對于攜程而言，這一輪的融資洽談比前兩輪難得多，凱雷的幾個項目經理熟悉傳統行業，且對攜程的財務數據和盈利計劃非常關心。對于凱雷和甘劍平而言，做出這筆巨額投資同樣面臨超乎尋常的壓力。

“假如說中國的經濟不好了，攜程怎么辦？”“假如中國WTO后，攜程怎么辦？”“投資協議的生效以攜程收購現代運通為前提。”2000年，原美國凱雷投資集團中國代表甘劍平向攜程拋出一系列問題。5個月后，凱雷向攜程投資了800萬美元，獲得攜程30%的股份。

對于攜程而言，這一輪的融資洽談比前兩輪難得多，凱雷的幾個項目經理熟悉傳統行業，且對攜程的財務數據和盈利計劃非常關心。對于凱雷和甘劍平而言，做出這筆巨額投資同樣面臨超乎尋常的壓力。

當時的攜程月交易額為1,000萬元，公司營運支出為200萬元，營業收入為100萬元，凈虧損為100萬元。2000年，時值互聯網泡沫從頂峰到破滅的時期，大批IT公司紛紛倒閉，眾多投資人停止投資或撤出亞洲。甘劍平坦言，2000年初攜程是大家熟知但不太敢碰的公司。在考察中國酒店市場和電商發展現狀，并對比美國和日本市場之后，他相信兩點，“一旅游市場很有機會，二攜程的團隊非常好。” 2003年12月作為互聯網寒冬后第一支中國概念股，攜程旅游網登陸納斯達克。發行價為18美元，首日收盤至33.94美元，漲幅88.56%。

投資攜程一舉為凱雷帶來14倍的回報，攜程目前仍然保持著凱雷在亞洲創投領域最成功的投資紀錄，也讓甘劍平一戰成名。曾經認為“以每個項目30%的回報，5年后就可以退休”的甘劍平，也許自己也沒想過，五年后他會從投資輾轉到企業經理人，又重返投資界，加入啟明創投，擔任主管合伙人，并在接下來的十年甚至更久的未來，繼續尋找并培育下一個“獨角獸”。

“希望在座各位手機中至少有一個APP 是我們投的。”在芝加哥大學校友會上甘劍平又一次提及自己的目標。在前后15年的創投生涯里，他曾主導投資了59個項目，投資總額達到4.6億美元。這位投資老兵所投企業也許早已霸占你的手機屏幕：嗶哩嗶哩、美圖、大眾點評、知乎、蜂窩網、蘑菇街、途家等。憑借精準的市場判斷和優異的投資回報，甘劍平連續三年入選福布斯中國最佳投資人50強榜單。

投資A輪和B輪是啟明創投一直堅守的陣地，且專注于互聯網消費、醫療健康、信息技術、清潔能源四大最易產生用戶規模化擴張的領域。基本每年只投20 幾個項目，每三年募集一次資金。

與其投資的一個個炙手可熱的明星項目不同，啟明創投在投資界并不高調，卻是一家“高配置”的投資公司。啟明創投的創始管理合伙人之一Gary Rieschel，擁有超過25年的運營和管理經驗，是軟銀風險投資、Mobius風險投資、軟銀SAIF 等數家風險基金的創始人及投資人。鄺子平曾任英特爾投資事業部中國區總監，負責英特爾所有在華投資，如今負責信息技術。深耕醫療領域多年的梁穎宇和胡旭波則負責醫療健康領域投資。

專注、合伙人精英化，這與甘劍平信奉的“特種兵”作戰投資方式不謀而合，也保證了整個團隊投資決策的高效。“合伙人數量不多，但各個都是精英，且擁有自己擅長的領域，能夠單打獨斗，在每個細分領域迅速挖掘優秀項目，并快速做出決策。”這是甘劍平所提倡的投資方式。

于是乎在用人方面，甘劍平也一律采用名牌大學畢業且在大公司接受過系統性培訓的人才，在他看來名校和大企業是一個快速篩選人才的過程。在啟明內部，每個項目基本為一到兩個人負責，既要寫報告，做調研，也要能調動外部律師事務所、財務等，需要具備極強的協調和團隊作戰能力。對行業內優秀的公司長期跟蹤，一旦機會合適迅速出手。“武功要全面，槍法要準！”甘劍平強調。

在競爭異常激烈的中早期投資領域，狙擊手式的作戰方式無疑是生存且制勝的重要法寶。嗶哩嗶哩是啟明投資的新項目，也是甘劍平看好的企業之一。這是一家動畫、游戲相關的彈幕視頻分享網站，在這個以用戶即時吐槽為特色的視頻網站上， 聚集了眾多二次元用戶。

