【2016:結構調整為主兼顧穩增長和防風險】展望2016年的宏觀經濟，如何抓住新階段經濟運行的主要矛盾，著力推進供給側結構性改革，實現去產能、去杠桿、去庫存、降成本和補短板等政策目標，從而實現“十三五”的良好開局，是全社會的經濟關切。

回望2015全年的宏觀經濟形勢可謂“波瀾不驚”，在進一步確認了經濟新常態之后，應當看到中國經濟運行中的結構性問題依然突出，產能過剩矛盾仍不斷積累，金融風險開始顯性化，市場預期有所惡化，宏觀調控政策邊際效應下降，經濟下行壓力較大。展望2016年的宏觀經濟，如何抓住新階段經濟運行的主要矛盾，著力推進供給側結構性改革，實現去產能、去杠桿、去庫存、降成本和補短板等政策目標，從而實現“十三五”的良好開局，是全社會的經濟關切。由此，中國經濟時報精選了黨政智庫、高校智庫，甚至是社會智庫等代表性機構撰寫的宏觀經濟預測報告，它們各有側重地分析了中國經濟增長的不確定性和面臨的主要風險，并提出了各有針對性的政策建議。期望這些長期耕耘在宏觀經濟預測分析領域的智庫的研究成果能對讀者研判中國2016經濟大勢有所啟發。

世界經濟的調整對中國經濟發展帶來復雜影響，國際經濟政治環境對中國經濟總體偏差。但中國經濟發展仍有巨大潛力、巨大余地和巨大韌性。

中國仍具備保持中高速增長的條件

中國經濟發展仍有巨大潛力、巨大余地和巨大韌性。目前，中國潛在經濟增長水平仍在7%左右。經過30多年的發展，中國物質技術基礎日益增強，產業體系完整，國民儲蓄率即便逐年小幅回落，但仍顯著高于世界上大多數國家水平，人力資本和科技創新對經濟增長的貢獻逐步提高，具有資金、勞動、科技等生產要素組合的綜合優勢。同時，中國也有條件通過存量資產的重置，發掘經濟增長潛力。只要中國加快國企、金融、財稅、土地等供給側結構性改革，發展好包括股市、債市的資本、土地等要素市場，政府和企業的負債可以通過資本市場轉化為居民和民營企業的資產，政府負債和企業高杠桿問題能夠得到解決，潛在的金融風險可以化解。

改革開放的深入推進，將極大調動和激發經濟社會發展的動力和活力。近年來，中國加快了行政管理體制改革，下放一大批行政審批事項，放開了許多基礎設施建設領域，促進了民營經濟和服務業的發展，形成了大眾創業、萬眾創新的局面。區域經濟協調發展提高到新水平，東部地區創新發展能力進一步增強，新技術、新產品、新業態、新商業模式發展勢頭良好。實施“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶發展戰略和《中國農村扶貧開發綱要(2011-2020年)》，通過引導生產要素合理流動，就會使得城市和沿海地區有可能失去比較優勢的產業在農村和內地獲得新的優勢，進而使得一些產業、產品的生命周期延長，這種跨區域的產業梯度轉移和推進效應在大國就會產生新的生產力。

國內市場規模巨大，擴大內需潛力加快釋放。近年來，中國高度重視保障和改善民生，居民收入保持較快增長，特別是城鎮低收入群體和農民工收入增速明顯提高。同時，覆蓋城鄉的社會保障體系基本建立，為擴大國內消費需求奠定了基礎。加快破除戶籍、土地、教育等方面制約城鎮化的制度性障礙，積極穩妥推進城鎮化，也將創造新的消費和投資需求。

宏觀調控水平不斷提高，宏觀政策仍有運用空間。中國宏觀政策仍具備較大空間，財政赤字和政府債務余額均處于安全線內，并遠低于美、歐、日等主要經濟體。銀行基準利率和存款準備金率較高，有足夠多調節流動性的手段和工具。

宏觀經濟形勢預測和調控目標

考慮到經濟政策有一定的滯后影響，2015年出臺的宏觀調控政策和改革舉措還會繼續發揮穩定作用，中國消費需求會保持穩定，基礎設施投資、服務業和高技術產業投資保持較快增長，中國經濟仍將保持平穩增長態勢，預計2016年國內生產總值將增長6.5%左右，實際經濟增速略低于7%左右的潛在增長率。

固定資產投資繼續探底。一是房地產投資繼續探底，根據目前的房地產開發節奏、資金到位情況、庫存變化、銷售現狀，2016年房地產投資會繼續小幅回落。二是制造業投資會繼續探底。重化工業產能過剩將繼續抑制這些行業的投資增長。同時，消費需求穩定、擴大固定資產加速折舊優惠范圍等政策，將提高輕工、紡織等消費型制造業的投資意愿。三是基礎設施投資基本穩定。調低投資項目最低資本金比例降低了投資門檻，促進相應投資項目落地。但地方政府融資能力下降、財政收支壓力加大、PPP模式進展較慢等因素會抑制基建項目投資。總體來看，中國投資增速將呈現穩中略降的態勢，預計2016年固定資產投資將增長9.5%左右。

消費需求將基本穩定。就業穩定和居民收入增加，夯實了消費基礎。電商網購等新型消費模式，降低了流通費用和交易成本，提高了居民的購買力，增加了消費意愿。旅游、休閑、文化、健身等新興消費模式和消費熱點涌現。如果進一步改善消費環境，切實提高消費品供給的質量，提高誠信水平，居民消費傾向會進一步提高。預計2016年社會消費品零售總額將增長10.5%左右。

