【萬科A漲停 “寶能系”的風險在哪里】12月18日萬科A早盤下跌2%后迅速拉升，截至發稿已封死漲停板，成交近50億元。

12月18日萬科A早盤下跌2%后拉升，截至發稿已封死漲停板，成交近50億元。

12月17日晚間，萬科董事局主席王石通過講話稱不歡迎寶能系成第一大股東，王石希望動用輿論趕走“野蠻人”。王石闡明了不歡迎“寶能系”的多種原因，重申了萬科的企業價值觀，并在團結中小股東的同時，又不斷為公司團隊和員工打氣。言語中，有其客觀介紹、分析的一面，但也不乏略帶情緒化的表述。可見，面對著來勢洶洶、一只腳已邁進萬科大門的“寶能系”，以王石、郁亮主導的萬科管理層這次真的急了。

但是寶能系迅速反擊，今日早間寶能發布回擊聲明稱“相信市場的力量”。港交所披露的文件顯示，寶能系持股萬科比例已達22.45%，離控股萬科只差7.55%。此前有消息稱安邦保險和寶能系為一致行動人，按此說法萬科更加危險。

由于股權爭奪加劇，萬科漲停，拉動今日地產板塊漲幅1.22%。此前，由于整個宏觀政策利好，加之寶能系不斷增持萬科股價已經連續多個漲停。在今年12月1日至12月2日，萬科A股股票連續兩日漲停，此后幾日依然呈現上漲態勢。12月1日至12月4日短短4個交易日內，萬科A股的股價從14.99元上漲到了18.98元，漲幅高達26.6%。這個股價也創下了2008年以來的新高，萬科的市值上漲至2095億元。

前海人壽及其一致行動人深圳市鉅盛華股份有限公司近期瘋狂舉牌萬科。

根據公開資料截至2015年12月4日，鉅盛華發動三家基金公司通過7個資管計劃在深交所對萬科發動總攻擊，共買入萬科A股股票549091001股，占公司總股本的4.969%，再加上此前鉅盛華及其一致行動人前海人壽兩次舉牌獲取的15.04%股權，其合計持有萬科A股股票22.11億股，占萬科現在總股本的20.008%，一舉超過萬科原股東華潤集團。

在前兩次舉牌中，前海人壽和鉅盛華可以說是動用了資本市場上的各種杠桿工具，包括使用保險資金、融資融券 、收益互換、基金公司資管計劃以及有可能的股權質押融資。

前海人壽的工商資料顯示：前海人壽5次股權質押集中發生在今年下半年，涉及31.05億股，占前海人壽45億股中的68.9%。同時，鉅盛華的股權也進行了一次質押，11月30日將深圳市寶能投資集團有限公司持有的30.98億股股份質押給華福證券 .

鉅盛華成立于2002年1月，其主營業務為實業投資與投資管理，以金融為紐帶，涵蓋現代物流、健康醫療、綠色農業等多種業態，2012年-2014年，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1.50億元、1.72億元和2.61億元，而2015年前10月的凈利潤已經達到11.14億元，是2014年全年的5倍之多。

中金公司此前一份研報分析，理論上持股萬科20%以后，前海人壽可以依照“長期控制或者能夠施加重大影響”原則而將持有的萬科股權確認為長期股權投資，進而將其轉為權益法核算，意味著萬科凈利潤將按比例進入前海的投資收益。那么在前海人壽和鉅盛華買入成本鎖定在330億元左右的情況下，如果萬科未來能保持200億元左右凈利潤規模，則此筆投資的凈資產收益率將保持在11%~12%左右，顯著高于保單成本。而中長期風險主要在于退保超預期或者萬科股價大幅下跌帶來的流動性風險。