2016年尚不足兩周，全區市場即經歷了較2015年而言有過之而無不及的波動。本周布倫特油價和WTI油價均一度跌破30美元關口，令高盛此前20美元每桶的“離譜”預測幾乎成為市場共識。市場普遍預期低位震蕩仍將是2016年油價的主旋律，這無疑是原油生產商和油企們的夢靨，但低油價亦不可謂不是危中藏機，或可倒逼其改革轉型。

2016年原油市場主旋律不變，或危中藏機倒逼轉型

2016年尚不足兩周，全區市場即經歷了較2015年而言有過之而無不及的波動。本周布倫特油價和WTI油價均一度跌破30美元關口，令高盛此前20美元每桶的“離譜”預測幾乎成為市場共識。市場普遍預期低位震蕩仍將是2016年油價的主旋律，這無疑是原油生產商和油企們的夢靨，但低油價亦不可謂不是危中藏機，或可倒逼其改革轉型。

低位震蕩或成油價2016年主旋律，技術創新成本下降下盛世難再

原油市場在2015年賺足世界眼球，布倫特油價和WTI油價全年跌幅分別超過33%和30%，但與2016年相比依舊望塵莫及，2016年不足10個交易日，油價跌幅即擴大至20%。

最根本的原因依舊是供需嚴重失衡。

需求方面，雖然美國能源情報署(EIA)和國際能源機構(IEA)均上調了2015年全球石油需求增長預期，但也均認為受全球經濟前景黯淡影響，2016年全球石油需求增速將較2015年放緩。

EIA預估2016年全球石油需求將較2015年進一步增長140萬桶每日至平均9526萬桶每日，增幅為1.49%，并預期這兩年全球石油需求增量將主要來自以中國為首的非經合組織國家，但經濟增長放緩導致這些國家的石油需求增長放慢。

IEA 則預估2016年全球石油需求將較2015 年增長121萬桶每日至平均9578 萬桶每日，但增速明顯較2015年放緩，因部分國家經濟走出衰退及油價大幅下滑等很多近期提振需求的因素可能消失。

供應方面，EIA數據顯示2015年OPEC原油日產量在伊拉克產量增長的帶動下將較去年增長90萬桶至3096萬桶，2016年料將進一步增長20萬桶，達到3119萬桶。非OPEC原油供應量2016年料將下降30萬桶至每日5776萬桶每日。

貝克休斯數據亦顯示，截至1月8日當周，美國開工石油鉆井平臺降至516臺，約為去年同期的三分之一，但美國原油庫存依舊處于近80年的最高位區間，庫欣地區的庫存刷新紀錄高位至6400萬桶。

“至少今年上半年看不到油價復蘇的跡象，即使OPEC、美國等從當前開始采取減產行動，根據現有庫存，最快也要今年4季度才會逐漸見效”，興證期貨分析師劉佳利告訴《第一財經日報》記者，“美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的最新數據也顯示，截至1月5日原油投機性凈空頭持倉增加至記錄高位，凈多頭持倉則減少至5個月新低?！?/p>

鑒于此，他認為油價今年基本還是會維持低位震蕩趨勢。他同時指出，當前技術創新使原油勘探升本下降，汽車等傳統運用汽油領域也更為廣泛地使用可替代能源，油價即使趨穩反彈，也很難再回到100多美元的歷史高位了，而是會達成一種新的平衡格局。

EIA在其月度短期能源展望中，將2016年的WTI油價預期由此前的每桶50.89美元下調至38.54美元，將布倫特油價預期由此前的每桶55.78美元下調至40.15美元。

國際機構也紛紛下調油價預期。美銀美林、摩根斯坦利均加入高盛隊伍，預測2016年原油期貨價格可能繼續下跌至20美元每桶；巴克萊對布倫特和WTI原油均價預測，由此前的60美元每桶和56美元每桶雙雙降至37美元每桶；渣打更是看空到10美元每桶。

