【餐飲旅游：短期震蕩加劇 中長期看好優質成長股】板塊短期可能出現震蕩行情，但不改行業向上發展趨勢。未來伴隨消費升級和資本運作加速，行業龍頭、旅游及相關的文化、體育及教育等泛旅游行業及轉型類公司有望迎來大發展階段。維持行業“推薦”評級。

投資要點：

(1 )市場表現：受大盤系統性波動影響，餐飲旅游板塊本周跌 15.67%，跌幅位于中信 29 個一級子行業的第 8位。 本周板塊個股除停牌外，全部呈下跌態勢。個股跌幅較小的為曲江文旅(-4.5%)、中國國旅(-9.75%)和大東海 A(-10.72%)；跌幅較大的為大連圣亞(-28.66%)、云南旅游(-24.57%)和北京文化(-24.14%)我們認為旅游板塊此次下跌與三個因素關聯較大：板塊前期漲幅較大，部分個股估值較高；經濟相對低迷，對餐飲和酒店等行業業績影響較大；人民幣貶值預期對行業未來發展預期造成一定負面壓力。

(2 )本周重點資訊： 1)2015 中國旅游對 GDP 綜合貢獻超 10%；2)窮游網融資 6000 萬美元眾信旅游領投； 3)海航旗下易生金服與途牛一起掘金旅游金融；4)西藏天旅申請新三板掛牌上市，主營西藏旅游服務；5)國際化布局加速，攜程 1.8 億美元投資 Make My Trip；6)周榮任藝龍新 COO ，攜程系控制藝龍重要職務；7)同程旅游成為國內首個年服務人次過億的休閑旅游平臺；8)中英將共同實施簽證便利化措施；9)旅游購物帶火全球免稅市場，2015 年達近 600 億美元；10)阿里旅行簽約新加坡政府，開啟全球化布局。

(3 )本周觀點更新：我們認為板塊短期可能出現震蕩行情，但不改行業向上發展趨勢。未來伴隨消費升級和資本運作加速，行業龍頭、旅游及相關的文化、體育及教育等泛旅游行業及轉型類公司有望迎來大發展階段。維持行業“推薦”評級。

(4 )本周重點推薦個股及邏輯：目前時點我們相對看好業績穩健的中國國旅(601888)，以及優質成長股宋城演藝(300144).

中國國旅(601888)：國內免稅行業龍頭，直接受益國內消費升級；業績穩健，公司過去三年業績復合增長率29%；對應 2016 年 23 倍估值；公司在首都和上海機場免稅店重新招標、海南免稅政策放松及國企改革方面存在一定預期。我們認為在系統性風險較大條件下，該公司是相對收益較好選擇。

宋城演藝(300144)：目前股價對應 2016 年估值 35 倍，公司前期定增價格為 29.88 元，倒掛 18%，具備較好支撐；公司發展戰略清晰，通過收購六間房實現演藝娛樂內容的線上+線下結合，志在打造創意內容平臺、線下娛樂運營平臺和互聯網娛樂平臺的宋城生態系統；內生增長強勁，充分儲備的異地項目為公司未來幾年業績增長提供保障；對標迪士尼，一直在文化傳媒和 IP 領域積極探索，尋求外延發展機會；股權激勵充分，經營團隊市場意識強，且具備優秀的執行力；看好公司中長期發展空間，較大回調時是好的買入機會。

繼續看好出境游板塊的凱撒旅游(000796)和眾信旅游(002707)，二者目前均處于停牌重大資產重組狀態。

(5 )風險提示：突發事件或不可控災害；宏觀經濟低迷影響需求；行業重大政策變化。