【周三機(jī)構(gòu)強(qiáng)推買入 6股極度低估】秀強(qiáng)股份(300160)：高送轉(zhuǎn)方案超市場預(yù)期繼續(xù)看好公司教育轉(zhuǎn)型；納川股份(300198)：物流電動(dòng)化漸顯龍頭本色。

福星股份(000926)：物管平臺(tái)的價(jià)值轉(zhuǎn)型升級的意義

公司正在推進(jìn)的是第二次業(yè)務(wù)升級。公司以鋼絲繩起家，2003年轉(zhuǎn)型到地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了第一次跨越式轉(zhuǎn)變；2015年公司發(fā)布了智慧社區(qū)生活服務(wù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，第二次業(yè)務(wù)升級正式啟動(dòng)。當(dāng)?shù)禺a(chǎn)開發(fā)行業(yè)逐漸受制于整體高庫存高企之時(shí)，地產(chǎn)存量市場的空間將越發(fā)引人關(guān)注，而社區(qū)資源則將成為進(jìn)介入存量市場的重要入口。公司的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略既是自身業(yè)務(wù)升級的需要，也與行業(yè)生態(tài)轉(zhuǎn)變大勢相契合。

眾籌模式的核心價(jià)值是其所搭建的物管資源平臺(tái)。公司的物業(yè)眾籌模式直戳中小物業(yè)公司的痛點(diǎn)，深受認(rèn)可，截至目前吸納物管面積應(yīng)已超過了6000萬平。許多投資者將公司轉(zhuǎn)型方向簡單歸類為物業(yè)管理，并直接對標(biāo)港股及三板的物業(yè)公司，其實(shí)二者的內(nèi)涵完全不同。在福星的物管眾籌平臺(tái)之下，上市公司并不直接參與任何物業(yè)服務(wù)，而是通過吸納物管面積，搭建統(tǒng)一的物業(yè)管理平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)的價(jià)值在于：1、為旗下物管企業(yè)提供統(tǒng)一的物料采購渠道和標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)中小物管公司的降本增效；2、將原本分散無效的點(diǎn)狀物管資源整合成片，形成集聚優(yōu)勢之后，以平臺(tái)的形式打包變現(xiàn)。舉例而言，根據(jù)公司目標(biāo)，16年將在武漢市實(shí)現(xiàn)1億平的物管面積，這也就意味著屆時(shí)平臺(tái)將整合30家以上的物管公司，管理約200個(gè)住宅小區(qū)，覆蓋全市30%的常住人口。在整合之前，單個(gè)物管公司、住宅小區(qū)和小區(qū)里的常住人口都是很低效的用戶入口，變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值較低；而公司物管平臺(tái)正起到了聚沙成塔、集腋成裘的作用，經(jīng)過平臺(tái)的整合，分散的用戶入口結(jié)為一體，變現(xiàn)能力和溢價(jià)效應(yīng)突增。掌握了優(yōu)質(zhì)線下入口的福星，未來可以通過與共享經(jīng)濟(jì)運(yùn)營商、線上O2O巨頭、金融渠道商深度合作，將手中掌握的物管資源反復(fù)變現(xiàn)。

公司價(jià)值被大盤波動(dòng)所錯(cuò)殺，持續(xù)推薦。公司目前在手土地儲(chǔ)備550萬方，保守估計(jì)15年地產(chǎn)銷售額將達(dá)80億元以上；大股東及員工持股合計(jì)增持近6億元，成本價(jià)約合9.4元/股，提供了一定安全邊際；預(yù)計(jì)公司15、16年EPS分別為1.08和1.34元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE僅為13和10倍，維持買入評級。長江證券

大華股份(002236)：二期員工持股計(jì)劃購買完成看好公司業(yè)務(wù)空間逐步打開

當(dāng)前股價(jià)與員工持股價(jià)格倒掛，構(gòu)筑安全邊際。根據(jù)公司1月7日公告，截至到2016年1月6日“長江資管大華股份2號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”通過二級市場購買方式共計(jì)買入大華股份股票8,955,410股，占公司總股本的0.77%，購買均價(jià)為36.18元，鎖定期12個(gè)月。員工持股價(jià)格高于現(xiàn)價(jià)11.87%，構(gòu)筑安全邊際。

國家扶持，公司與國開發(fā)展基金展開合作。公司同意國開發(fā)展基金以人民幣4000萬元對子公司大華智聯(lián)進(jìn)行增資，增資款用于“浙江大華技術(shù)股份有限公司大華智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目”，投資期限為8年，投資收益最高不超過1.2%。國開發(fā)展基金是國家政策性資金，本次合作表明國家對公司智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的重視。

公司與控股股東等關(guān)聯(lián)方合資設(shè)立子公司常態(tài)化，業(yè)務(wù)空間逐步打開。公司在10月份公告與控股股東合資設(shè)立三家子公司及一家參股公司， 分別涉足安放運(yùn)營(檀木科技)、機(jī)器視覺(華視智新)、民用視頻監(jiān)控(華橙網(wǎng)絡(luò))及智能汽車相關(guān)業(yè)務(wù)(卓行科技)。近期，子公司杭州華橙網(wǎng)絡(luò)科技有限公司已經(jīng)于近日領(lǐng)取了營業(yè)執(zhí)照，后續(xù)民用視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)將迅速發(fā)展。此外，公司參與投資設(shè)立杭州西創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)，將切入非證券業(yè)務(wù)的股權(quán)投資、投資管理、投資咨詢服務(wù)領(lǐng)域。

公司前三季度單季營收保持快速增長，同比增速分別為5%、19%、47%。單季凈利潤同比變動(dòng)幅度分別為-49%、18%、36%，更是顯示出極大的彈性。可見公司前期巨額投入逐漸轉(zhuǎn)化為公司快速發(fā)展的動(dòng)力，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤同比增長0%~30%，公司轉(zhuǎn)型陣痛期已過， 業(yè)績拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

公司當(dāng)前估值低，未來增長預(yù)期足，當(dāng)前股價(jià)具有較強(qiáng)安全邊際，因此我們維持“推薦”評級，2015~2017年預(yù)計(jì)EPS 為1.28、1.91、2.56元。長江證券