危中藏機，或有利于原油生產國和油企多元化發展

低油價無疑使產油大國和全球油企承壓。

達拉斯聯儲去年12月的報告指出，美國去年4季度至少有9家石油和天然氣公司提出破產申請，債務違約達20億美元，美國油氣企業的員工人數截至2015年10月同比減少14.5%，相當于減少7萬人。本周二，英國油氣巨頭BP亦宣布計劃在全球原油生產部門裁員5%。

上述報告還指出，截至2015年第三季度，上游資本支出已由2014年第4季度大幅下降51%。 IEA此前公布的《2015年全球能源展望》亦顯示，2015年全球石油勘探和生產投資同比減少20%。

但生于憂患死于安樂，劉佳利告訴記者，當前的局勢從某種程度上也能倒逼一直以來過度依賴原油的產油大國和全球油企進行改革，改變全球原油市場長期以來的競次(race to the bottom)格局，也有利于油企將更多資源轉移至新能源開發勘探領域，從長期來看有利于技術革新和可持續發展。

事實上，持有此觀點者不在少數。

IEA在《2015年全球能源展望》亦指出，2014年可再生能源項目約占全球新增電力項目的一半，綠色能源現是僅次于煤炭的第二大電力來源，并將在15年后超過石化燃料。隨著天然氣、煤炭以及新能源等替代能源的大力發展，石油的市場份額將逐漸被搶占，并且這個過程將不可逆。

2015年，時任世界銀行高級總裁和首席經濟學家的Kaushik Basu也曾撰文稱“油價近期的下跌對于全球經濟而言，可能是非常積極的，其積極程度可能超乎意料?！?/p>

其指出，許多國家的政府均大力補貼能源生產，從而使得政府財政預算承壓。低油價為降低補貼帶來機遇，也使得政府能夠將原本用于補貼的支出用于基礎服務和社會福利項目上。如果各國政府能夠充分利用好當前的低油價來施行關鍵的能源政策改革，將有助于改善各國經濟發展的結構性因素。

此外，他也建議各國政府改革財稅制度，激發民眾對于清潔能源方面的投資和創新。“只要采取適當手段，目前的油價動蕩焉知非福，可能會促使全球朝著更加可持續發展的康莊大道前進?！逼浞Q。

Gavekal Dragonomics首席經濟學家Anatole Kaletsky在其上月的專欄文章中，亦建議西方大型油企“自己革自己的命，面對經濟現實，停止將巨額支出用于勘探新油源上”。

他指出，“石油公司若是將計劃用于發掘新油儲的500億美元投入的一半用于清潔能源研究，就能完成巴黎氣候峰會20國政府提出的目標，其投資回報率也將遠遠高出原油勘探?！?/p>

事實上，這一進程已經開始。

受油價大跌影響，沙特2015年財政赤字激增至979億美元，相當于其GDP的15%，為此，沙特推出削減支出、改革能源補貼以及私有化舉措等一系列改革措施。

沙特財政部稱，2016年預算案正值沙特欲將收入多樣化之際，政府將在今后5年逐漸修改能源、水和電力價格，以優化效率，并將最大限度減少這些改革對中低收入公民和商業部門競爭力的負面影響。

擁有全球第四大原油儲量的伊朗也是一個很好的例子。

PG International大宗商品部負責人Amir Handjani指出，伊朗的經濟由于近年來長期受到制裁，變得“難以置信地具有彈性”。制裁迫使伊朗進行經濟多元化改革，從而使得伊朗的工業基礎、IT業、農業都比較強勁，經濟結構變得“平衡許多”。

BP昨日亦宣布增加其天然氣方面的市場份額。其首席技術官DavidEyton表示，“我們正在構建一個更加具有彈性的投資組合。” 其還指出，天然氣是未來能源多元化環境下，對于碳燃料的最好替代品?！拔覀冴P注與環境有關的科技發展，正在想法設法提升我們的運作效率，也在試圖解決利用太陽能和風能發電時遇到的間歇性問題?！逼浞Q。