“這是一家好玩，讓人揣摩不透的公司。”甘劍平說，“我不能理解它的內容，但我能理解年輕人的表達愿望。”在進行B輪投資之前，投資團隊由上到下做了大量的研究，摸清整個ACG(動漫、漫畫、游戲)市場品牌類別及市場占有率。啟明的一位同事每天泡在B站，進行產品測試并了解用戶體驗。隨后團隊又進行大學生調研，收集反饋信息。

2014年5月，嗶哩嗶哩獲得啟明創投2,000萬美元B輪投資。甘劍平回憶，由于前期做了大量調研和接觸，從估值到具體細節，整個投資談判過程非常順利。啟明創投理性、高效、快速決策的投資風格，在現金巴士創始人唐陽那里得到了同樣的印證。這是一家提供微額的個人信用借款服務的公司，通過大數據技術分析海量數據信息，為個人和企業提供快速信用評估及小額度借款交易服務。上線一個月，就拿到了啟明創投和華創資本共同投資的500萬美元A輪投資。

“聰明也膽子大。”唐陽評價道，記憶里他與啟明創投合伙人吳靜和甘劍平只見過兩次就敲定了投資，一次是在北京一家酒店的早餐飯桌上，一次是在一百多平米的小辦公室。“他們懂核心的點，面對不確定性敢下注，也有耐心一起面對。”唐陽說。

面對互聯網喧囂和創業大潮，甘劍平恪守理性分析，對待每一個項目，從宏觀經濟到細分領域，行業、產品，一點點做分析，進行大量調研。其獨立、審慎、嚴謹的投資風格也許與他的求學經歷密不可分。

“在芝加哥大學的兩年，形成了我的人生觀和世界觀，包括投資理念也想明白了。”坐在金茂大廈39樓的辦公室，甘劍平回憶起自己的留學生涯。

1990年，年僅18歲的他，拿著2,000 美元獨自奔赴美國開始求學。在甘劍平的記憶里，父母基本上將終身積蓄用在他的留學上，邊學習邊打工的留學生活就此展開。“當時處于如果不去工作，就可能交不出房租和學費的狀態。”甘劍平回憶。

生于文革時期，在物質極度匱乏的90 年代出國留學，走在美國的Supermarket 發現所有商品陳列在貨架上，需要什么自己取就可以，甘劍平用“sharking”一詞描述這一情景對其精神產生的沖擊。而當了解到這些超市都是企業或上市公司，而非政府所辦，甘劍平對商業經濟產生濃厚的興趣。與當時大多出國選擇生物、工程類專業不同，甘劍平放棄了早期想學律師和醫學的想法，毅然選擇了企業管理專業。

大學生活甘劍平基本處于每周讀書40個小時、工作40個小時的狀態，完全通過自己去維持生計。在美國他做過餐廳服務生，也做過酒吧侍酒司，甚至對酒吧周末有幾個大塊頭的橄欖球運動員當保安這樣的細節依然印象深刻。“時常打工回到家九十點，開始寫作業，第二天九點上課，七八點鐘就要起床出門，屬于每天睡眠四五個小時的狀態。”回憶起當年艱苦的求學經歷，甘劍平非常釋然，“好在年輕身體好，累一點就累一點，沒什么。”

1994年，憑借勤奮和智慧，甘劍平順利完成大學課程，并如愿拿到美國愛荷華大學學士學位。畢業后，甘劍平進入普華永道芝加哥分公司咨詢部開啟自己的職業生涯。從懵懂到逐步獲取不少美國本土500強企業用戶的認可，甘劍平發覺整個金融食物鏈的最高端是私募股權資本。懷抱“進入食物鏈最高端”的想法，工作兩年后甘劍平再度回歸校園，進入芝加哥大學商學院攻讀MBA學位，學習經濟學。

兩年的求學經歷讓甘劍平迅速成長，“芝加哥大學數據分析的教學和學術研究方法都給了我獨特的世界觀、投資觀，讓他領悟到了商業運作的精髓，給了我分析和解決問題的工具。”甘劍平說。

至今他依然懷念在芝加哥大學讀書的日子：課堂上激烈辯論、深夜時分一起趕作業，穿著西服排隊等待被面試、酒吧中狂歡和促膝談心、學校外互訴理想。“芝加哥大學是我的知心良友，其中很多人和其他校友給了我事業上的幫助，成為我一生一世的好朋友。”甘劍平回憶道。

