【注冊制改革展現資本市場改革魄力 將更大發揮市場決定作用】全國人大常委會昨天下午表決通過相關規定，決定自明年3月1日起實行注冊制。多位業內人士在接受央廣網記者采訪時表示，實行注冊制是將充分發揮市場對資源配置的決定性作用，為中國經濟轉型起到實質性作用。

全國人大常委會昨天下午表決通過相關規定，決定自明年3月1日起實行注冊制。多位業內人士在接受央廣網記者采訪時表示，實行注冊制是將充分發揮市場對資源配置的決定性作用，為中國經濟轉型起到實質性作用。

規定明確，國務院要加強對股票發行注冊制改革工作的組織領導，并就決定實施情況向全國人大常委會作出中期報告。國務院證券監督管理機構要會同有關部門加強事中事后監管，防范和化解風險，切實保護投資者合法權益。

將更多體現市場作用利于中小企業成長

浙江永安期貨管理有限公司總經理劉勝喜在接受央廣網財經記者采訪時表示，股票注冊制的實行是供給側改革的重要一環，體現了中國深化改革的魄力。

劉勝喜稱，以新模式、新材料為核心，包括基因、環保在內的行業內對資本市場有很大的需求。“我覺得注冊制會讓更多的新興的企業得到一個非常好的機會，讓他們能夠直接融資，讓市場給它一個更高的估價，加快它的發展。”劉勝喜稱。

華夏新供給經濟學研究院院長賈康也表示了類似看法。他表示，中國A股市場在注冊制的條件下跟國際慣例等對接，就是在這方面減少一些原來的實際的約束，更多讓市場的力量起作用。

“回顧我國資本市場，股權分置改革最終使得大量國有企業得以上市；中小板、創業板使得一批優秀的民營企業借力資本市場不斷成長。現在我們國家經濟正經歷轉型升級，萬眾創新、大眾創業的局面，更需要一個高效的資本市場提供資金支持。注冊制的推出，將會有效地解決創新創業企業的資金來源，為我國的經濟轉型做出實質貢獻。”南方基金權益投資總監史博說。

值得期待的五大改變

那么，明年3月1號之后，散戶應該如何面對這么一個全新市場的打法和思路呢？央廣網財經記者梳理如下：

IPO將更加高效

據證監會數據，目前有600多家擬上市公司“排隊待審”。注冊制改革將對企業發行上市的注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求作出相應調整，改變如今的核準制，企業上市效率將得到大幅提升，一大波企業將在未來幾年快速上市。

不過，這些企業不會一擁而上。證監會多次表示，新股發行的節奏與價格最終將放開，但改革是漸進的過程，價格和節奏不會一步放開，這為市場提供了緩沖空間。

上市企業將失去“監管背書”

在審核制下，人們往往認為，企業走到上市這一步，已歷經監管層的層層審核把關，上市的企業就是好企業。但是，在注冊之下，這一切都變了。

證監會明確表示，注冊制以信息披露為中心，股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷并承擔風險，監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，不再為企業上市“背書” .

“打新”熱潮將回落

動輒十多個漲停板的超高收益成為投資者熱衷“打新”的不竭動力。有統計顯示，截至11月底，2015年發行的192家公司網上中簽率平均為0.53%，4、5月間發行的新股上市后平均漲幅超過600%。

注冊制改革核心在于理順政府與市場的關系，最終放開發行價格的控制，市場將平衡股票供給與投資需求，不論新股老股，決定股票價格的終將是公司價值。

“殼價值”將越來越低

當前的股票市場上，一些上市公司雖然業績不佳，卻因為具有上市公司的資格，依舊被熱捧，成為稀缺的“殼資源”。這是因為，核準制下IPO周期長、成本高，急于上市融資的企業有時會借殼以實現快速上市，而借殼費用往往高達數億元。

注冊制改革將大幅降低企業上市融資的成本。同時，改革還將實施嚴格的退市制度，對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市，把“害群之馬”堅決清除出市場。

違法將付出更高代價

注冊制下，監管層的監管重點將從前端的審批后移至事中事后環節，更多監管力量將放在稽查執法上。

證監會明確表示，注冊制改革實施中將切實維護“三公”的市場秩序，嚴厲打擊和懲處違法違規行為，全面加強對欺詐發行和信息披露虛假的懲罰力度，保護投資者的合法權益，讓違法違規者付出更高代價。