【猴年軍工和文化傳媒兩大主題有望齊頭并進(附股)】機構(gòu)普遍認為，國企改革總文件已經(jīng)出臺，2016年將全面推進，軍工仍將是2016年的投資主旋律，軍改順利推進有助于行業(yè)估值消化，也有助于板塊平穩(wěn)上升。與此同時，文化傳媒板塊的靚麗數(shù)據(jù)彰顯出抗周期屬性，在多家券商的研報中，文化傳媒行業(yè)都被列入猴年的必備投資品種。一個是傳統(tǒng)行業(yè)代表，一個是新興行業(yè)龍頭，這兩大主題有望在猴年齊頭并進，帶給投資者全新的投資機會。

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軍工仍是猴年投資主旋律

作為羊年的主題投資熱點，國企改革誕生了一大批牛股。機構(gòu)普遍認為，國企改革總文件已經(jīng)出臺，2016年將全面推進，軍工仍將是2016年的投資主旋律，軍改順利推進有助于行業(yè)估值消化，也有助于板塊平穩(wěn)上升。與此同時，文化傳媒板塊的靚麗數(shù)據(jù)彰顯出抗周期屬性，在多家券商的研報中，文化傳媒行業(yè)都被列入猴年的必備投資品種。一個是傳統(tǒng)行業(yè)代表，一個是新興行業(yè)龍頭，這兩大主題有望在猴年齊頭并進，帶給投資者全新的投資機會。

國企改革與軍改

涉及板塊：央企改革、國防軍工。

政策利好：所謂“供給側(cè)改革”，就是從供給、生產(chǎn)端入手，通過解放生產(chǎn)力，提升競爭力促進經(jīng)濟發(fā)展。具體而言，就是要求清理僵尸企業(yè)，淘汰落后產(chǎn)能，將發(fā)展方向鎖定新興領(lǐng)域、創(chuàng)新領(lǐng)域，創(chuàng)造新的經(jīng)濟增長點。2016年是實施“十三五”規(guī)劃的開局之年，央企改革是供給側(cè)改革的一部分，同時是國企改革的中心，國企改革則是經(jīng)濟體制改革的中心，因此供給側(cè)改革將在宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中起到基礎(chǔ)性與決定性作用。自2014年7月國務(wù)院發(fā)布第一批央企改革試點名單以來已1年有余，隨著國企改革全面提速，近期國有資本投資、運營公司試點也出現(xiàn)實質(zhì)性進展，預(yù)計國務(wù)院將于2016年上半年發(fā)布第二批央企改革試點名單。

太平洋證券表示，深化國防和軍隊改革是實現(xiàn)中國夢、強軍夢的時代要求，是強軍興軍的必由之路，也是決定軍隊未來的關(guān)鍵一招。要深入貫徹黨在新形勢下的強軍目標，動員全軍和各方面力量，堅定信心、凝聚意志，統(tǒng)一思想、統(tǒng)一行動，全面實施改革強軍戰(zhàn)略，堅定不移走中國特色強軍之路。

投資思路：中金公司認為，2016年建議從幾個方面關(guān)注國企改革：有強強聯(lián)合可能的央企，以及正在試點或可能納入試點的央企；上海、廣東、重慶、山東等活躍省市的國企；東北、新疆等經(jīng)濟發(fā)展落后地區(qū)的國企；軍工改革，包括軍民融合、產(chǎn)業(yè)整合等。

具體到軍工改革的投資策略上，機構(gòu)普遍認為軍改仍將是2016年軍工行業(yè)投資的主旋律，順利推進有助于行業(yè)估值消化，也有助于板塊平穩(wěn)上升。西南證券表示，軍改核心是軍隊組織形態(tài)的現(xiàn)代化，主要體現(xiàn)在軍隊編成結(jié)構(gòu)變革、重點裝備型號研制列裝、信息化能力提升和后勤維保體系構(gòu)建，這是未來軍工行業(yè)的長期催化劑。軍民融合大勢所趨，軍工集團資產(chǎn)證券化和軍用技術(shù)轉(zhuǎn)民用是傳統(tǒng)軍工企業(yè)關(guān)注焦點，北斗導(dǎo)航、航空產(chǎn)業(yè)鏈和裝備測試維保領(lǐng)域民參軍企業(yè)將迎來重要發(fā)展契機。