1999年，甘劍平和幾位同學一起選擇回到亞洲，進入美林證券(香港)任投資銀行部經理。次年，在芝大師兄師姐的引薦下，甘劍平正式加盟凱雷，成為凱雷在中國大陸第一個做項目的人。

芝加哥學派的風格也被深深烙印到甘劍平的投資邏輯中。對于下一個“獨角獸”的選擇，甘劍平堅持三點判斷。產品和技術是最大的考量標準。“產品需已經上線，擁有一定的用戶，且團隊基本框架已經確定，這種情況下再去評判技術和產品是否能夠吸引用戶，并解決痛點。”甘劍平不太認同VC為創業者提供公司化的投后服務，“如果一家公司不能獨立搭建團隊，那這樣的企業家也不是一位優秀的企業家。”甘劍平說。

其次則是商業模式。“不一定要求有收入，但要把所謂的閉環做出來，創業團隊要講出一個故事、一個商業模式，如果一二三發生，會有怎么的收入和利潤，邏輯要講得通。”甘劍平說。為此每看一個項目，甘劍平及團隊都會采訪海內外大量用戶和專家，尋找對標公司。

團隊是甘劍平選擇投資項目的又一標準，個人之外他更看重整個團隊的綜合素質和作戰能力。“就像三國演義孫權、劉備、曹操創業找投資，你會不會投？”講至此處，甘劍平拋出一個問題。

他面露神秘，調整了下坐姿回答道，“我肯定都會投！”甘劍平繼續娓娓道來，“曹操生性多疑，手下無大將，但本事大能力高，文武雙全，事必躬親；劉備能力平平，但善于用人，三顧茅廬，請來諸葛亮，手下有五虎將；孫權屬于兩者之間，是個富二代、官二代，本來家里就有孫吳這一塊地盤，守住家業沒被人滅掉就不錯了，且有周瑜這個兩小無猜的伙伴。”

甘劍平大笑，旋即又嚴肅地說道，“不能只看人，作為初創企業很難分辨誰會成為未來的馬云，性格不同，做事方法不同，很難放到同一個模型。”甘劍平坦言個人沒有很靠譜的方法論去尋找哪一個是馬云，他選擇用排除的方法。“我絕對不和曾經被證明不誠信的人一起工作，公司成功了也有可能最后和我們沒有關系，而且如果沒有誠信，團隊建設都會有問題。”

十五年的投資生涯，甘劍平也在嘗試歸納自己的投資邏輯。從行業角度而言，他將自己的投資邏輯總結為“Lovis”，即基于Location 地理位置、Voice 聲音、Image圖像、Sensor傳感四個維度的互聯網及移動互聯網相關項目，而這四個維度基本囊括了甘劍平所投的項目類別。

例如在Image圖片視頻領域，啟明創投投資了蘑菇街和美圖秀秀。早在2009 年甘劍平通過蔡文勝認識了吳欣鴻，在甘劍平記憶里，當時的美圖秀秀更像是一個中文化、簡單化的PS，并非實時工具，用戶比較小眾。2011年到2012年，美圖秀秀用戶增速驚人，并推出了美顏相機等一系列功能，甘劍平再次找到蔡文勝，向美圖投資了2,000多萬美元。

在后來的會議上蔡文勝回憶“當時報了一個天價。”甘劍平直言，當時和IDG 互相鼓勵，咬下這個“子彈”是基于內部做了很多思考和分析。“以產品的用戶量、品牌知名度和產品優秀程度，這個價錢可以接受。”如今美圖估值20億美元，用戶總數達9.8億，成為2015年獨角獸俱樂部成員。

Sensor即以技術升級為導向。甘劍平認為，中國老齡化問題嚴重，如果有一個商業化的機器人，可以幫助在家掃地、帶孩子、和老人聊天，該領域將存在眾多機會。但依據技術現狀而言，全智能化的機器人出現之前仍存在很多問題和技術步驟需要解決，例如語音識別，攝像技術等。

為此啟明創投投資了云知聲，這是一家專注于語音識別及語言處理技術的移動互聯網公司，已推出了一系列語音識別和語義理解的中間件及服務云平臺。投資的另一家公司Face++則專注于人臉識別，人體識別，文字識別，商品識別等一系列的圖像識別技術。“這些都是為機器人提供階段性發展技術的公司，伴隨機器人產業鏈成熟，未來存在很多機會。”甘劍平說。

金融出身的甘劍平對于當前火熱的P2P領域卻格外審慎。“這是一個應該監管的領域，尤其在中國，企業之間借來借去，很多P2P公司在做的就是銀行的事情，只不過國有銀行沒有做，我認為法律之下會有一定問題，風險比較大。”在金融領域，甘劍平相對看好不涉及直接貸款的公司，例如其投資的挖財和財富橋均為財富管理平臺，幫助客戶尋找合適的理財產品。現金巴士則針對低收入、密度較高，在任何國家都不能得到銀行服務的特定人群。

