【節(jié)能工業(yè)發(fā)展提速 7股值得重點(diǎn)關(guān)注】A股上市公司中，布局鴻路鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、太空板業(yè)、機(jī)器人、均勝電子、美的集團(tuán)、巨星科技等7只個(gè)股。

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工信部將印發(fā)綠色制造方案 節(jié)能工業(yè)發(fā)展提速

12月29日從工信部網(wǎng)站獲悉，“工業(yè)綠色發(fā)展圖片展暨華盛綠色工業(yè)基金會(huì)成立發(fā)布會(huì)”12月28日在工業(yè)和信息化部舉行。工業(yè)和信息化部副部長辛國斌出席并講話。

辛國斌提出，工業(yè)綠色發(fā)展是生態(tài)文明建設(shè)的重要內(nèi)容，也是工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由之路。“十二五”期間，我國工業(yè)領(lǐng)域在節(jié)能減排方面做了很多努力，取得了顯著成效。但當(dāng)前我國工業(yè)發(fā)展與資源環(huán)境制約的矛盾仍然十分突出，綠色轉(zhuǎn)型任務(wù)依然十分緊迫。

辛國斌指出，《中國制造2025》明確了五大工程，其中就包括綠色制造工程，近期工程方案將印發(fā)實(shí)施。我們將進(jìn)一步強(qiáng)化綠色發(fā)展理念，推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)綠色化改造、資源循環(huán)利用示范、綠色制造技術(shù)創(chuàng)新等工作，統(tǒng)籌推動(dòng)綠色產(chǎn)品、綠色工廠、綠色園區(qū)和綠色供應(yīng)鏈發(fā)展，加快構(gòu)建高效節(jié)能低碳循環(huán)的綠色制造體系。

辛國斌要求，華盛綠色基金會(huì)成立以后，要大力弘揚(yáng)綠色發(fā)展理念，積極推廣綠色新產(chǎn)品和新技術(shù)，為推動(dòng)我國工業(yè)綠色低碳發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

“工業(yè)綠色發(fā)展圖片展”系統(tǒng)展示了“十二五”期間工業(yè)系統(tǒng)推進(jìn)節(jié)能減排、綠色低碳發(fā)展的進(jìn)展情況。數(shù)據(jù)顯示，“十二五”前四年，全國單位GDP能耗下降13.4%，規(guī)模以上工業(yè)增加值能耗累計(jì)下降超過21%，預(yù)計(jì)將超額完成“十二五”工業(yè)節(jié)能目標(biāo)，工業(yè)節(jié)能對(duì)完成“十二五”單位GDP節(jié)能目標(biāo)的貢獻(xiàn)率達(dá)到80%以上。單位工業(yè)增加值用水量較2010年下降31.9%，超額完成“十二五”規(guī)劃綱要約束性指標(biāo)。工業(yè)領(lǐng)域二氧化硫、化學(xué)需氧量、氨氮、氮氧化物排放量分別下降6.7%、28.4%、15%、4.1%，為實(shí)現(xiàn)我國減排目標(biāo)作出了重大貢獻(xiàn)。

同日，華盛綠色工業(yè)基金會(huì)宣布成立。該基金會(huì)是非公募慈善公益組織，由民政部批準(zhǔn)、工業(yè)和信息化部管理，致力于弘揚(yáng)綠色發(fā)展理念，推廣應(yīng)用綠色新產(chǎn)品和新技術(shù)，支持工業(yè)綠色發(fā)展。(來源：中國證券網(wǎng))

【個(gè)股解析】

綠色制造7只概念股價(jià)值解析

鴻路鋼構(gòu)：謀求轉(zhuǎn)型，期待突破

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：華安證券股份有限公司 研究員：宮模恒 日期：2015-10-22

智能改造強(qiáng)化公司加工配套優(yōu)勢(shì)

公司在鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的細(xì)分競爭優(yōu)勢(shì)在于其綜合加工配套，公司擬通過自主技術(shù)集成對(duì)生產(chǎn)線進(jìn)行智能化改造，通過與設(shè)計(jì)院合作擬定設(shè)計(jì)方案，及自主集成對(duì)生產(chǎn)線加工制造等環(huán)節(jié)進(jìn)行自動(dòng)化改造從而實(shí)現(xiàn)一體化集成。智能化生產(chǎn)線有望降低公司人力成本，提升產(chǎn)品安全性、穩(wěn)定性，進(jìn)一步夯實(shí)了公司鋼結(jié)構(gòu)加工配套領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。

