網易財經1月7日訊 受離岸人民幣大跌影響，周四中國央行將人民幣中間價再度大幅調降332至6.5646，繼續顯著弱于前日收盤價，已經連續第8個交易日下調，且為2015年8.23匯改以來最大貶值幅度，此舉也推動在岸人民幣兌美元跌至近5年新低，以6.5939收盤。同時，央行今日公布12月外匯儲備數據，12月外儲降1079億美元，創史上最大降幅，有關央行干預匯率市場的消息也在市場上蔓延。

人民幣大幅震蕩原因何在？如何應對當前下跌的趨勢？網易財經連線經濟學家對此進行分析解讀。

美元走強 人民幣大幅波動是意料之中

針對人民幣匯率近來的大幅波動，中國銀行首席經濟學家曹遠征對網易財經表示，離岸市場的人民幣匯率跌幅加劇后，央行調整中間價，帶動在岸市場匯率走低，不過放在國際貨幣中來看，人民幣的貶值幅度還是相對穩定的。人民幣匯率波動取決于本幣和外幣的變化，去年2015年下半年以來，美元強勢復蘇，12月份的美元加息更增強了這一趨勢，這是短期內人民幣大幅波動的主要原因；從本幣角度來看，國內產能過剩，升值趨向不明顯，促使了人民幣的跌幅擴大。這是意料之中的影響因素。

在中央財經大學金融學院教授郭田勇看來，人民幣匯率的波動有其內在合理性，美元經濟體走強勢必推動人民幣貶值。目前的波動情況是大致符合市場預期的，適當的貶值也會對國內經濟有所幫助，如果幅度進一步擴大，央行可能會采取相應的措施來穩定匯率。

經濟基本面下滑 投資者轉購美元避險

中央財經大學國際金融研究中心主任張禮卿對網易財經表示，目前國內經濟下行壓力較大，實體經濟不景氣，投資者的投資回報率走低，加速資金流出，在美元走強的背景下，投資者對人民幣存在貶值預期，轉而搶購美元，致使人民幣匯率大幅波動，同時央行或在嘗試降低對匯率的干預力度。

同樣，資本市場也蔓延著悲觀情緒。前摩根士丹利董事總經理，獨立經濟學家謝國忠對網易財經表示，人民幣匯率持續走低是資金外流導致的，近期美元指數較為平穩，對人民幣匯率的影響不大；人民幣外流的主要原因是國內經濟基本面的惡化，投資者投資房地產、股票等渠道的投資回報率走低，轉而炒作外匯。

曹遠征指出，預期之外的因素是近期國際市場的形勢變化加速，包括伊朗沙特的斷交以及朝鮮試驗氫彈等消息增加了投資者將美元視為避險資產的意愿，從而致使匯率短期波動幅度加劇。

人民幣持續貶值或引發投資者恐慌

張禮卿分析稱，如果人民幣兌美元的匯率在短暫下行后又回歸到正常區間，對中國經濟并不會產生太大影響，但是如果人民幣持續下跌，將在一定程度上影響宏觀經濟。從有利的方面來看，人民幣持續貶值將緩解現階段的通貨緊縮局面，利好出口企業，國內的就業形勢也會有所改善。但是人民幣匯率持續下跌也會帶來一定的負面影響，其中最明顯的是將引起投資者對人民幣貶值的恐慌，進而導致資本的繼續外流。從現階段來看，央行已經發聲稱有能力保持匯率基本穩定，這對穩定投資者的恐慌情緒會有一定的作用。

上調存款利息才能遏制人民幣匯率下行

對于未來人民幣匯率走勢，謝國忠分析稱，近期央行多次降息旨在引導存款利率下行，在一定程度上導致資本的外流。如果想要遏制人民幣匯率下行的勢頭，國內的存款利息必須上調，這樣中國市場上的人民幣才會增加，打個比方來說，一個人看到一塊蛋糕想要吃但是又不愿意采取行動這是肯定行不通的。總之，存款利息不能上調的話，人民幣的匯率還會一直跌下去。

曹遠征表示，從中長期看，人民幣加入SDR貨幣籃子后，需要建立長效的利率金融機制，發展固定收益市場，通過穩定利率來實現匯率的穩定，使人民幣的內在價值逐步顯現。

作者：張梅 孫健雄