【周一展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股】體育產(chǎn)業(yè)專題報(bào)告之五：場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，未被挖掘的黃金地。

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傳統(tǒng)家電更新需求明顯之三：高性能油煙機(jī)和保鮮冰箱

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：廣州廣證恒生證券投資咨詢有限公司研究員：王亮日期：2015-12-25

家電板塊行情：

上周(12月14日到12月18日)家用電器行業(yè)指數(shù)收益率為3.76%，略低于滬深300指數(shù)4.43%的收益率。28個(gè)SW 一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中，家電排在第28位。家電三級(jí)行業(yè)中，家電零部件漲幅較大，空調(diào)板塊增長(zhǎng)為負(fù)。

一周行業(yè)重要事件及觀點(diǎn)：

上周，由中國(guó)五金制品協(xié)會(huì)根據(jù)產(chǎn)品檢測(cè)結(jié)果選出的中國(guó)吸油煙機(jī)“高效凈化環(huán)保之星”名單出爐，從三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)氣味降低度、油脂分離度和噪聲觀察，獲選的油煙機(jī)品牌的性能已經(jīng)達(dá)到較高水平。我們認(rèn)為，目前產(chǎn)品的上述三項(xiàng)性能相對(duì)早期產(chǎn)品已有根本性的改進(jìn)，隨著消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品性能的認(rèn)知和生活品質(zhì)的提升，油煙機(jī)更新?lián)Q代的需求將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。入選品牌對(duì)應(yīng)的上市公司有老板電器、華帝股份、青島海爾(青島海爾洗碗機(jī)有限公司)、美的集團(tuán)(蕪湖美的廚房電器制造有限公司)、萬(wàn)家樂(廣東萬(wàn)家樂燃?xì)饩哂邢薰?、蘇泊爾(浙江蘇泊爾家電制造有限公司)、萬(wàn)和電氣(廣東萬(wàn)和電氣有限公司).

上周，中國(guó)電子視像行業(yè)協(xié)會(huì)正式向社會(huì)發(fā)布“2015中國(guó)好電視”入圍產(chǎn)品。“中國(guó)好電視”，是指具備卓越的硬件性能，出眾的應(yīng)用功能、完美的外表和良好的用戶口碑的彩電產(chǎn)品，一方面必須滿足彩電品質(zhì)的各類硬性指標(biāo)，另一方面必須獲得消費(fèi)市場(chǎng)的青睞和認(rèn)可。我們認(rèn)為，智能電視的板塊選擇標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)中以下三個(gè)方面比較重要：活躍用戶數(shù)具有規(guī)模、內(nèi)容和應(yīng)用服務(wù)具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力、具有電視技術(shù)本身的研發(fā)和制造能力。

我們堅(jiān)持看好TCL 集團(tuán)和海信電器。

上周，《IEC(國(guó)際電工委)冰箱保鮮國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)》立項(xiàng)發(fā)布會(huì)在北京召開，該標(biāo)準(zhǔn)由海爾主導(dǎo)，這是我國(guó)家電行業(yè)首次主導(dǎo)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)。當(dāng)前在全球范圍看，冰箱保鮮沒有統(tǒng)一的判定標(biāo)準(zhǔn)，面對(duì)令人眼花繚亂的廣告宣傳，消費(fèi)者無(wú)法選出自己想要的產(chǎn)品，制定一個(gè)全球范圍內(nèi)的國(guó)際保鮮標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一電冰箱測(cè)試方法顯得“非常必要”。我們認(rèn)為，冰箱保鮮技術(shù)的根本性改進(jìn)將會(huì)帶動(dòng)新一代冰箱的消費(fèi)潮流。海爾、美的、海信、榮聲等品牌保鮮技術(shù)具有明顯優(yōu)勢(shì)，將從中受益。

基于以上分析，我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦智能電視板塊、整體廚房和高端廚電板塊。智能電視領(lǐng)域，我們重點(diǎn)推薦 TCL 集團(tuán)(000100)、海信電器(600060)；整個(gè)廚房和高端廚電領(lǐng)域，我們重點(diǎn)推薦青島海爾(600690)、美的集團(tuán)(000333)、老板電器(002508)、華帝股份(002035)以及開能環(huán)保(300272).