太平洋證券表示，軍改大幕正式拉開，軍品定價機制改革、科研院所改制、軍工集團資產(chǎn)證券化、軍民融合政策對軍工板塊上市公司將形成長期的利好，改革政策的逐步發(fā)布和落實也成為板塊短期的催化劑。配置方面，建議從三角度布局后市機會：首先，預(yù)計隨著國企改革頂層設(shè)計“1+N”政策陸續(xù)出臺，2016年上半年將會有科研院所改制的具體政策落地；第二，重點關(guān)注航天科技、航天科工、電子科技等軍工集團資產(chǎn)證券化帶來的機會；第三，軍民融合被提升到國家戰(zhàn)略的高度，將受到更多的重視和政策支持，關(guān)注軍民融合帶來的投資機會。

銀河證券認為，軍改將持續(xù)推動軍工股行情，軍工改革將成為2016年乃至未來兩年國防軍工領(lǐng)域最重要的事項之一，也是軍工行業(yè)持續(xù)被看好的主要驅(qū)動力。從成長角度看，重點看好軍事信息化及海空軍裝備等。從改革角度看，科研院所改制和軍工集團改革將加快資本化進程，國企改革將提升軍工集團機制和效率。預(yù)計2016年軍工行業(yè)在改革重組和成長兩大主線的驅(qū)動下，仍將有較好的投資機會，維持“推薦”評級，看好航天、航空、船舶及民參軍的投資機會。

個股掘金：

國睿科技、中航光電、振芯科技、新研股份、海特高新、威海廣泰。

西南證券

寶勝股份、航天長峰、中國船舶、山東章鼓。

銀河證券

文化傳媒

涉及板塊：文教體育、影視傳媒。

政策利好：國金證券表示，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的大背景下，人們對于低廉價格的文化娛樂需求在上升。美國經(jīng)濟大蕭條時期，好菜塢的電影卻乘勢騰飛。爆款電影、網(wǎng)絡(luò)神劇助推了國內(nèi)整個大IP的行情，隨著2016年即將上映的強lP影視大作，網(wǎng)劇和電視劇采購價格幾乎呈現(xiàn)翻倍的增長。同時，2016年作為奧運年，體育產(chǎn)業(yè)本身就會帶來極大的關(guān)注度。目前體育諸多細分項目尚不能很好盈利情況下，足球作為貢獻體育總產(chǎn)值一半的項目，值得關(guān)注，體育營銷作為目前體育產(chǎn)業(yè)最為直接的變現(xiàn)模式可以最先在產(chǎn)業(yè)鏈中受益。電子競技作為強粉絲經(jīng)濟的典型，今明兩年行業(yè)增速超過100%，是我國體育產(chǎn)業(yè)可以吆喝買賣同賺的機會。

從業(yè)績來看，文化傳媒板塊的靚麗數(shù)據(jù)也彰顯出抗周期屬性。據(jù)光大證券統(tǒng)計，傳媒行業(yè)2015年前三季度收入增速48.9%(A股平均增速0.57%)，排名第一；歸屬于母公司利潤增速42.3%(A股平均增速3.15%)，排名第三。預(yù)測傳媒行業(yè)2015年凈利潤增速40%，2015~2017年的復(fù)合增速35%，保持良好發(fā)展態(tài)勢的傳媒業(yè)無疑擁有大批業(yè)績白馬股。

投資思路：在多家券商的研報中，文化傳媒行業(yè)被列入猴年的必備投資品種，值得投資者跟蹤觀察。據(jù)統(tǒng)計，近一個月以來共有25家券商發(fā)布傳媒行業(yè)研究報告，券商在投資評級上均給予傳媒行業(yè)“增持”以上評級。由此可見，在看好傳媒行業(yè)今年投資機會上，機構(gòu)觀點已達到了高度一致。

具體到行業(yè)的投資策略，長城證券表示，2016年中國經(jīng)濟整體仍將維持目前處境，傳媒行業(yè)由于行業(yè)增速顯著仍將受到較高矚目，估值有望得以維系。看好的傳媒子行業(yè)為電影、網(wǎng)絡(luò)劇、手游、移動端廣告，這些子行業(yè)在2016年仍將維持較高行業(yè)增速，相應(yīng)公司具有投資價值。

