始于2011年第二季度的美元牛市很可能還將持續(xù)兩年時(shí)間，預(yù)計(jì)美元的貿(mào)易加權(quán)匯率將在此期間進(jìn)一步上漲10%。

這是德意志銀行的宏觀策略師艾倫·拉斯金(Alan Ruskin)和喬治·薩拉沃羅斯(George Saravelos)作出的樂觀預(yù)期，他們認(rèn)為美元牛市距離觸及下一個(gè)周期性高點(diǎn)還有一段路要走。

兩人之所以認(rèn)為美元的牛市到現(xiàn)在還是完成了三分之二的理由如下：

自布雷頓森林體系(Bretton Woods)被廢除以來，美元匯率的下跌周期一直都會(huì)續(xù)了9到10年時(shí)間，隨后則是6到7年的上漲周期。雖然所有周期都各有不同，但宏觀背景則確認(rèn)了一種觀點(diǎn)，那就是當(dāng)前這個(gè)美元上漲的周期還只是走了大約三分之二的路，整體指數(shù)還將在未來50個(gè)月左右的時(shí)間里繼續(xù)上升。

同樣的，在此前的周期里，美元的貿(mào)易加權(quán)匯率指數(shù)基本上都會(huì)追回此前的任何周期跌幅，在1978-1985年和1995-2002年的上升周期里分別上升了53%和33%。在上一次下跌周期中，美元的貿(mào)易加權(quán)匯率指數(shù)下跌了28%。我們預(yù)計(jì)，美元匯率最少也將完全追回這個(gè)跌幅，這意味著其貿(mào)易加權(quán)匯率指數(shù)將進(jìn)一步上升10%。另外，美元的上升周期也很可能已經(jīng)略微超過了三分之二的路程，因此美元的上漲走勢(shì)也很有可能會(huì)以較慢的速度到來。

拉斯金和薩拉沃羅斯指出，從以往歷史來看，美元兌一籃子貨幣的匯率傾向于完全追回此前的跌幅，其上漲周期一般會(huì)比下跌周期短一些。基于以往的這種關(guān)系來看，這意味著美元的牛市很可能還將進(jìn)一步持續(xù)兩年時(shí)間，漲幅至少會(huì)達(dá)到10%》

雖然兩人預(yù)計(jì)美元匯率還將進(jìn)一步上漲，但目前還難以確定美元走強(qiáng)背后的推動(dòng)力將是什么，也無法確定美元的表現(xiàn)將強(qiáng)于哪些貨幣。

他們對(duì)此作出解釋道：“從宏觀層面來看，2016年美元匯率的走勢(shì)如何將受到一種因素的重度影響，那就是其主要的宏觀推動(dòng)力是美聯(lián)儲(chǔ)還是中國(guó)。如果美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策是主要的推動(dòng)力，那么美元的上漲走勢(shì)就很可能將是緩慢而廣泛的，在四國(guó)集團(tuán)的貨幣、大宗商品出口國(guó)的貨幣以及新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣之間均勻分布。另一方面，如果主要的推動(dòng)力是中國(guó)，尤其是如果中國(guó)的外匯政策變成市場(chǎng)不穩(wěn)定性的一種來源，那么美元的上漲就將重度集中于大宗商品出口國(guó)的貨幣以及新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣身上，而四國(guó)集團(tuán)貨幣的表現(xiàn)則都將跑贏大市。”

盡管如此，他們?nèi)耘f預(yù)計(jì)未來幾年時(shí)間里其他主要貨幣兌美元匯率將大幅下跌，尤其是大宗商品出口國(guó)的貨幣和歐元。

拉斯金和薩拉沃羅斯預(yù)測(cè)稱，到2017年澳元兌美元匯率將下跌至58美分，遠(yuǎn)低于目前的市場(chǎng)平均預(yù)期。