預(yù)中標(biāo)鋼結(jié)構(gòu)住宅，擬布局開辟新經(jīng)營領(lǐng)域

公司近期預(yù)中標(biāo)蚌埠市大禹家園公租房及市城市照明維護(hù)管理業(yè)務(wù)技術(shù)樓建筑產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)合同金額1.22億元。近年來國家加大了對(duì)綠色住宅的扶持力度，但受制于鋼結(jié)構(gòu)的成本高、項(xiàng)目施工結(jié)算資金周轉(zhuǎn)慢等因素，廠商參與意愿不強(qiáng)。公司布局政府主導(dǎo)的鋼結(jié)構(gòu)住宅項(xiàng)目，擬為未來布局開辟鋼結(jié)構(gòu)工程新經(jīng)營領(lǐng)域打基礎(chǔ)。

立體停車庫遠(yuǎn)景清晰，商業(yè)模式落地尚需觀察

公司是兩市唯一一家布局智能車庫的上市公司，公司“立體停車車庫項(xiàng)目”瞄準(zhǔn)國內(nèi)大城市日益凸顯的停車難問題，擬通過與政府、社會(huì)資本合作的商業(yè)模式推進(jìn)該項(xiàng)目的發(fā)展，遠(yuǎn)景清晰。目前該項(xiàng)目尚處于技術(shù)完善推進(jìn)階段，商業(yè)模式也尚未有有效的案例落地，市場潛在需求的激發(fā)仍尚需觀察。

大環(huán)境下的短平快策略，業(yè)績望保持穩(wěn)定

宏觀經(jīng)濟(jì)的低迷加大了公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，短平快策略成為選擇。具體表現(xiàn)為減少了周期長、風(fēng)險(xiǎn)大工程的承接，主動(dòng)發(fā)揮自身承接加工優(yōu)勢(shì)，增加現(xiàn)金流回籠。公司上半年業(yè)績雖有下滑，訂單減少，但毛利、應(yīng)收賬款改善顯著。四季度穩(wěn)增長出臺(tái)是大概率事件，公司年內(nèi)業(yè)績望保持穩(wěn)定。

盈利預(yù)測及投資建議

公司擬以通過智能化改造及業(yè)務(wù)擴(kuò)展尋求突破，目前正處在轉(zhuǎn)型初期，發(fā)展前景值得期待。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年的EPS為0.6元、0.69元、0.78元，對(duì)應(yīng)的PE值為28.07倍、24.74倍、21.76倍。給予“增持”評(píng)級(jí)。

東南網(wǎng)架：海外訂單放量，市場、模式及產(chǎn)業(yè)三大轉(zhuǎn)型助推公司跨越發(fā)展

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中國銀河證券股份有限公司 研究員：鮑榮富，周松 日期：2015-08-26

主營業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，盈利能力有所下滑。公司2015H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.45億元，YOY+13.53%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.39億元，YOY-13.56%；每股收益0.05元，YOY-16.67%。上半年憑借公司在空間鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)能力和設(shè)計(jì)水平、強(qiáng)大的制造能力以及豐富的施工經(jīng)驗(yàn)，保持了營業(yè)收入的穩(wěn)定增長。

2015H1實(shí)現(xiàn)綜合毛利率12.22%，下降0.92pct；凈利率1.86%，下降0.51pct。我們認(rèn)為毛利率和凈利率下降主要是由于成本提高，公司成本率較去年提高了0.92pct，為87.78%。