首創(chuàng)證券表示，根據(jù)文化傳媒板塊各標的股價與業(yè)績的匹配程度，并結(jié)合行業(yè)趨勢，總結(jié)出三個行業(yè)發(fā)展?jié)摿χ黝}，分別是文教出版、IP變現(xiàn)和體育。具體來看，文教出版方面，看好教輔教材業(yè)務(wù)已占據(jù)有利地位的龍頭出版企業(yè)；IP變現(xiàn)方面，文化傳媒領(lǐng)域的IP產(chǎn)業(yè)鏈的日趨完善將促進IP市場的良性競爭，有實力有資源的公司將脫穎而出，估值趨向水漲船高；體育方面，從去年開始，有利于體育產(chǎn)業(yè)的政策頻頻出臺，并具有落地實行的持續(xù)性。而我國體育產(chǎn)業(yè)起步較晚，在競技體育和大眾健身兩個主要領(lǐng)域，都有著巨大的發(fā)展空間。

個股掘金：

中南傳媒、大地傳媒、奧飛動漫、華誼兄弟、新文化、浙報傳媒、華錄百納。

首創(chuàng)證券

北京文化、新文化、富春通信、東方國信、博瑞傳播、昆侖萬維。長城證券。(來源：信息時報)

【個股研報】

中航光電：定增項目產(chǎn)能釋放，后續(xù)增長依舊可期

事件：

2015年11月25日，我們對中航光電進行了實地調(diào)研，就公司今年的經(jīng)營情況、新能源汽車配套產(chǎn)品情況等一系列問題進行了深入交流，現(xiàn)將調(diào)研及研究成果分享如下。

投資要點：

定增項目投產(chǎn)和時點事件推動今年業(yè)績爆發(fā)式增長：中航光電于2013年4月實施了定向增發(fā)募集略超8億元資金，主要投向光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目(4.87億) 、飛機集成安裝架產(chǎn)業(yè)化項目(1.4億) 、新能源及電動車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項目 (0.8億) 及補充流動資金 (1億) 。受益于2014年5月光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目的投產(chǎn)以及十二五規(guī)劃末期和今年9月大閱兵等時點事件的影響， 公司今年業(yè)績同比出現(xiàn)爆發(fā)式增長。由于2014年下半年光電技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目的產(chǎn)能逐步釋放，使得下半年的同比基數(shù)抬升，公司今年第三季度的營收和凈利潤增速較上半年有所下降，預(yù)計今年第四季度的業(yè)績增速將低于今年第三季度，同時2016年業(yè)績增速相對今年將有所放緩。

新能源汽車配套產(chǎn)品訂單快速增長：中航光電2014年新能源汽車配套產(chǎn)品的訂單突破1億元，預(yù)計2015年訂單突破4億元。公司主要為新能源汽車(客車、轎車)提供整車鏈接系統(tǒng)、充電插座、充電插頭等產(chǎn)品，下游客戶包括比亞迪、宇通、中通等。在新能源汽車行業(yè)受政策推動的情況下，預(yù)計公司2016年訂單繼續(xù)以不低于50%的同比增速增長。同時，公司2014年度報告顯示新能源及電動車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項目將在2016年12月建成，預(yù)計未來兩年公司將受益該項目產(chǎn)能釋放所帶來的業(yè)績提升。

看好未來飛機集成安裝架產(chǎn)品的市場需求：中航光電為C919等大型客機提供的集成設(shè)備安裝架實現(xiàn)了多種信號集速傳輸?shù)裙δ堋?015年11月2日C919窄體客機正式總裝下線，預(yù)計2016年首飛。截止到2015年10月，C919客機的總訂單數(shù)為517架，預(yù)計首飛成功后訂單量將繼續(xù)增加。公司2014年度報告顯示飛機集成安裝架產(chǎn)業(yè)化項目的投資進度緩慢，目前預(yù)計將在2016年12月建成，且首批C919飛機的最遲交付時間預(yù)計為2020年，這將造成短期內(nèi)飛機集成安裝架產(chǎn)品不會貢獻業(yè)績。不過，公司作為該產(chǎn)品的C919客機唯一供應(yīng)商，我們看好C919客機獲得適航證后量產(chǎn)對公司產(chǎn)品的需求提振。

盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2015年度和2016年度的EPS分別為0.85元和1.06元，對應(yīng)2015年11月27日收盤價的市盈率分別為48.92倍和39.23倍，首次給予“增持”評級。

風險因素：2015年業(yè)績爆發(fā)后由于基數(shù)變大導(dǎo)致未來業(yè)績增速不及預(yù)期的風險；應(yīng)收賬款和存貨快速增長導(dǎo)致計提壞賬準備和跌價準備超出預(yù)期的風險；新能源政策變動和大飛機交付不及預(yù)期導(dǎo)致在建項目未來效益不及預(yù)期的風險。(萬聯(lián)證券)