在美元資產(chǎn)有望走強(qiáng)的背景下，美元資產(chǎn)的配置提上日程。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從2015年12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高25個(gè)基點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間，該決議為近十年來(lái)美國(guó)的首次加息。在美元資產(chǎn)有望走強(qiáng)的背景下，美元資產(chǎn)的配置提上日程。

對(duì)普通投資者而言，直接持有美元會(huì)受到匯率的影響。若看好美元資產(chǎn)，配置以美元資產(chǎn)為投資標(biāo)的的QDII基金則是一個(gè)便捷的通道。

東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，今年來(lái)45只QDII基金的凈值增長(zhǎng)取得正收益，凈值增長(zhǎng)率排名前三的QDII分別取得了16.92%、16.84%和16.41%的收益。

從大類資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，關(guān)聯(lián)度越小的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的分散效果越好，從風(fēng)控角度考慮，配置美元資產(chǎn)比H股更能規(guī)避國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

美元資產(chǎn)迎來(lái)更多機(jī)會(huì)

10月中旬以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期越來(lái)越確定，美元指數(shù)持續(xù)走高并一度創(chuàng)下100.55的13年新高。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)在12月17日宣布加息，美聯(lián)儲(chǔ)近10年來(lái)再次開啟加息周期。在上海一家外資背景的券商宏觀策略人士看來(lái)，鑒于目前美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，2016年美聯(lián)儲(chǔ)全年會(huì)加息3次，具體來(lái)看第二次加息不早于明年6月，之后3、4季度各有一次。

“靴子落地，代表美國(guó)進(jìn)入加息周期，經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇。”深圳一位公募基金經(jīng)理表示。

而進(jìn)入加息周期，長(zhǎng)期來(lái)看，也利好于美股與美債。在美聯(lián)儲(chǔ)加息后，一些基金經(jīng)理表示，從配置美元資產(chǎn)的角度考慮，美元QDII基金尤其是投資標(biāo)的是美元資產(chǎn)的績(jī)優(yōu)QDII基金值得關(guān)注。

“從利率環(huán)境看，中國(guó)的利率環(huán)境目前正處于歷史周期的底部，利率進(jìn)一步向下的概率小，但維持低利率環(huán)境的概率較大。由于資本項(xiàng)目的逐步開放以及人民幣國(guó)際化的需求，將對(duì)貨幣政策產(chǎn)生牽制作用。”北京一位基金經(jīng)理如是認(rèn)為。

人民幣處于低利率之下，而反觀美元進(jìn)入加息周期，美元資產(chǎn)的吸引力逐漸增強(qiáng)。對(duì)投資者而言，全球配置中配置美元資產(chǎn)有必要提上日程。由于美元升值會(huì)直接提升美元資產(chǎn)的吸金引力，從而促進(jìn)資金回流美國(guó)市場(chǎng)，美元資產(chǎn)將會(huì)迎來(lái)更多機(jī)遇。

對(duì)國(guó)內(nèi)的投資者而言，配置美元資產(chǎn)包括直接持有美元貨幣、購(gòu)買QDII基金或者購(gòu)買美國(guó)債券。通常來(lái)說(shuō)，直接持有美元貨幣會(huì)受到換匯的影響，而購(gòu)買QDII基金則沒有這一層麻煩，并且能夠享受到匯率收益和投資收益的收益疊加效應(yīng)。

東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前在124只QDII基金中45只在今年來(lái)取得了正收益，收益率在15%以上的有5只，收益最高者的收益率為16.92%。

“借道主要投資于美元資產(chǎn)的QDII是參與海外投資、分散人民幣風(fēng)險(xiǎn)的較好的方式。”上述北京基金經(jīng)理指出。

加息不代表美股走強(qiáng)？

不過需要注意的是，QDII基金細(xì)分領(lǐng)域較多，投資美元資產(chǎn)的QDII只是其中一部分。銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)便顯示，QDII基金子分類包括全球股票型基金、亞太股票型基金、新興市場(chǎng)股票型基金、成熟市場(chǎng)股票型基金等等。

東財(cái)choice統(tǒng)計(jì)顯示，今年來(lái)在全市場(chǎng)124只的QDII基金產(chǎn)品中，共有23的只收益超10%，首尾收益表現(xiàn)相差近57%，表現(xiàn)最好的基金品種主要集中于納斯達(dá)克等指數(shù)。

盡管分析人士認(rèn)為短期來(lái)看，對(duì)圣誕節(jié)前后的美國(guó)股市表示樂觀。不過，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)歷史上的加息后市場(chǎng)反應(yīng)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息并不代表股市一定向好。歷史統(tǒng)計(jì)顯示，最近三次加息中，加息當(dāng)月標(biāo)普500指數(shù)2次上漲、1次下跌；加息次月，標(biāo)普500指數(shù)均下跌。

“短期而言對(duì)各類資產(chǎn)表現(xiàn)不一樣，但長(zhǎng)期看加息意味著開啟緊縮的貨幣政策，對(duì)股市有負(fù)面沖擊，這也使得以美元計(jì)價(jià)的其他大宗商品價(jià)格壓力較大。”分析人士指出。

原因是，美元是國(guó)際大宗商品的定價(jià)貨幣，美元升值會(huì)則大宗商品價(jià)格將走低。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，美元走勢(shì)和大宗價(jià)格走勢(shì)整體呈負(fù)相關(guān)性，美元強(qiáng)勢(shì)階段通常為大宗的下行周期。

美元對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊更為明顯，上世紀(jì)90年代美元上行時(shí)發(fā)生了亞洲金融危機(jī)和俄羅斯債務(wù)危機(jī)。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的負(fù)面沖擊較為突出，會(huì)在一定程度上會(huì)造成新興市場(chǎng)國(guó)家的資本外流和本幣貶值壓力，進(jìn)而壓縮這些國(guó)家在應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題時(shí)的貨幣政策寬松空間。”上述外資背景的券商宏觀研究人士指出。

“近年來(lái)受益于超低利率，部分美國(guó)上市公司股票通過股票回購(gòu)提升了股價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)提高利率會(huì)提高普遍融資成本，抑制以股票回購(gòu)為目的的借款。”上海一家老牌私募的研究人士也認(rèn)為，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)股市以及債市資金面有很多的負(fù)面影響。