【萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)激起千層浪 喚醒大盤藍(lán)籌“沉睡”價(jià)值】萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)激起千層浪，以險(xiǎn)資為代表的產(chǎn)業(yè)資本舉牌潮引發(fā)市場熱議，多家保險(xiǎn)公司“買買買”的消息更是被刷屏。對于舉牌的標(biāo)的，地產(chǎn)、銀行明顯是主攻方向。就目前來看，產(chǎn)業(yè)資本舉牌的個股主要有三個特征：一是低估值，二是高股息率，三是大股東持股比例不高。分析認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本看中了上市公司的“沉睡”價(jià)值，萬科A創(chuàng)出新高，這就表明了主流資金的態(tài)度，拉開了風(fēng)格切換的序幕。

萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)激起千層浪，以險(xiǎn)資為代表的產(chǎn)業(yè)資本舉牌潮引發(fā)市場熱議，多家保險(xiǎn)公司“買買買”的消息更是被刷屏。對于舉牌的標(biāo)的，地產(chǎn)、銀行明顯是主攻方向。就目前來看，產(chǎn)業(yè)資本舉牌的個股主要有三個特征：一是低估值，二是高股息率，三是大股東持股比例不高。分析認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本看中了上市公司的“沉睡”價(jià)值，萬科A創(chuàng)出新高，這就表明了主流資金的態(tài)度，拉開了風(fēng)格切換的序幕。

產(chǎn)業(yè)資本舉牌主攻銀行地產(chǎn)

萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)進(jìn)入白熱化階段。在連續(xù)兩個漲停創(chuàng)出歷史新高后，萬科A在12月18日午間公告停牌，稱正在籌劃股份發(fā)行，用于重大資產(chǎn)重組及收購資產(chǎn)，萬科H股同時停牌。停牌的前夜，萬科董事局主席王石明確表態(tài)：不歡迎“寶能系”成為萬科第一大股東。而寶能系那篇“相信市場力量”的回應(yīng)也在昨日早上擴(kuò)散。萬科總裁郁亮在同天早上也發(fā)聲說“局面清晰，齊心必然”。昨日晚間，郁亮攜成都萬科、重慶萬科、西安萬科、武漢萬科四大城市公司總經(jīng)理再度表態(tài)：萬科不歡迎寶能！

一石激起千層浪，以險(xiǎn)資為代表的產(chǎn)業(yè)資本舉牌潮再次引發(fā)熱議。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年保險(xiǎn)公司的舉牌資金超過千億元，成為名副其實(shí)的“舉牌王”。今年下半年，除了出手最頻繁的安邦保險(xiǎn)、生命人壽，還有陽光人壽、富德生命人壽、國華人壽、上海人壽等多家保險(xiǎn)公司，這樣的頻率在A股歷史上相當(dāng)少見。

近日，多家保險(xiǎn)公司一起“買買買”的消息更是被刷屏。昨日晚間，金風(fēng)科技公告安邦保險(xiǎn)再次舉牌的消息，安邦人壽保險(xiǎn)持股已達(dá)10%。12月份以來，安邦保險(xiǎn)對金融街、大商股份、歐亞集團(tuán)、金風(fēng)科技、同仁堂快速完成了舉牌。其中，對金融街的舉牌已是第五次，其25%的持股比例已逼近金融街大股東金融街投資集團(tuán)。此外，富德生命人壽也通過連續(xù)舉牌浦發(fā)銀行，目前持股比例高達(dá)20%，直逼浦發(fā)第一大股東之位。日前，承德露露、京投銀泰、中青旅和鳳竹紡織也先后披露了陽光保險(xiǎn)舉牌的消息。

對于舉牌的標(biāo)的，地產(chǎn)、銀行明顯是主攻方向，在已被舉牌的上市公司中，房地產(chǎn)公司占比最多超過三成，其次為銀行。不過亦不乏一些新“面孔”，醫(yī)藥、快消亦屢有涉及。

掃貨藍(lán)籌股將拉開風(fēng)格轉(zhuǎn)換序幕

銀行和地產(chǎn)上市公司為什么會成為產(chǎn)業(yè)資本舉牌的主要目標(biāo)？在二級市場上“掃貨”大盤藍(lán)籌股又將對A股帶來怎樣的影響？