甘劍平喜歡讀書也讀過很多書，在其辦公桌背后的一面書架上擺滿了政經類的書籍，很多書頁已經泛黃，隨手翻開一本，淡黃的紙頁已被他用記號筆做了很多標記。他信奉自由市場經濟中競爭機制的作用，崇尚公平、民主和自由，認為企業自身的效率才是決定市場結構和績效的基本因素。《Free to Choose》是他喜歡的書目之一，也是其書架上被翻閱過多次的書籍。這是一本探討經濟、自由及兩者之間關系的經典著作。

公平、自由體現在團隊組織管理框架方面就是堅持合伙人制度，強調團隊之間的平等、開放，并給予被投企業充分信任。每周二是啟明創投互聯網消費團隊例會，進行項目討論和交流。“不管是在公司工作過五六年的人，還是剛進公司的員工，大家對項目發表意見不用看任何人的臉色，也不用拘束，尤其新進來的員工比較稚嫩，JP(甘劍平)也會鼓勵新員工參與討論，并且有耐心培養新人。”啟明創投投資總監王世雨說道。

王世雨于2012年加入啟明，此前曾就職于IDG資本和華興資本。在他的印象里，甘劍平是一位個性鮮明且智商很高的投資人，非常善于在紛繁復雜的線索中迅速找到關鍵點的人，提出的問題大多比較尖銳。天蝎座的甘劍平不會輕易相信別人，一旦信任就會放權，并給予足夠的空間。

在處理投資人與被投企業關系，解決決策分歧方面。甘劍平認為創業初期創業者處于非常感性的環境，“大家每天都在喊沖啊殺啊，搶用戶圈地，投資人要給創業團隊一個理性冷靜的分析，再來看和創業者的感性是否一致，分歧在哪里，最終做出正確的選擇。”不是傷害到用戶、股東、員工利益大是大非的問題，他通常會接受創業者的選擇。甘劍平表示雖然優先股股東很多時候具備否決權，但他從未行駛過，“除非涉及到法律、職業道德，否則我不會行使否決權。”

工作中，甘劍平從不對外提及失敗案例。在其看來，受教育模式和環境的影響，國內對于失敗的定義和看不起的眼光往往比硅谷更嚴重，這對于創業者未來職業生涯并不公平。“不是我不愿意說或不能說，而是出于對創業者的尊重和理解。只要不是在欺詐情況下把錢虧掉，都是我正常業務的一部分。”甘劍平變得很嚴肅。

在這位真正經歷過資本寒冬的投資老將看來，當前的投資環境只能稱得上“初秋”，但與上半年相比，投資速度相對放緩。“今年上半年實在太瘋狂了，一個A輪的動不動就是千萬美元，而且所謂的A輪從產品、團隊、商業模式完全沒有任何跡象，這是一個過熱的狀態。”甘劍平認為，冷卻過程會擠出一些泡沫，會有更少的公司成為獨角獸，這有利于整個產業健康發展。

甘劍平發覺一個有趣的市場信號，即2015年智能手機的出貨量第一次出現下滑。“說明在中國該有智能手機的都有了，在這樣的情況下，該獲得的用戶也都已經獲得了，繼續廝殺下去，很難去獲得新增用戶。”在他看來這正是當前頻頻出現兼并收購現象的原因。在這樣的大環境下，創業者需要把企業架構化，通過合并降低銷售成本，以最快的速度獲取用戶。“這是跑馬圈地的最佳時刻，如果未來12個月，當用戶更換手機，不會第二次下載你的APP，就意味著出局！”

加入啟明之前，甘劍平曾在空中網擔任CFO，一年后離職重返投資界。身份的轉換讓甘劍平更加確定投資是他的興趣所在。在他看來投資是這個世界上最簡單也最充滿激情的一件事，“人生至少三分之一的時間都在工作，要對所做的事情有激情充滿熱愛，做開心的事情才是有意義的人生。”甘劍平說。

甘劍平自稱“職業開會者”，大部分時間他都在看項目、討論項目中度過。工作中的甘劍平依然充滿斗志，他欣賞巴菲特的投資理念和堅持，卻與巴菲特不同，積極擁抱互聯網，擁抱變化。“很慶幸能在最最前沿創新的領域和最最優秀的創業者交流，又參與到改變行業格局交易之中，在中國，做風投是最好的金融行業。”