上周，環(huán)保電力板塊全線下跌，其中申萬環(huán)保、電力、燃氣、水務(wù)指數(shù)分別下跌1.25、 2.05、 2.87、 3.31 個百分點。發(fā)改委同幅度下調(diào)全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和一般工商業(yè)銷售電價約 3 分錢，支持燃煤電廠超低排放改造和可再生能源發(fā)展。

【本周核心觀點】環(huán)保方面，“十三五”發(fā)生的四大變化將助推環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級為“生態(tài)文明建設(shè)”大產(chǎn)業(yè)，總體投資規(guī)模有望超預(yù)期，我們測算水環(huán)境治理及海綿城市建設(shè)、VOCs監(jiān)測及治理、土壤修復(fù)、工業(yè)節(jié)能低碳改造等細分領(lǐng)域有足夠的市場空間？吸納巨額投資。重點推薦在上述細分領(lǐng)域中受益最大的碧水源、神霧環(huán)保、聚光科技及環(huán)能科技，同時建議關(guān)注天壕環(huán)境、雪迪龍。聚光科技全資子公司近日簽訂《環(huán)境監(jiān)控預(yù)警和風(fēng)險應(yīng)急管理信息化平臺項目合同書》，合同總價達3.1億元。我們認為本次合同的簽訂是公司繼收購荷蘭BB公司，承接先進在線VOCs監(jiān)測技術(shù)后在市場開拓上的重大突破，將為公司在VOCs監(jiān)測及治理領(lǐng)域建立競爭優(yōu)勢，從而在市場正式開啟時迅速分得較大份額，維持評級“強烈推薦-A”。電力方面，本周發(fā)改委同幅度下調(diào)全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和一般工商業(yè)銷售電價約3分錢，我們依然建議重點關(guān)注受益于電改的水電股和地方電網(wǎng)公司，以及存在資產(chǎn)注入預(yù)期的標(biāo)的。重點推薦長江電力和國投電力。本次注入使長江電力的EPS增厚明顯，給未？注入打開資產(chǎn)市場預(yù)期，同時公司積極介入電改？水火價格聯(lián)動，配售電布局？，多領(lǐng)域投資？核電，海外項目？。此次復(fù)牌，意義不僅在于大類資產(chǎn)注入，也是在十三五規(guī)劃、電改、降息背景下資本市場對公司重新預(yù)期的開始。我們繼續(xù)維持“強烈推薦-A”的評級結(jié)果，綜合PE、股息率、DCF三種估值方式的均值，設(shè)定目標(biāo)價格17.49元，對應(yīng)2016年公司EPS的PE估值水平為19.2倍。

【上周環(huán)保電力板塊走勢情況】上周，環(huán)保電力板塊全線下跌，申萬環(huán)保、電力、燃氣、水務(wù)指數(shù)分別下跌1.25、2.05、2.87、3.31個百分點，其中環(huán)保、電力指數(shù)的跌幅小于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。個股方面，*ST秦嶺、廣州發(fā)展、三峽水利分別在環(huán)保、電力、水務(wù)子行業(yè)中漲幅第一。環(huán)保行業(yè)的估值在所有版塊中居第十二位，燃氣、水務(wù)的估值居中。

【重點行業(yè)事件跟蹤】發(fā)改委發(fā)布消息，全國燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價平均每千瓦時下調(diào)約3分錢，同幅度下調(diào)一般工商業(yè)銷售電價，支持燃煤電廠超低排放改造和可再生能源發(fā)展，并設(shè)立工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金。

【近期研究成果】上周我們發(fā)布了《聚光科技？300203？—厚積薄發(fā)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進行時》的點評報告，敬請關(guān)注。

【風(fēng)險提示】？策落實低于預(yù)期、項目進展低于預(yù)期等。證券投資風(fēng)險較大，本報告主要供機構(gòu)投資者參考，個人投資者如參考報告進行投資，請認真閱讀末頁風(fēng)險提示和評級說明。