近日，隨著網(wǎng)貸管理暫行辦法的出臺，不少P2P平臺開始對自身業(yè)務(wù)進(jìn)行清理整頓。有媒體報道稱，為規(guī)避監(jiān)管，有部分P2P平臺采用模式創(chuàng)新或下設(shè)子品牌，以此規(guī)避《辦法》的對平臺主體的限制。老牌P2P人人貸即下設(shè)子品牌，并在該平臺開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日，隨著網(wǎng)貸管理暫行辦法的出臺，不少P2P平臺開始對自身業(yè)務(wù)進(jìn)行清理整頓。有媒體報道稱，為規(guī)避監(jiān)管，有部分P2P平臺采用模式創(chuàng)新或下設(shè)子品牌，以此規(guī)避《辦法》的對平臺主體的限制。老牌P2P人人貸即下設(shè)子品牌，并在該平臺開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

同時，媒體報道稱，人人貸在上述平臺上開展的“U計劃”采用的是把債權(quán)轉(zhuǎn)讓和自動投標(biāo)相結(jié)合來搞的資產(chǎn)池模式，業(yè)務(wù)實質(zhì)上與變相的證券公開發(fā)行相似，合規(guī)隱患較大。

自動投標(biāo)產(chǎn)品涉嫌資產(chǎn)池

隨著《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)的出臺，眾多P2P平臺產(chǎn)品也面臨著整改的命運。根據(jù)《辦法》，平臺方需履行對借款人的信息進(jìn)行更為細(xì)致的披露義務(wù)。

日前，有P2P平臺產(chǎn)品因為債權(quán)信息披露不明備受市場質(zhì)疑，對此，老牌P2P人人貸所采用的方法之一是在人人貸公司基礎(chǔ)上，下設(shè)子品牌“人人貸WE理財”，而該平臺開展的基金銷售、U計劃、薪計劃均已同前述辦法的規(guī)定所沖突。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，在業(yè)內(nèi)人士看來，人人貸的這一操作邏輯或是將其定位于互聯(lián)網(wǎng)理財平臺，而非借貸中介平臺，而以此規(guī)避《辦法》的對平臺主體的限制。

《人人貸“U計劃”說明書》以及《“U計劃”服務(wù)協(xié)議》披露，這種自動投標(biāo)工具的運作流程是，投資人在申請期內(nèi)通過預(yù)定或直接加入的方式選擇加入本期“U計劃”以后，在本期“U計劃”規(guī)定的鎖定期內(nèi)，投資人默認(rèn)授權(quán)人人貸進(jìn)行優(yōu)先自動投標(biāo)，自動簽署相關(guān)借款協(xié)議、債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以及對相關(guān)款項進(jìn)行劃扣、支付、凍結(jié)以及行使其他權(quán)利。

根據(jù)安排，鎖定期結(jié)束當(dāng)日，系統(tǒng)通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式為投資人全額退出本期計劃，而鎖定期內(nèi)投資人不能提現(xiàn)、有且只有一次申請?zhí)崆巴顺鰴C會，且必須全額退出并繳納加入金額的2%作為退出費用。

中銀律師事務(wù)所的一位律師表示，這種模式其實是把債權(quán)轉(zhuǎn)讓和自動投標(biāo)相結(jié)合來搞的資產(chǎn)池模式，但業(yè)務(wù)實質(zhì)上與變相的證券公開發(fā)行相似，每一份“U計劃”其實都相當(dāng)于認(rèn)購了一份用于理財?shù)淖C券，所以這類業(yè)務(wù)的合規(guī)隱患是比較大的。

上述律師還表示，考慮到“U計劃”并不是隨時開放，所以人人貸做資金池的概率不大，更大的可能性是資產(chǎn)池，然后讓投資人的錢和這些標(biāo)的進(jìn)行錯配，這其中隱含了委托投資或信托關(guān)系，而并不是借貸雙方直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

在業(yè)內(nèi)人士看來，人人貸向互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的轉(zhuǎn)型目的之一，恰在于“去網(wǎng)貸化”和“去P2P化”，以達(dá)到繞開網(wǎng)貸辦法監(jiān)管的目的。

上海一位P2P公司負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在是針對網(wǎng)貸平臺這樣規(guī)定，但很多平臺不愿受到監(jiān)管的規(guī)制，所以干脆在策略上玩文字游戲，讓自己“去P2P化”，跑出P2P的監(jiān)管范疇，這樣就能規(guī)避辦法的相關(guān)約束，主要還是監(jiān)管執(zhí)行難度太大，落實到基層，很難說會對這些平臺形成執(zhí)行效力。

不符合監(jiān)管辦法不排除被叫停

北京商報報道稱，除了信息披露不透明外，實際上這類產(chǎn)品也不太符合《辦法》的相關(guān)規(guī)定。網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿表示，多數(shù)定期理財都是將散標(biāo)打了個包，是為了方便投資人設(shè)計出來的，但可能會違反《辦法》中第二十五條規(guī)定。《辦法》第二十五條顯示，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)不得以任何形式代替出借人行使決策。每一融資項目的出借決策均應(yīng)當(dāng)由出借人做出并確認(rèn)。

網(wǎng)貸315首席信息官李子川也贊同自動投標(biāo)類產(chǎn)品不太符合《辦法》第二十五條規(guī)定。在他看來，這種自動投標(biāo)的定期理財產(chǎn)品存在一定的流動性隱患。平臺自動投標(biāo)類型的產(chǎn)品一般都是一個債權(quán)包產(chǎn)品，債權(quán)的真實性不容易鑒別，之前有過類似的例子，跑路平臺也運用自動投標(biāo)的工具，募集一些資金然后挪用資金跑路。

李子川表示，自動投標(biāo)產(chǎn)品從一開始出現(xiàn)到現(xiàn)在，涉嫌資金池的聲音一直沒有斷過。李子川表示，由于網(wǎng)貸平臺數(shù)量近年的快速增長，產(chǎn)品同質(zhì)化問題嚴(yán)重，傳統(tǒng)金融工具的觸網(wǎng)成為眾多平臺豐富業(yè)務(wù)線的選擇。平臺爭相選擇定期理財?shù)闹饕蛴校湟辉诰€下金融市場中，定期固定收益類理財產(chǎn)品是一種比較常見的投資方式，能有效、快速樹立自身細(xì)分市場競爭優(yōu)勢；其二，定期收益類理財目標(biāo)群體是中產(chǎn)階層，或者從年齡來看的話，是30歲以上投資群體，此部分人群對于資金流動性要求較低，更加看重保值增值，對平臺而言市場空間廣闊。

零壹財經(jīng)CEO柏亮認(rèn)為，P2P的這類理財計劃式的產(chǎn)品，出現(xiàn)幾年了，不少平臺采用，并解釋為投標(biāo)工具，因投散標(biāo)效率較低，以計劃的形式自動投標(biāo)效率較高，受到很多投資者認(rèn)可。是否非法集資，難以直接判斷。

馬駿表示，由于債權(quán)標(biāo)的不清晰，信息披露不明，且不符合監(jiān)管細(xì)則的規(guī)定，在分析人士看來，這類產(chǎn)品要不進(jìn)行整改，要不被監(jiān)管叫停。這類產(chǎn)品不排除會被叫停，但多數(shù)平臺都有這種功能，就看能否與監(jiān)管層溝通好。

但須要注意的是，《辦法》意見稿也為P2P行業(yè)的規(guī)范整頓保留了一年半時間的規(guī)范期，而未來人人貸等公司亦有存在對該類業(yè)務(wù)清理整頓或剝離的可能性。