周四晚間證監會宣布暫停熔斷，我們點評如下：(1)周一和周四的A股市場表明，熔斷機制是助跌和加劇市場波動及恐慌的重要因素，由于一旦今日再次發生熔斷，將可能引發大規模兩融強平和股權質押強平風險，從防范系統風險角度來看，暫停有其必要性。從證監會此次反應明顯加快來看，我們認同政策底大概率接近出現。(2)如昨天討論時講到的，考慮到我們實際可動用的外儲資源可能遠小于公布值，疊加美元指數再次顯現走強之勢，人民幣匯率貶值問題很可能會持續更長時間，預計后續其仍會對市場情緒和資產估值帶來影響。(3)短期而言，大小非減持、注冊制、戰新板等帶來的影響仍需留意，預計監管層會對節奏進行引導和管控，但在市場預期明顯弱化的情況下，其帶來的潛在沖擊可能遠談不上消除。(4)從外圍市場而已，歐美股市持續明顯大幅調整，外圍市場的動蕩的加劇也使得A股面臨的外部環境更為復雜。

總體而言，熔斷機制疊加減持新規對于緩解市場急劇恐慌有一定作用，考慮到已出現兩個兩擋熔斷，市場出現短暫反彈的概率偏高，但考慮到這一舉措屬于市場預期之舉，同時基本面、市場情緒面和預期面、后期潛在沖擊及外圍擾動仍不容樂觀，市場底仍需要一段時間來確認，短期建議以防控風險為上。