外貿進出口增速小幅反彈。國際環境變化對中國經濟的影響中性偏差。世界經濟溫和復蘇和貿易溫和增長對中國出口的影響基本是中性的。大宗商品價格回落有利于降低中國進口成本，給中國企業加速走出去和產能合作提供了機遇。但國際金融動蕩對中國將形成一定的沖擊。《跨太平洋戰略經濟伙伴協定(TPP)》正式達成，并與《跨大西洋貿易與投資伙伴協議(TTIP)》協調配合，主導了的全球貿易和投資的新規則，對中國形成了制約，部分貿易會轉移到協議的成員國內，一些企業會重新考慮海外布局，將現有產能和投資轉移到成員國。預計2016年中國對外貿易零增長。

低通脹局勢繼續延續。通貨膨脹形成機制的實證結果顯示，產出缺口、通脹預期、農產品價格、輸入性因素是影響中國價格的主要因素。其中，通脹預期影響最大，農產品價格次之，產出缺口率再次，輸入性因素影響最小。通貨膨脹預期低和產出負缺口將加劇工業生產領域的通縮壓力，工業品價格低迷還要持續。消費品價格更多地反映在農產品價格的波動和服務價格的溫和上升上。預計2016年CPI將上漲1.5%左右，PPI將下跌3.5%左右。

隱性失業顯性化。中國的產業結構正由工業主導向服務業主導轉型，服務業對勞動力的需求強度高于制造業，服務業發展有利于就業增加和收入水平提高，預計2016年新增就業達到1000萬人。但重化工業企業的重組和破產難以避免，裁員會有所增加。出口行業困難，部分企業轉移海外，出口部門吸納就業能力下降，就業崗位流失。

兼顧當前和長遠，對2016年經濟社會發展主要目標突出以下建議：經濟增長預期目標確定為6.5%，經濟結構進一步優化，居民消費價格總水平漲幅控制在3%左右，城鎮新增就業1000萬人，國際市場份額保持穩定。

宏觀調控思路和政策取向

2016年的總體思路應以經濟結構調整為主要目標，兼顧穩定經濟增長和防范金融風險。這需要進一步加快國有企業、金融、財稅等供給側結構性改革，增強微觀主體的活力和經濟增長的內生動力，提高經濟增長的質量和效益，為宏觀調控政策發揮更好的作用奠定好微觀經濟基礎。

全面深化體制改革，形成統一、開放、競爭的市場體系。加快國有企業改革步伐。加快落實稅制改革政策，完成營業稅改征增值稅，加快房地產稅立法，建立綜合與分類相結合的個人所得稅制度。進一步推進金融改革，放松對銀行業的準入管制，加快完善股票市場的制度建設。推進水、電、油、氣、運等資源和基礎產品價格改革，通過價格杠桿鼓勵民間資本進入基礎設施領域。

以減稅和增加社會保障支出為重點，實施積極的財政政策。一是適當擴大財政赤字和國債規模。建議全國財政赤字占GDP的比重在3%左右。二是加大地方政府債務置換的力度，擴大省政府一般債務發債規模。發揮政府投資的引領作用，加快鐵路、城市地下管網、停車場、農村基礎設施等項目建設。保證國家批準的PPP項目的落地。三是實施結構性減稅政策。采取功能性的產業政策，對國家引導發展的行業和小微企業全面減稅，支持企業進行技術改造和創新投資。四是加大失業保險和低收入群體的支出力度，托住民生和社會穩定底線，為順利推動企業改革提供保障。

以創造有利于結構調整的宏觀環境為重點，實施穩健的貨幣政策。一是建議M2增長13%左右，繼續適時降準，引導全社會降低企業融資成本。二是以人民幣匯率中間價機制調整為契機，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率雙向浮動彈性。三是實施結構性貨幣政策。向部分金融機構定向投放流動性，降低這些金融機構的融資成本；通過支農再貸款和支小再貸款、融資便利等工具，降低部分實體行業或企業的融資成本，定向支持這些行業或企業的發展；采取結構性法定存款準備金政策，對部分金融機構或部分金融業務“減稅”。四是穩定股票市場預期和信心，相關部門要及時向市場傳遞政策信號，不能讓市場隨意猜測政府的意圖，盡管恢復股市的融資功能。

加快清理僵尸企業和房地產去產能。下決心建立過剩產能退出和市場出清機制。一是制定破產法實施細則。研究人員安置、企業資產核銷、資產處置等指導意見和具體措施。出臺財政金融支持措施，解決人員安置和資產處置的資金。二是結合國企改革，輔之于環保、技術等標準，推進企業兼并重組。三是加大房地產去庫存力度。推進保障住房貨幣化，運用發放租賃補貼方式解決住房保障問題。發展三四線城市養老和旅游地產。成立政策性住房銀行，可考慮把住房公積金作為資本金注入，支持城市低收入群體和農民工購房。

推動大眾創業、萬眾創新。一是繼續加大簡政放權力度，推進政府制定權力清單、責任清單，全面取消非行政許可。為創業、創新營造更好的環境。二是支持區域性資本市場發展，如新三版、擔保、眾籌等新業態。三是全面落實企業研發費用加計扣除等普惠性措施；完善設備加速折舊等政策，推動企業加快技術改造；把國家自主創新示范區股權激勵、科技成果處置權、收益權等試點政策擴大到所有科技園區和科教單位。

擴大更高層次對外開放。繼續擴大市場準入，推進金融、貿易、物流、信息服務、商務服務等生產性服務業對外開放。推廣上海自由貿易區有效做法，促進跨國公司擴大對中國服務業投資。支持企業走出去拓展國際市場，擴大境外項目合作，帶動發電、軌道交通、鋼鐵、化工、有色等裝備和產品出口。加強多邊雙邊合作，推動與相關國家的自貿區談判進程。