【高端裝備制造產業迎利好 五大主線掘金相關概念股】申萬宏源重點推薦：(1)國防軍工：中直股份、銀河電子、四川九洲、中航飛機、國睿科技；(2)鐵路設備：鼎漢技術、永貴電器；(3)能源裝備：臺海核電、應流股份；(4)智能裝備：黃河旋風、鼎捷軟件、埃斯頓、誠益通、日發精機、智云股份、博實股份、南風股份、科大訊飛、康力電梯、雪萊特、軟控股份；(5)其他：金鴻能源、泰爾重工。

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中德高端裝備制造產業園建設方案獲批(附股)

據中國政府網消息，國務院原則同意《中德(沈陽)高端裝備制造產業園建設方案》。批復強調，要加強“中國制造2025”與“德國工業4.0”戰略的高效對接，實現中國市場與德國技術優勢互補，將中德(沈陽)高端裝備制造產業園打造成為國際化、智能化、綠色化的高端裝備制造業園區，加快培育沈陽經濟區新的增長點，為促進遼寧省經濟社會發展乃至東北地區老工業基地全面振興發揮積極作用。

東北證券認為，經濟下行對機械行業的需求帶來了較大的沖擊，考慮到去產能需要一段較長時間，需求增速放緩必然使得機械行業承壓的勢頭進一步加劇，調降行業投資評級為同步大市。投資思路：(1)經濟下行壓力下的重要抓手：鐵路設備行業；(2)符合經濟轉型方向： 機器人與自動化等行業；(3)土地流轉加速給農機工業帶來新發展契機：農機裝備行業；(4)設備需求相對穩定，延伸服務拓展新空間：特種設備行業；投資組合：海達股份、新時達、隆鑫通用、鼎漢技術、機器人、天奇股份、江南嘉捷。

此外，申萬宏源重點推薦：(1)國防軍工：中直股份、銀河電子、四川九洲、中航飛機、國?？萍迹?2)鐵路設備：鼎漢技術、永貴電器；(3)能源裝備：臺海核電、應流股份；(4)智能裝備：黃河旋風、鼎捷軟件、埃斯頓、誠益通、日發精機、智云股份、博實股份、南風股份、科大訊飛、康力電梯、雪萊特、軟控股份；(5)其他：金鴻能源、泰爾重工。(來源：證券時報網)

【個股研報】

中直股份：先進重直助直升機龍頭羽翼更豐

與俄羅斯在重型直升機領域合作，將填補我國巨大空白。 根據人民網、新華網等多家媒體 2014 年 5 月連續報道：莫斯科時間 5 月 8 日下午 1 時，在中國國家主席習近平和俄羅斯總統普京共同見證下，中國航空工業集團公司(中航工業)董事長林左鳴與俄羅斯直升機公司總經理米哈耶夫在莫斯科克里姆林宮聯合簽署了先進重型直升機項目合作框架協議。 目前我國直升機以中小型為主，在重型直升機領域幾乎空白。俄羅斯則為世界直升機技術最先進國家之一，其重型直升機米 26 為全球最大直升機，單價估計在 2-3 億元左右，產量 300 架以上。我們認為此次合作將極大推動我國重型直升機發展。公司作為中航工業直升機板塊唯一上市平臺，未來將從中極大受益。

公司是我國直升機領域龍頭，幾乎代表我國整個直升機行業。 2012 年公司進行資產注入后，已擁有集團直升機板塊除武裝直升機總裝外所有資產。目前核心產品包括直 8、直 9、直 11 系列(含 AC 系列)等型號直升機及零部件，以及 Y12 系列飛機，具備年產百余架的能力，公司幾乎代表我國整個直升機行業。

我國軍事戰略逐步轉型，軍用直升機需求快速增長。 隨我國安全戰略逐步對外擴展，對包括直升機在內的空中力量需求快速增長。 2014 年我國軍用直升機保有量 806 架，僅為美國 1/8。假設未來 20 年我國軍用直升機規模達到美國現有數量一半，也將有 2000-3000 架采購需求。

