【鋰電池產業再獲國際關注 火線潛伏5只個股】A股上市公司中，拓邦股份、新宙邦、振華科技、先導股份、滄州明珠等5只個股值得布局。

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松下將在中國投建鋰電池工廠 2017年投產

據援引外媒12月27日消息，松下將在中國大連興建一座汽車鋰電池工廠，投資500億日元(約4.12億美元)。工廠位于大連東北部，工廠將生產電動汽車和插入式混合動力車使用的矩形電池。松下將與中國合作伙伴一起建設工廠，2017年投入生產。

在中國，松下已經建有制造個人電腦電池的工廠，新工廠將是松下首個專門用來生產電動汽車電池的工廠。工廠每年生產的電池可以供20萬輛電動汽車使用。中國正在發展環保汽車，當中包括電動汽車，空氣污染問題已經困擾中國許多城市。松下是世界上最大的電動汽車鋰電池生產商，它已經與特斯拉公司在美國建設鋰電池廠。通過向中國轉移產能，松下希望能鞏固自己在中美兩個關鍵市場的業務。

韓國LG化學是電動汽車電池第三大供應商，10月時它在南京的工廠開始投入運營。松下希望能的中國擁有自己的生產基地，以增加對汽車商的電池供應量，它的目標是讓該業務在中國的年營收達到1000億元。

自2013年以來，日本企業在中國的投資開始下滑，國家間的爭執是部分原因。今年情況有所好轉，Itochu公司已經決定向中國國際信托投資公司注入6000億日元(約322億人民幣)，日本汽車制造商也決定投入500至600億(27億-32億人民幣)日元在中國擴建制造廠。松下的投資引人關注主要是因為它不是汽車商。

在美國，松下和特斯拉投資50億美元興建鋰電池工廠，它將于明年開始上線生產。到2020年，工廠生產的電池將可以供50萬輛電動汽車使用。(來源：中國證券網)

【個股解析】

鋰電池產業5只股價值解析

拓邦股份：打開業績高成長空間

類別：公司 研究機構：中國民族證券有限責任公司 研究員：陳偉 日期：2015-08-07

拓邦股份今年以來業績保持了較快的增長，無論是收入還是凈利潤都較去年同期明顯提高，分別比上年同期提高11.3和23個百分點，業績增長較快增長的原因包括以下方面：公司不斷通過持續優化產品結構、調整客戶結構，擴大智能控制器應用領域，由此促進了智能控制器收入的較快增速，從去年的13.4%提速至32.7%；受益于鋰電池產能擴張以及多個銷售領域的突破，鋰電池銷售收入從去年的6.3%提高至今年33.6%；受益于公司持續推進內部管理體系優化以及業務規模效應的顯現，銷售與管理費用率降低，分別從去年4%下降至3.1%，9.2%下降至8%。

考慮到以下因素，公司未來業績增長仍具有較高潛力：智能控制器業務方面，未來增長潛力來源與產品結構的升級以及國際化，如公司適應未來智能家電不斷加快增長的趨勢，加大對于高毛利率的智能家電控制器的研制與生產，特別是與慶科合作后，公司智能家居控制器產品的優勢將得到強化，有望實現加速落地與推廣；公司新能源業務也具有較大增長空間，如公司新能源的產能規模會隨著市場需求的增長加快擴大；工業控制領域，公司近期收購了深圳研控自動化，借此進入了市場容量更大，盈利能力更強的工業控制市場，未來有望通過相互之間技術、產品、客戶的協同實現跨越式發展。

考慮到公司未來業績高成長潛力大，目前15年PE僅有48倍，在行業中偏低，繼續給予增持評級。

新宙邦：電解液龍頭地位穩固，海斯福成業績亮點

類別：公司 研究機構：國聯證券股份有限公司 研究員：皮斌 日期：2015-08-10

事件：8月7日新宙邦發布2015年半年報，公司上半年實現收入3.95億元，同比增長9.1 %，歸屬上市公司股東凈利潤4105萬元，同比下降39.1%，扣非后凈利潤3434.9萬元，同比下降46.8%，基本每股收益0.24元。

點評：

電容器化學品下滑和管理費用增加導致業績低于預期。公司二季度單季實現收入2.23億元，同比增長13.85%，扣除海斯福并表收入2225.6萬元后，公司收入同比增長2.5%，主要受電容器化學品業務下滑影響。 動力電池帶動致電解液增速較高，競爭更加激烈。上半年公司鋰電池化學品業務收入1.70億元，同比增長18.4%，毛利率下降6個百分點至28%。整體看電解液行業受新能源汽車拉動，增長趨勢良好，但競爭進一步加劇。根據工信部統計，2015年1-7月，新能源汽車累計生產9.89萬輛，同比增長3倍，相應動力電池需求強勁，成為行業主要增長動力。根據高工鋰電調研數據，2015年第二季度國內電解液產量為13500噸，同比增長35%，增速較一季度進一步加快。雖然國內電解液行業集中度高，但新能源汽車的發展吸引到越來越多的企業進入電解液領域，行業內巨頭也在擴大產能，因此未來行業競爭會更加激烈，價格下降不可避免。公司上半年毛利率大幅下降也充分體現了這一點。考慮到價格下降因素，我們預計公司電解液銷量增長也在30%以上，符合行業趨勢。據法國知名研究機構Avicenne Energy咨詢公司發布的鋰電行業市場分析報告，2014年度新宙邦公司電解液市場占有率約為15%，位列全球第一。我們相信公司作為國內優質的電解液龍頭，市場地位穩固，競爭優勢明顯，必將充分受益新能源汽車行業大發展。

下游需求低迷，電容器化學品收入、毛利率雙雙下降。上半年公司電容器化學品收入1.86億元，同比下降12.43%。電子元件行業需求低迷，競爭激烈，產品價格下降使得收入和毛利率出現了雙雙下降。公司在電容器化學品方面已經占據較大市場份額，未來整體空間已經不大。預計全年電容器化學品將保持弱勢。

海斯福成為亮點，并表后將大幅厚業績。公司于5月底完成并表的海斯福化工業績表現亮眼，上半年實現收入11863萬元，同比增長26%，并表收入2225.6萬元，毛利率54.57%，盈利能力突出。預計海斯福將超額完成業績承諾，大幅增厚公司業績。公司聘任海斯福總工曹偉為公司副總裁，雙方業務整合將大大增強，未來值得期待。

研發和折舊大增使得期間費用率大幅上升。報告期內公司銷售和管理費用都有不同程度上升。管理費用上升明顯，一方面并購海斯福中介費用增加較多。另一方面公司加大了研發投入，研發費用增加1000萬左右。預計下半年期間費用會下降。

維持“推薦”評級。基于公司業務競爭加劇導致毛利率大幅下滑，我們下調公司盈利預測，預計2015-2017年公司每股收益分別為0.63、0.94和1.09元，PE分別為55倍、37倍和31倍，海斯福并表后，公司16年業績將大幅增長，維持“推薦”評級。

風險因素：(1)電解液競爭加劇，價格大幅下滑；(2)鋁電容器行業持續低迷；(3)新能源汽車推廣不達預期。