期間費(fèi)用整體控制較好，現(xiàn)金流狀況有待改善。期間費(fèi)用率9.70%，下降0.04pct；其中管理費(fèi)用率增長0.21pct至7.05%，主要是由于公司上半年加大研發(fā)力度增加研發(fā)投入(同比上升33.49%)。收現(xiàn)比、付現(xiàn)比分別為1.17/1.06，同比分別上升0.28/0.26，體現(xiàn)公司回款健康化。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流從2014H1的6826萬元降低至2015H1的-7919萬元，現(xiàn)金流狀況有所惡化，主要受投產(chǎn)的9萬噸新型建筑鋼結(jié)構(gòu)膜材項(xiàng)目原材料價(jià)格波動(dòng)，且支付材料價(jià)款較多所致。下半年隨著收現(xiàn)比的提高，經(jīng)營性現(xiàn)金流有望得到改善。

2015H1新簽國內(nèi)訂單37.96億元，YOY-8.75%，簽訂海外訂單31.36億元，海外訂單占比超過45%。受鋼材價(jià)格下跌的影響，公司所簽合同造價(jià)有所下滑，上半年承攬的業(yè)務(wù)訂單規(guī)模收縮。海外市場開拓逐漸取得成效，訂單開始放量，暨2014年成功與委內(nèi)瑞拉簽訂2億多美元的會(huì)議中心項(xiàng)目之后，公司于2015年7月與巴拿馬公司簽訂了包括綜合辦公樓、商品住宅樓及廠房倉庫項(xiàng)目訂單，總價(jià)折合人民幣達(dá)31.36億元，接近上半年國內(nèi)所有訂單之和，預(yù)計(jì)未來海外市場訂單還將逐步擴(kuò)大。

“市場開拓+商業(yè)模式+產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”三大塊推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。(1)市場開拓：國內(nèi)聚焦大型基建(機(jī)場、高鐵、標(biāo)志性建筑等)，海外重點(diǎn)拓展東南亞/南亞/中東/南美等與“一帶一路”高度契合的區(qū)域，公司著力推進(jìn)國內(nèi)國外兩個(gè)市場均衡發(fā)展。(2)商業(yè)模式：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由做“建筑鋼結(jié)構(gòu)”向“鋼結(jié)構(gòu)建筑”升級(jí)，并積極推動(dòng)裝配式集成建筑及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，逐步完成從單一的鋼結(jié)構(gòu)建筑企業(yè)向國際一流的集成服務(wù)商轉(zhuǎn)變。(3)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：深度融合工業(yè)化和信息化，力求實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)制造業(yè)向智慧制造業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，此外將加大與國家重點(diǎn)軍事科研院所的合作，在國防、民用兩個(gè)方面開展全方位的交流合作，共同開發(fā)“高、新、尖”產(chǎn)品。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)測公司15/16/17年EPS分別為0.14/0.29/0.38元，CAGR達(dá)72%，鑒于公司處于轉(zhuǎn)型期，給予公司2016年45-50倍PE，目標(biāo)價(jià)13.0-15.0元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

太空板業(yè)：主業(yè)經(jīng)營一般，具備轉(zhuǎn)型預(yù)期

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：周煜 日期：2014-11-19

公司主要從事太空板的生產(chǎn)和銷售。公司主要從事太空板系列產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及安裝的企業(yè)。太空板是由周邊鋼圍框、內(nèi)置桁架與發(fā)泡水泥芯材及面層復(fù)合而成。太空板為新型綠色建筑產(chǎn)品，通過了“中國環(huán)境標(biāo)志(Ⅱ型)”的認(rèn)證。公司建立了以發(fā)泡水泥技術(shù)、承重保溫一體化技術(shù)、裝配式住宅建造技術(shù)為核心的技術(shù)體系，擁有涉及太空板產(chǎn)品的28 項(xiàng)專利及多項(xiàng)專有技術(shù)。公司是中國資源綜合利用協(xié)會(huì)會(huì)員、北京市節(jié)能和資源綜合利用協(xié)會(huì)副理事長單位，被評(píng)為“北京市循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)單位”及“中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)”。

主業(yè)經(jīng)營困難。

1) 太空板銷售受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。公司自2012 年上市以來，2012、2013、2014 前9 個(gè)月收入同比分別下降6.63%、21.93%、42.32%。公司收入下降最主要的原因是公司主營太空板銷量下滑：公司太空板主要應(yīng)用于煙草、重工業(yè)、物流等廠房建設(shè)，受中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降以及出口下滑影響，生產(chǎn)型企業(yè)固定資產(chǎn)投資放緩，導(dǎo)致公司太空板收入大幅下滑。