平安證券認(rèn)為，保險(xiǎn)公司舉牌上市公司的主要原因是資產(chǎn)配置需求，同時兼顧競爭需求、銷售需求和流動性需求。尤其是在債券收益率下行環(huán)境中，保險(xiǎn)公司舉牌上市公司說明這些公司對于權(quán)益投資更加重視。同時保險(xiǎn)公司舉牌上市公司也體現(xiàn)出跟風(fēng)的特征，即看到對手舉牌公司也去舉牌。保險(xiǎn)公司更加青睞銀行股和龍頭地產(chǎn)股，這和保險(xiǎn)偏好有關(guān)，保險(xiǎn)公司對銀行和地產(chǎn)業(yè)務(wù)更加熟悉，也是因?yàn)檫@類公司盈利情況較好，股息率相對穩(wěn)定。

一位券商分析師指出，近來險(xiǎn)資加快增持速度，主要是因?yàn)椤百Y產(chǎn)配置荒”等問題。保險(xiǎn)公司主要是靠投資賺錢，傳統(tǒng)上是靠債券，但經(jīng)過降息，債券收益率變低，險(xiǎn)資只能進(jìn)入股權(quán)市場。在二級市場，險(xiǎn)資鐘愛一些分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股，通過分紅賺取投資收益。明年權(quán)益類投資占比預(yù)計(jì)仍會相應(yīng)地增加。

資深市場人士向《投資快報(bào)》記者表示，產(chǎn)業(yè)資本看中了上市公司當(dāng)中的被市場久察未覺的三大“沉睡”價(jià)值：現(xiàn)金流價(jià)值、資產(chǎn)價(jià)值與股息率價(jià)值。這些被舉牌公司的市值都將向凈資產(chǎn)重估價(jià)值回歸，消滅市值折價(jià)。對于近期A股市場的走勢來說，風(fēng)格切換的態(tài)勢其實(shí)已有苗頭，主要是以萬科A等為代表的地產(chǎn)股在近期的表現(xiàn)超越預(yù)期，萬科A創(chuàng)出新高表明了主流資金的一個態(tài)度，拉開了風(fēng)格切換的序幕。隨著產(chǎn)業(yè)資本舉牌的動作頻繁出現(xiàn)，將會加速風(fēng)格切換的節(jié)奏。

尋找產(chǎn)業(yè)資本舉牌的潛在目標(biāo)

在寶能系不斷增持成為萬科第一大股東后，越來越多的上市公司可能成為產(chǎn)業(yè)資本下一步狩獵的對象。未來，哪些公司被“圍獵”的可能性高？

平安證券將保險(xiǎn)公司舉牌的上市公司分為以下幾類：全國性股份制商業(yè)銀行、龍頭地產(chǎn)公司；估值便宜，分紅較好，股息率較高，股價(jià)較低的公司，如大秦鐵路；保險(xiǎn)公司已經(jīng)重倉股票，仍然可能繼續(xù)加倉；高現(xiàn)金流公司，如中青旅、承德露露；股權(quán)分散，大股東持股比例不高；其他舉牌行為：主要就是提升投資收益。未來潛在被舉牌公司包括：已經(jīng)被舉牌的地產(chǎn)和銀行可能被繼續(xù)舉牌，尤其在股市不好的時候，這種情況更容易發(fā)生，從而提升保險(xiǎn)公司賬面資產(chǎn)價(jià)值；未被舉牌的銀行，如北京銀行、南京銀行、華夏銀行、寧波銀行等；保險(xiǎn)公司已經(jīng)重倉接近5%的股票，尤其需要關(guān)注前海人壽、珠江人壽、國華人壽、陽光保險(xiǎn)等保費(fèi)增長較快的公司的持倉股票，這些公司更有提高投資收益的必要；現(xiàn)金流比較穩(wěn)定且估值較低的周期股：鐵路、高速公路、電廠等。

“如果保險(xiǎn)公司在藍(lán)籌股上的集中持股比例達(dá)到監(jiān)管設(shè)定的上限40%，其他資產(chǎn)類型投資收益率約為4%，那么，保險(xiǎn)公司只有投資市盈率持續(xù)低于10倍的上市公司，才能覆蓋資金成本。重點(diǎn)關(guān)注盈利和現(xiàn)金流相對較穩(wěn)定、低市盈率的上市公司，而處于行業(yè)周期底部的龍頭公司更有可能得到保險(xiǎn)資金的青睞。”中金公司分析了保險(xiǎn)資金近期集中持有上市公司股權(quán)的這一現(xiàn)象。