低空即將放開，民用直升機面臨更為廣闊市場需求，公司將持續受益。 低空領域改革不斷推進， 1000 米以下低空開放試點有望在全面推開，我國通航需求處于爆發前夕。目前我國直升機保有量僅 575 架，僅為美國 1/25，未來有巨大需求空間。公司作為產業龍頭，將極大受益行業大發展。

集團直升機板塊總裝資產有進一步注入預期。 中航直升機公司 2014 年營收240.7 億元，約為上市公司的 1.93 倍。中航工業資本運作走在各大軍工集團最前列，隨其資本運作不斷推進，直升機板塊剩余資產未來亦有進一步整合預期。

盈利預測與投資建議。 預計公司 2015-2017EPS 分別為 0.75、 0.99、 1.26元。參考飛機總裝類公司估值水平，并考慮我國與俄羅斯合作將填補重型直升機領域巨大空白，公司作為產業龍頭將極大受益；另外公司做為中航工業直升機板塊唯一上市平臺具有資產注入預期。 維持公司“買入”評級， 目標價100 元，對應 2015 年 133 倍 PE.

風險提示。 軍品訂單大幅波動。改革的不確定性。低空放開不及預期。(海通證券)

銀河電子：持續外延擴張，進入業績高增長通道

事件：

公司發布2015 年三季報，2015 年前三季度實現營業收入9.9 億元，同比增20.78%，實現凈利潤1.53 億元，同比增116.6%。攤薄每股收益0.28 元。

主要觀點：

全面并表使公司業績快速增長

公司去年收購的同智機電從今年起全面并表，帶動公司業績快速增長。根據此前業績承諾，同智機電2015 年凈利潤不少于8254 萬元；但近年來同智機電業務快速成長，我們預計其實際凈利潤將可能達到1億元，并且，同智機電業務的快速發展將持續推動公司軍品收入與利潤快速增長。同時，公司收購福建駿鵬及嘉盛電源將從四季度開始并表。2015-2017 年福建駿鵬承諾扣非凈利潤不低于5500、7200、9500 萬元，嘉盛電源承諾扣非凈利潤不低于2000、3000、4000 萬元。

我們預計上述兩個業務并表將給2015 年公司貢獻利潤達到1.4 億元以上。

定增方案調整，加碼軍工業務

公司調整定增方案，智能機電設備及管理系統產業化項目預計投入從此前1.9 億元增加到4.36 億。此舉將增強公司車載機電設備、智能電源、配電系統等軍用智能機電管理系統產品技術水準，強化公司在這些領域新產品的研發，鞏固公司在軍工智能機電管理系統領域的領先地位。

同時，此舉也表明公司未來持續發展軍品業務的決心，公司戰略轉型保持定力。

新能源汽車關鍵部件戰略方向不變

公司最新調整定增預案中，取消了“基于互聯網+的新能源汽車充電站建設與運營項目”。由于充電站建設運營項目環評周期相對較長，我們判斷公司調整定增項目主要是為了縮短定增項目審核周期。公司加大對新能源汽車領域投入戰略方向沒有發生變化，未來仍有機會通過多種方式實施新能源汽車充電站建設項目。

盈利預測與估值

公司向軍工產品與新能源汽車產業轉型決心不變，可以充分享受這兩個行業快速成長的收益。我們判斷，未來公司軍品與新能源汽車關鍵部件產品收入均能保持快速增長，以及較高毛利水平。我們預計公司2015-2017 年收入為14.88、20.24、26.92 億元，增速27%、36%、33%；歸母凈利潤2.57、3.89、5.02 億元，EPS 0.45、0.68、0.88 元?？紤]公司仍有可能持續進行外延收購，我們首次覆蓋并給予“買入”評級。

風險提示

外延收購低于預期，軍品或新能源汽車產品訂單低于預期，定增不確定性。(華安證券)