【機構最新動向揭示 周四挖掘8只黑馬股】黃河旋風：訂單逐步落實，加速向智能制造龍頭邁進。

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黃河旋風：訂單逐步落實，加速向智能制造龍頭邁進

類別：公司 研究機構：廣發證券股份有限公司 研究員：羅立波，劉芷君 日期：2015-12-23

公司發布旗下子公司明匠智能最近獲得的一攬子訂單合同公告，共計1.43億元(含稅)，主要的訂單對象分別是美的(共計3120萬元)、西子石川島停車公司(1460萬)、泰富重工(546萬)、泰國TT 公司(9186萬).

訂單逐步落實，釋放多個積極信號

明匠已經完成資產交割，正式成為上市公司的子公司，其關注面也會更廣，未來上市公司平臺就是明匠與整個市場交流和互動的窗口，公司也正式進入了預期兌現階段。從此次公布的訂單情況來看，釋放了幾點積極信號：(1)部分訂單已經從潛在訂單轉化為正式合同，公司此前公布了比如美的的訂單等；(2)從合同公告的情況來看，公司仍然體現了較強的拿單能力，其中也不乏有超預期的部分。總體而言，公司接單能力正在逐步體現；(3)隨著時間推移，明匠的早期項目會逐步進入交付期，并且在市場上形成良好的口碑效應和品牌效應。

業務模式逐漸深化，未來成長值得期待

目前智能制造產線升級需求旺盛，公司最終的訂單執行情況也成為市場預期的焦點。作為非標型項目，工程師數量與最終完成訂單額基本線性增長。公司在多個角度極力擺脫工程師對業績的線性束縛，包括產品方面的逐漸標準化和成立合資公司的模式。公司此前與索菲亞公告的合資公司模式，標志著業務模式的深化，將緩解公司在人員、資金方面的壓力，為公司長期的成長性提供了保障。

投資建議：預計公司2015-2017年營業收入分別為1,945、2,720、3,312百萬元，考慮攤薄后EPS 分別為0.36、0.59和0.77元。公司主業扎實穩定，子公司明匠智能在智能制造中的快速爆發，對公司繼續維持“買入”評級。

風險提示：主業下游需求波動風險；明匠智能營業收入確認不達預期。

美盛文化：打造泛娛樂產業鏈

類別：公司 研究機構：上海證券有限責任公司 研究員：胡卉 日期：2015-12-23

估值與投資建議。

公司14年實現每股收益為0.22元，預計15、16、17年分別為0.27、0.36和0.46元。綜合考慮公司后續在以動漫衍生品為核心進行上下游泛娛樂產業鏈布局，一旦公司收購標的業績符合預期，達到聯動效應，公司未來仍有較大空間。綜合考慮絕對估值和相對估值，我們給予公司，“未來六個月內，謹慎增持”評級。

2014年收入和利潤均大幅度增長。

對外，公司傳統業務繼續拓展海外市場，銷售區域從美國向歐洲國家主要的動漫服飾供應商擴張，銷售客戶也逐年增加，對內，線上線下聯動拓展國內傳統服飾業務。2014年公司營收同比增長97.29%，營業收入的增長，主要原因是FROZEN系列產品收入增加，荷蘭公司整年納入合并范圍。凈利潤同比增長132.75%，主要是系收入增加和政府補助增加。

進行泛娛樂產業鏈布局。

近幾年來，公司投資并購浙江締順科技有限公司，增強原創動畫制作、網絡游戲研發與運營、和互聯網技術開發。投資星夢工坊、酷米網等，在兒童舞臺劇制作、獨立動漫視頻等內容生產做了一些布局，逐漸往產業鏈上游內容端拓展。另外，分別收購杭州真趣網絡和投資廣州創幻科技，在在線廣告和二次元虛擬現實領域做出布局。公司目前逐步搭建以動漫衍生品為基礎的泛娛樂產業鏈，正在實現全產業的上下游整合和升級，未來將逐步實現生態化運作。