中期通脹將重回2%的目標時，將是提高利率范圍的適當時機。”

自10月FOMC會議以來，美聯儲持續關注的經濟前景相關的數據包括，勞動力市場、通脹和全球市場動向。而今日，在美聯儲作出本年度最后一次利率決策前，美國將公布其中一項最為重要的數據——通脹數據。

今日美國將公布11月CPI數據；鑒于決策者更為關注的是中期通脹前景，因此當日的CPI數據不大可能改變美聯儲第二天的利率決策，不過對于來年接下來的加息時機肯定會產生較大的影響。通脹數據是一個滯后經濟指標，因此只要決策者認定經濟至少在以接近趨勢水平的速度增長，他們就應該也會相信通脹水平會隨著一些暫時性因素的最終消失而趨于正常。

根據彭博調查所得普遍預期，11月季調后CPI月率料將持平(前一月為上升0.2%)；核心CPI月率料將上漲0.2%，與前一月相同。阻礙CPI升勢的主要因素仍將是汽油價格的持續下跌。

☆ 美聯儲加息勢不可擋 ☆

這次，美聯儲又將在股市波動加劇、大宗商品價格下跌和信貸市場緊張的背景下作出歷史性的利率決定。但這一次，投資者預期決策者將扣動扳機。隨著越來越多證據表明美國經濟強勁到足以承受貨幣政策收緊，耶倫一直在讓金融市場為本周啟動加息做好準備。

對于美聯儲加息后美元恐遭拋售，BabyPips.com外匯分析團隊持相同觀點，該團隊認為FOMC會議可能會觸發美元拋售行情，并給出了看跌美元的三大理由：

1、美元嚴重超買；

通過觀察美元指數長期走勢圖可以發現，自2014年年初以來美聯儲加息預期已經被計入匯價，這導致美元指數超買程度難以想象！在那期間，美聯儲已經開始逐步削減QE規模。

2、“買預期、賣事實”式的獲利了結；

相信這一點大家并不陌生。12月初以來央行們政策行動帶來的反向交易策略已經越來越讓交易員們摸不著頭腦。歐洲央行鷹式降息讓歐元飆漲，新西蘭聯儲同樣的降息行動卻引發紐元大漲百點，這一次，會輪到美元嗎？

3、主席耶倫將重申加息步伐緩慢。

除去獲利了結，另一個可能導致美元走軟的因素來自美聯儲對未來加息步伐的描述。拿新西蘭聯儲為例，該央行盡管降息25個基點，但行長惠勒卻同時暗示不會很快降息。至于FOMC，加息行動可能會伴隨著非常謹慎的措辭，重申緊縮周期將非常緩慢且逐步。

如果屆時耶倫說出將等待很久才進行第二次加息行動或是在未來數月經濟形勢惡化的情況下結束加息行動之類的話，也不會對此感到意外。