據(jù)美銀美林12月的最新調(diào)查，全球投資者在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息前大舉買入美元。

在加息可能帶來的一系列不確定影響中，美元升值堪稱唯一確定的趨勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲、日本、中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體貨幣政策日趨分化的支撐下，強(qiáng)美元成為過去一年半內(nèi)全球金融市場(chǎng)最明確的投資主線。據(jù)美銀美林12月的最新調(diào)查，全球投資者在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息前大舉買入美元，“做多美元”連續(xù)兩個(gè)月成為市場(chǎng)上的“最扎堆交易”。

在市場(chǎng)做多熱情帶動(dòng)下，美元指數(shù)自2014年6月以來大幅上漲，今年3月突破100關(guān)口，創(chuàng)12年高位，10月底進(jìn)一步創(chuàng)下100.55的13年新高，在外匯市場(chǎng)一枝獨(dú)秀。

海外金融機(jī)構(gòu)幾乎全線看好美元前景。高盛將做多美元列為明年的頭號(hào)交易策略，該行分析師認(rèn)為美國(guó)良好的復(fù)蘇進(jìn)展終將讓美聯(lián)儲(chǔ)采取比市場(chǎng)預(yù)期更為鷹派的行動(dòng)，而歐洲和日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱、通脹更低，意味著他們的央行將維持鴿派。預(yù)計(jì)到2017年年底前，美元兌歐元有望再升值20%。

“美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲、日本央行之間的政策分歧將繼續(xù)成為2016年的主題之一。”高盛駐倫敦宏觀和市場(chǎng)研究聯(lián)席主管格薩拉里表示，匯率對(duì)于政策差異的壓力尤其敏感，盡管美元已經(jīng)走強(qiáng)，但美元兌歐元和日元還有更大的升值空間。

從過去30年的經(jīng)驗(yàn)來看，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期往往伴隨著經(jīng)濟(jì)改善，因此大概率會(huì)催生美元牛市。不過，美元指數(shù)與聯(lián)邦基金利率之間并不總是保持正相關(guān)，美元有時(shí)會(huì)提前消化加息預(yù)期，有時(shí)會(huì)滯后反應(yīng)。與此前周期不同的是，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息伴隨著其他主要經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)一步寬松，這使得美元存在較強(qiáng)支撐，在加息預(yù)期形成時(shí)就已經(jīng)顯露強(qiáng)勢(shì)。

事實(shí)上，美元大幅升值已經(jīng)對(duì)美國(guó)的出口產(chǎn)生影響。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)測(cè)算，美元每升值10%，美國(guó)核心CPI將下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。BK資產(chǎn)管理公司主管瑞恩認(rèn)為，無論美元在2016年前幾個(gè)月的上漲是緩慢還是急速，漲勢(shì)都將在明年7月前結(jié)束，預(yù)計(jì)明年下半年強(qiáng)美元將迫使美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮速度，屆時(shí)美元將達(dá)到頂部。

在美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，隨著投資者對(duì)美元多頭持倉(cāng)獲利了結(jié)，加上年底假日期間交投清淡，美元指數(shù)近期走低，12月以來的累計(jì)跌幅達(dá)到2%。瑞銀在其年度策略報(bào)告中表示，美元漲勢(shì)可能接近尾聲。初步加息后的上漲可能是美元最后一輪強(qiáng)勢(shì)，從購(gòu)買力平價(jià)來看，美元估值似乎已偏高，而且一些美聯(lián)儲(chǔ)官員已對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元可能影響出口和通脹表示擔(dān)憂。