【美聯儲加息助歐洲央行一臂之力 降低擴容QE必要性】隨著美國經濟日漸好轉，而歐洲還在艱難地應對成長乏力、高失業率、通脹遠低于央行目標等難題，美聯儲和歐洲央行政策因此分道揚鑣。

隨著美國經濟日漸好轉，而歐洲還在艱難地應對成長乏力、高失業率、通脹遠低于央行目標等難題，美聯儲和歐洲央行政策因此分道揚鑣。

幾周前，歐洲央行推出的刺激舉措小于預期，讓投資者倍感失望，如今美聯儲加息可能助歐洲央行一臂之力，降低了其進一步采取行動的必要性。

美國啟動近10年來的首次加息，立即打擊歐元走軟，如果貶值持續較長時間，對歐洲央行來說可謂有雙重好處，一方面會提振區內出口，另一方面還會幫助其提升通脹。更重要的是，市場對美聯儲周三(12月17日)加息的反應較平靜，表明投資者接受這兩大央行政策迥異的情況，使得歐洲央行可以保持政策穩定。

高盛資深歐洲分析師舒馬赫(Dirk Schumacher)表示，“歐洲央行將能在一定程度上讓歐元區的融資環境與美國脫鉤。”

目前看來，政策分歧的狀況將會持續。兩周前，歐洲央行延長量化寬松政策實施時間，但調降存款利率10個基點及延長量化寬松、卻未大幅擴大買債規模，其寬松力度遠小于預期，令金融市場感到失望，導致歐元在一天內就大漲超過3%。歐元已經回吐一部份當時的漲幅，自美聯儲決議以來已經下跌約1%。德國、法國及意大利等歐元區成員國政府公債收益率原本在歐洲央行決議后上漲，如今在美聯儲采取行動后，這些國家10年期公債收益率下跌了6-8個基點。

部分人士認為，這樣的市場反應是對美聯儲的作法表示贊賞，并補救了部分人士認為歐洲央行失策之處：美國利率上升理論上可能帶動歐洲借貸成本上漲，但債券收益率卻反向下跌，表明歐洲央行政策正逐漸與美聯儲進一步脫鉤。

蘇格蘭皇家銀行歐洲利率策略師布蘭科利尼(Marco Brancolini)表示，目前并未在歐洲見到美國貨幣政策的擴散效應，以后也不太可能見到，因升息題材早已得到反映。更重要的是，歐元利率僅在極短期內受到美國利率的牽引。長期利率而言，10年期德國公債的收益率取決于歐洲央行貨幣政策。

丹麥丹斯克銀行預期，未來6-12個月歐元區債券收益率僅會面臨“小幅度上升壓力”。

喜憂參半

其他人指出，這種脫鉤將令歐元兌美元得以繼續下跌。德國政府經濟政策顧問鮑芬格(Peter Bofinger)表示，歐元可能進一步貶值，這對歐元區再好不過。

雖然歐洲央行一再表示，準備在必要時進一步放松政策，但路透調查中的受訪分析師認為，該央行明年采取進一步寬松舉措的幾率僅為40%。的確，在經濟增長升溫與歐元維持弱勢的情況下，采取更多行動的必要性可能也會減弱。

鮑芬格指出，雖然利率調整不會對經濟帶來什么改變，但會造成重大的心理沖擊。若歐元開始下滑，其勢頭可能很猛--貨幣貶值可沒有限速一說。話雖如此，歐洲央行面臨的前景還是愈發喜憂參半。就算歐元貶值還是央行推升通脹的關鍵工具，但隨著歐元區經濟增長開始逐步改善，這一工具也可能被放棄。

歐洲央行周四(12月17日)預計，歐元區未來兩年的經濟增長將更加強勁，而德國本周公布的制造業報告顯示需求穩健，暗示安全疑慮與中國經濟放緩并未阻礙經濟復蘇。消費者需求亦強韌。

此外，美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在周三的政策決定出爐前，采取和緩的方式引導市場預期，凸顯出歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在幾周前處理相同問題時的表現十分失敗。現在德拉基口頭打壓歐元更難了。整體而言，所有人都知道我們在必要時能夠采取進一步行動。但他們也知道我們上次的行動力度不如一些人原本預期的大。