更重要的是，在過去的十個交易日里，萬科三度出現(xiàn)漲停，四次盤中漲幅超過9%，超過五成的交易日股價震幅超過5%。作為一家傳統(tǒng)的地產(chǎn)藍(lán)籌公司，這樣的股價表現(xiàn)并不多見。這很容易讓人憶起2006至2007年，人民幣資產(chǎn)大升值背景下，萬科為代表的地產(chǎn)版塊令人心潮澎湃的股價上漲。

這并非一個純粹大象起舞的故事。

12月14日，萬科報收20.08元，市值穩(wěn)穩(wěn)坐于2000億上方。

更重要的是，在過去的十個交易日里，萬科三度出現(xiàn)漲停，四次盤中漲幅超過9%，超過五成的交易日股價震幅超過5%。作為一家傳統(tǒng)的地產(chǎn)藍(lán)籌公司，這樣的股價表現(xiàn)并不多見。這很容易讓人憶起2006至2007年，人民幣資產(chǎn)大升值背景下，萬科為代表的地產(chǎn)版塊令人心潮澎湃的股價上漲。

然而，今非昔比。在一個已觸及產(chǎn)業(yè)規(guī)模天花板的行業(yè)，萬科股價的暴漲缺乏整個版塊的跟進(jìn)，傳統(tǒng)的“招保萬金”地產(chǎn)梯隊，只有萬科股價一枝獨秀，且在大幅上漲后，高位拒絕回調(diào)。

顯然，這并不是“房貸利息抵稅”傳聞所可以解釋的股價表現(xiàn)，行業(yè)缺乏大幅上漲的基本面支撐。

一直被各界所關(guān)注的險牌舉牌，是股價暴漲的重要推手。

自2015年11月30日至12月11日的十個交易日，萬科漲幅達(dá)到39.48%，震幅達(dá)到49.58%，換手率達(dá)到34.14%，成交金額602億，其中5個交易日，成交量超60億，1個交易日超100億。

寶能系與安邦保險的買入，是萬科股價暴漲的根源。

據(jù)公開披露信息，“寶能系”旗下的鉅盛華通過資管計劃，在11月27日至12月4日期間大舉買入5.49億股萬科A，占總股本的4.969%；12月的前7個交易日內(nèi)，安邦保險總計買入約4.38億股，占萬科總股本的3.97%。“寶能系”本輪買入萬科的最高價為19.80元，而安邦最高買入價為19.75元，前述價格與最新收盤價差距不大。

不過，值得關(guān)注的是，兩家險資的買入約占萬科股本的10%不到，占近期成交總額逾二成。顯然，也有大量的投資投機資金，介入了近期的萬科交易。

險資的持續(xù)搶籌，以及復(fù)雜的市場博弈，讓萬科股價隱現(xiàn)莊股特征。公開資料顯示，萬科股東人數(shù)出現(xiàn)了急劇下降，從今年一季報的65.2萬戶，中期報告降到47.9萬戶，三季報再度減少為33.2萬戶，而戶均持股提升至2.92萬股。顯然，9月30日至12月中上旬的股東人數(shù)，仍然在急劇減少。

若考慮華潤、萬科事業(yè)合伙人及一致行動人，寶能系、安邦人壽以及潛在關(guān)聯(lián)方的持股，預(yù)計萬科約六成的籌碼已被鎖定，莊股特征日益明顯。這讓聰明的市場游資，嗅到了萬科的交易性機會，稍加哄抬，股價即可能被封于漲停。最近的漲停，顯然屬于這樣現(xiàn)象。

但這也同時為萬科的未來走向增加了不確定性。如果是善意的財務(wù)投資，如此巨量的買入，未來的退出將成為另一個難題。尤其對于萬科這樣大市值的公司，在宏觀經(jīng)濟下行，股市整體震蕩的市況下，如果險資未來要套現(xiàn)離場30%的股份，缺乏足夠?qū)κ直P將導(dǎo)致股價承壓。如果是目的明確的惡意收購，這將加劇公司未來運營中董事會博弈的風(fēng)險，對股價走向同樣不利。

不過，更可能的結(jié)果是，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，博弈各方小心謹(jǐn)慎，大家相安無事，一起擁抱股價上漲盛宴。畢竟，股價上漲，附合相關(guān)各方利益。

只不過，長期來看，結(jié)局終要呈現(xiàn)。在中國資市場上，黑天鵝事件并不少見。無奈的攤牌，股價調(diào)整對杠桿資金的殺傷，退場的一地雞毛……那些經(jīng)典的橋段，會否上演，目前仍然是個未知數(shù)。