如今，20年過去了，再回過頭來看看互聯網這個事物，它都以非常粗魯的方式切入每一個傳統產業或者各式各樣的生活層面。人們從一個角度看到了它的方便，但是從另一個角度看到它的隨便。為人的溝通造成了一種進化、也帶來某種程度的退化。

1994年已經有很多人在互聯網上開始使用Mozilla的瀏覽器，“Mozilla的瀏覽器太神奇了！”當時的楊致遠便設立了一家公司，將網絡上所有的信息全部收集起來，再將端口開放，而這家公司就是雅虎。雅虎是格列佛游記里面的一個人名。這個人代表特色就是粗魯、粗俗。

如今，20年過去了，再回過頭來看看互聯網這個事物，它都以非常粗魯的方式切入每一個傳統產業或者各式各樣的生活層面。人們從一個角度看到了它的方便，但是從另一個角度看到它的隨便。為人的溝通造成了一種進化、也帶來某種程度的退化。

正如P2P在中國的發展，當行業火爆之時，大量的群體對此抱著強烈的“一切都是P2P、P2P就是一切的看法”，而當所有的技術和模式的背后均奔赴“融資”時，P2P互聯網金融的風險便逐漸積累成系統性的風險。

但是，P2P技術本身并非問題的癥結，融資投向與風控技術才是問題所在？制造業、房地產等供給側已經發生巨大變化，而大部分融資的去向卻“紋絲不動”，從需求側向供給側改革的轉向，讓產業已經發生巨變，但是P2P的投向卻沒有發生變化，效能沒能得到提升。

外灘云財富總裁許耀旂稱，當需求面變化時，供給面卻停滯未前，P2P正逐漸積累風險，P2P更多體現為融資技術的本質，被認為是“金融+互聯網”的代表， 核心價值是提升金融的效能，但諷刺的是中國的P2P， 大部份都是以線下活動為主，跟互聯網金融實在扯不上太大關系， 幾乎所有的P2P都號稱財富管理， 但P2P的出現來自滿足于對供給側的融資人，而非投資人的需求端， 透過P2P放款給背后借款人并不等于財富管理， 事實上跟財富管理真扯不上關系。

P2P網貸迷失了

隨著互聯網金融成為耳熟能詳的詞匯，一種更為普遍的現象出現在人們的生活中，地鐵上、咖啡館、飯桌上，三三兩兩相聚的人們都在談項目，項目是否成立、進展程度、是否撥款等。項目變成了聊天的一種方式，手上沒個項目在融資好像都覺得不好意思。然而，當所有項目發展到最后場景變為均在為融資服務， 這些全民搞融資的現象，不得不引人反思。

在互聯網金融之前， 過去兩年人們常常提到幾個詞就是“影子銀行”“金融壓抑”等。何謂金融壓抑，壓抑的本質為監管約束，即監管層面希望在各面向有秩序的均衡發展， 不希望過度、過偏、過快的開放而形成系統性風險，對金融市場與民生社會造成巨大沖擊。但在供給側仍存在龐大的融資需求下，很多放款資產被金融機構移至表外，甚至轉移至其他非銀行機構如信托、資管等， 稱表外資產，因而誕生了影子銀行。

“P2P的本質是一門點對點的技術，后來被人們先后用于互聯網和互聯網金融之上，最后落在點對點放款?！痹S耀旂對《第一財經日報》記者表示，發展到最后，P2P就是放款、放款就是P2P，大家都迷失了。

迷失并非簡單的理念困惑，還有當前的行業現狀，截至2015年底，網貸行業運營平臺達到2595家，相比2014年底增長了1020家，而這其中，全年問題平臺也飆升至896家，是2014年3.26倍。

有趣的是，很多出事跑路的P2P平臺并沒有用到互聯網，一些平臺均在線下“轉悠”，線下獲客、線下交易、線下服務、線下社群，標的物、資金流轉、客戶對接，都成為“線下風景”。 從P2P的誕生地英美等國來看，經歷了一、二十年的積累，雖然大部分P2P平臺帶有互聯網大數據的信息技術基因，但是仍然飽受壞賬的影響。P2P第一股lendingclub上市振奮市場，但是事隔一年，更多人冷靜地看到的是壞帳孳生、成長趨緩以及股價腰斬。國內P2P第一股宜人貸，上市即破發行價，P2P市場或許是狂熱的，但是資本市場卻是無比冷靜的。

“P2P產業在國際上來看是一個小眾產業，邊際產業， 并沒有出現像中國市場的全面融資狂熱，最后演變到成為問題企業與產能過剩產業對外融資的主要手段之一 。”許耀旂說。

供給側改革下財富管理觀

中國產業發展從上世紀80、90年代的制造業為主到00年代、10年代的房地產業為主。許耀旂表示，這兩大產業現在均逐漸失去成長動能?！巴顿Y房地產的人以及做房地產業本身的人都要撤退，這是雙重撤退?！痹诖顺吠酥拢袊鴮ν馔顿Y尚未大幅開放、制造業仍然低迷，債權市場尚未趕及解綁，無處可去的資金， 透過各種配資與杠桿工具的放大， 帶來了2015年A股上半年的暴沖行情， 但終究經不起經濟基本面的考驗。

P2P作為主要市場融資機制的輔助，延續了中國金融以放貸為主的內容，這一主軸在過去三四十年來，配合中國改革開放，金融發揮了支持的角色。但是反觀現在，過渡產能的制造業、大量房屋空置的房地產業，已經無法成為放貸的最新去處。

許耀旂表示，需求面已經發生變化了，但是供給面還沒有變化。

眾所周知，目前造成經濟下行壓力的主要原因是結構性問題、產業升級問題，而不是總量問題。中銀國際撰文稱，供給側改革下將引導產能過剩行業、落后產能退出，實行市場優勝劣汰，產能過剩行業信用風險將有重新定價的過程。

假設P2P是一個影子銀行的影子銀行，特別是一大部分以自融為基礎的平臺，將必然進入惡性循環，高企的資金傭金、資金收益，背后并無實質經濟利潤支撐。GDP下降、產能過渡之下，很難有一個產業可以長期支撐20%的回報率。

中國的現代化與工業化積累了龐大的國民財富， 隨著超大景氣循環的結束， 新常態的消費需求與產業結構的調整，融資的供給面與投資的需求面正在進行金融市場進化的調整， 以投資人為核心的財富管理時代真正來臨。

在P2P之外，由互聯網+金融而被炒熱混淆的概念還有財富管理、資產管理、理財等?；ヂ摼W金融其本質是信息技術與金融專業，其背后是科技與風控，科技提供能量而風控提供質量。

“理財是針對單一投、融資需求優化。”許耀旂舉例道，如按揭利率哪個銀行低，存款利率哪個銀行高等，資產管理是對目標資產風險與報酬優化，如A股基金哪個報酬高，哪個基金風險低?；鸾浝聿⒉恍枰浪耐顿Y人是誰，投資需求是什么。

但是，財富管理則需要滿足人對財富的各種需求，全面了解每個投資人各面向特殊性，其投資目標、投資專業、投資經驗、風險承受度、現金流量規劃等，甚至是經濟、身體、心理、家庭狀況。滿足每個不同客戶的整體財富需求就是財富管理，而其本質則是面對各種風險的管理。