2) 經(jīng)營性現(xiàn)金流略有改善。公司近三年經(jīng)營性現(xiàn)金流皆為負(fù)，主要是由公司銷售方式?jīng)Q定的：公司主要為客戶提供工業(yè)廠房的太空板材，客戶為保證產(chǎn)品質(zhì)量，一般會(huì)在廠房建設(shè)完成后，留約10%的款項(xiàng)至廠房投入使用二年后予以結(jié)算。這造成公司每年會(huì)有部分收入需計(jì)提壞賬，并且由于近幾年經(jīng)濟(jì)下滑，廠房建設(shè)周期拉長，也影響了公司現(xiàn)金流的回收。公司主要通過流動(dòng)資金貸款(以基準(zhǔn)貸款利率的貸款為主)來解決公司的現(xiàn)金問題。此外公司實(shí)際控制人樊立、樊志通過質(zhì)押所持有部分股份，為上市公司提供免息貸款解決部分現(xiàn)金問題。

明年業(yè)績將略有改善。

1) 加強(qiáng)住宅市場的推廣力度。公司目前參與建設(shè)保障性住房的建設(shè)，已經(jīng)建成一棟22 層的示范住房項(xiàng)目。公司未來將加強(qiáng)在住房市場的投資力度，具體通過：1。多建設(shè)示范工程；2。組織申報(bào)民用建筑圖集，便于設(shè)計(jì)事務(wù)所參考使用；3。爭取參與起草太空板行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。長期以來，設(shè)計(jì)單位、施工單位、用戶習(xí)慣于鋼結(jié)構(gòu)、鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)房屋的設(shè)計(jì)、建設(shè)及使用，新型房屋的推廣除了本身的性價(jià)高等優(yōu)點(diǎn)外，對(duì)公眾的教育也需要一個(gè)過程。預(yù)計(jì)隨著建筑行業(yè)逐漸推進(jìn)“營改增”，對(duì)能夠快速施工的新型住房的需求將會(huì)大大增加。

2) 新增產(chǎn)能陸續(xù)投入使用。公司目前共有三個(gè)新增的生產(chǎn)基地：曹妃甸項(xiàng)目(設(shè)計(jì)產(chǎn)能200 萬平米)目前已經(jīng)建成結(jié)項(xiàng)，常州項(xiàng)目(設(shè)計(jì)產(chǎn)能100 萬平米)預(yù)計(jì)將于明年中期建成投產(chǎn)，蘭州建立的子公司(設(shè)計(jì)產(chǎn)能100 萬平米)目前正在初步建設(shè)階段。由于太空板具有質(zhì)量大，單位價(jià)格較低的特點(diǎn)，有一定的銷售半徑限制。上述地區(qū)產(chǎn)能建設(shè)完成，將有效解決公司對(duì)華東、西北地區(qū)的產(chǎn)品覆蓋問題。

3)明年儲(chǔ)備項(xiàng)目較多。公司項(xiàng)目儲(chǔ)備較多，受經(jīng)濟(jì)下滑影響一再推遲動(dòng)工，公司通過與客戶溝通，認(rèn)為明年將會(huì)有部分項(xiàng)目上馬，業(yè)績較今年有所好轉(zhuǎn)。

投資建議： “暫不評(píng)級(jí)”。主業(yè)經(jīng)營較為困難，且長期來看，伴隨中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，廠房的建設(shè)也將難有高速發(fā)展。公司實(shí)際控制人樊立、樊志持有公司54.19%的股份，公司資產(chǎn)負(fù)債率為22.94%，具備股權(quán)收購兼并與增加杠桿的能力；2015年7 月公司有56.04%的股份解禁，目前公司總市值為21.69 億元，在A 股為倒數(shù)125 位。鑒于公司主業(yè)反轉(zhuǎn)較為困難，財(cái)務(wù)情況較為健康以及解禁日期、市值等綜合判斷，我們認(rèn)為公司具備較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016年每股收益是0.03/0.08/0.08 元，2014 年每股收益對(duì)應(yīng)2014 年11 月18 日收盤價(jià)為269.9 倍PE，估值較高，暫不評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致公司業(yè)績繼續(xù)下滑。