體育產(chǎn)業(yè)專題報(bào)告之五：場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，未被挖掘的黃金地

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中泰證券股份有限公司研究員：康雅雯日期：2015-12-25

我國(guó)體育場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)是一塊未被市場(chǎng)充分挖掘的黃金地，潛在市場(chǎng)空間5000億。體育場(chǎng)館作為體育賽事與其他活動(dòng)的基礎(chǔ)載體，在體育產(chǎn)業(yè)中擁有舉足輕重的地位，是保障體育賽事順利開展的重要一環(huán)。

伴隨著我國(guó)場(chǎng)館數(shù)量大幅增加、全民健身熱潮迭起、大型體育賽事紛紛入住，我國(guó)體育場(chǎng)館的改造、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)價(jià)值將被重估。依據(jù)美國(guó)、日本的場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)在體育產(chǎn)業(yè)中10%左右的占比，按照國(guó)家2025年實(shí)現(xiàn)5萬(wàn)億的體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值計(jì)算，潛在市場(chǎng)空間5000億。

政策支持+運(yùn)營(yíng)模式改革+技術(shù)創(chuàng)新，撬開場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)黃金地的三板斧。

頂層設(shè)計(jì)對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)高度重視。體育產(chǎn)業(yè)一直是一個(gè)關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)體育產(chǎn)業(yè)和體育消費(fèi)在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下成為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要馬車。即46號(hào)文后，國(guó)務(wù)院2015年11月發(fā)布的最新《關(guān)于加快發(fā)展生活性服務(wù)業(yè)促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的指導(dǎo)意見》，指出要大力發(fā)展體育服務(wù)業(yè)，重點(diǎn)培育健身休閑、競(jìng)賽表演、場(chǎng)館服務(wù)、中介培訓(xùn)等體育服務(wù)業(yè)，打造一批國(guó)際性、區(qū)域性品牌賽事。

運(yùn)營(yíng)模式不斷革新。經(jīng)過(guò)不斷摸索，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)上基于BOT和TOT以及兩者合成ROT的買斷式經(jīng)營(yíng)模式將是國(guó)內(nèi)體育場(chǎng)館模式革新的一個(gè)大方向，將進(jìn)一步加快推動(dòng)我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)中運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)的發(fā)展。不僅解決了場(chǎng)館賽后閑置問題，同時(shí)也進(jìn)一步滿足了群眾的運(yùn)動(dòng)場(chǎng)所需求。減輕了財(cái)政壓力。

先進(jìn)技術(shù)助力智慧場(chǎng)館改造，滿足運(yùn)營(yíng)者和觀眾多方面需求。場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)者：智慧場(chǎng)館可以為運(yùn)營(yíng)者提升運(yùn)營(yíng)和維護(hù)效率，是未來(lái)大型場(chǎng)館建設(shè)、改造的大趨勢(shì)。觀眾：智慧場(chǎng)館可以從多方面提升用戶體驗(yàn)：1)在線購(gòu)票選座；2)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示、精彩回播；3)場(chǎng)館各功能區(qū)無(wú)線定位，方便尋找；4)提供社交平臺(tái)，隨時(shí)交流；5)對(duì)于未到場(chǎng)觀賽的用戶可通過(guò)VR等技術(shù)體驗(yàn)身臨其境般感受。

場(chǎng)館成功運(yùn)營(yíng)的三大核心要素：豐富資源、多元化、優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)。經(jīng)過(guò)對(duì)于國(guó)外成功的場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)案例的剖析，我們得出了三大要點(diǎn)：1)建立豐富的賽事、活動(dòng)資源；2)多元化運(yùn)營(yíng)；3)強(qiáng)烈的娛樂和現(xiàn)場(chǎng)體驗(yàn)。而其中對(duì)于優(yōu)質(zhì)資源整合考驗(yàn)的是場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)商的組織能力，極致的用戶體驗(yàn)是對(duì)于智慧場(chǎng)館的最終訴求，多元化的運(yùn)作則需要運(yùn)營(yíng)能力和場(chǎng)館智慧化協(xié)同。我們認(rèn)為這將是未來(lái)場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)的發(fā)展方向，是投資需要重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

投資建議：看好涉足智慧化場(chǎng)館建設(shè)以及綜合場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)的相關(guān)標(biāo)的。國(guó)內(nèi)場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈尚不成熟，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將擁有更大的話語(yǔ)權(quán)。未來(lái)隨著未來(lái)產(chǎn)業(yè)不斷擴(kuò)張，相關(guān)標(biāo)的將會(huì)長(zhǎng)期受益。重點(diǎn)推薦擁有設(shè)備、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)定布局場(chǎng)館改造和運(yùn)營(yíng)的奧拓電子(002587.SZ)、構(gòu)筑大體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的貴人鳥(603555.SH)、涉足智慧場(chǎng)館建設(shè)的中智華體(830808.OC)以及涉足場(chǎng)館綜合運(yùn)營(yíng)的中體產(chǎn)業(yè)(600158.SH)、體育之窗(834358.OC).

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期；(2)現(xiàn)階段，體育產(chǎn)業(yè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)人才匱乏；(3)在資本市場(chǎng)推動(dòng)下，體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)熱所產(chǎn)生的泡沫。