今年1月起，中央對(duì)符合超低限值要求的燃煤發(fā)電企業(yè)給予適當(dāng)?shù)纳暇W(wǎng)電價(jià)支持，加上發(fā)改委上周三印發(fā)《國(guó)家重點(diǎn)節(jié)能低碳技術(shù)推廣目錄》，旨在加快節(jié)能技術(shù)進(jìn)步和推廣，引導(dǎo)用能單位采用先進(jìn)適用的節(jié)能新技術(shù)、新裝備、新工藝，促進(jìn)能源資源節(jié)約集約利用，緩解資源環(huán)境壓力。該目錄涉及煤炭、電力、鋼鐵、有色等13個(gè)行業(yè)，共266項(xiàng)重點(diǎn)節(jié)能技術(shù)，而大部分在港上市的相關(guān)股份，當(dāng)天也因這目錄的宣布而出現(xiàn)股價(jià)逆市上升。由此看來(lái)，引領(lǐng)電力股改革的政策憧憬不斷，尤其是環(huán)保電力發(fā)展，有望為國(guó)內(nèi)各大電力集團(tuán)帶來(lái)新增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

據(jù)德銀早前報(bào)告估計(jì)，由2015至2020年，其中4間電力股潛在獲注入資產(chǎn)的裝機(jī)容量，預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)由7%至27%。該行續(xù)指國(guó)內(nèi)電企的正面催化劑包括暫停新火電項(xiàng)目、資產(chǎn)注入等，加上電企估值吸引，以及預(yù)期眾多不明朗因素將消除，對(duì)今年國(guó)內(nèi)電企持樂(lè)觀的看法。德銀指國(guó)內(nèi)今年將減息0.75至1厘，料電力股的利息開(kāi)支有望降低，并有進(jìn)一步擴(kuò)闊純利率的機(jī)會(huì)。

香港上市與只在國(guó)內(nèi)上市的內(nèi)地電力股相比，前者預(yù)測(cè)PE較低之余，預(yù)測(cè)股息率卻高，明顯估值較吸引。此外，同時(shí)在中、港兩地上市的電力股，全部的A股均較H股呈現(xiàn)溢價(jià)。國(guó)內(nèi)電力巨企華能(00902.HK)預(yù)測(cè)PE在行內(nèi)屬偏低水平之余，預(yù)測(cè)股息率更是最高，單從估值來(lái)看，已見(jiàn)最具吸引力。

德銀報(bào)告也指出，縱使不考慮資產(chǎn)注入，華能仍然能產(chǎn)生強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流。以火力發(fā)電為主的華能，對(duì)煤價(jià)敏感度最高，華能本身也不乏注資憧憬。所以，華能也為德銀的行業(yè)首選股之一。

花旗指，煤供應(yīng)商預(yù)計(jì)未來(lái)楳需求仍然疲弱。雖然火電占比在內(nèi)地各大電力集團(tuán)的比重勢(shì)將逐漸下降，但是仍是不少電企的主要發(fā)電方式，在煤價(jià)回升乏力的大前提下，電企純利率有望擴(kuò)闊，并提升純利增長(zhǎng)速度。花旗也視華能為兩只行業(yè)首選股之一，并指華能在行內(nèi)的經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，以及有可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流。另一不錯(cuò)選擇是中國(guó)電力(02380.HK).