【超跌反彈 量能仍需觀察】中期調整趨勢尚未結束，保存實力、等待機會。2015年5178以來的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，資金驅動型行情短期難以啟動。

盤中特征：

周二，市場大幅反彈，成交略有放大。上證指數收于3007.74，上漲93.90點，漲幅3.22%，成交2226.7億元；深成指收盤10501.79點，上漲345.83點，漲幅3.41%，成交3606億元。28個申萬一級行業指數全部上漲；其中：國防軍工、計算機和傳媒漲幅居前。非ST類股票漲停家數133家左右，超過8個股票跌停。

后市研判：

展開超跌反彈，但時、空都小于上一波反彈行情。滬深股指新年伊始連續出現調整，累計調整空間達到840點，跌幅23%。跌破2850后，有資金搶跑抄底，出現超跌反彈。從反彈的時間和空間上看，我們判斷這波反彈會明顯弱于去年2850起來的那波反彈。原因有以下幾個方面，1)當時的底部是有明顯政策托市的跡象，且有雙降等政策性配合；而目前的反彈更多是技術上的超跌反彈，缺乏大力度的政策支持。2)投資者對人民幣的貶值預期尚未解除。想比去年三四季度，當前投資者對人民幣的貶值預期更加強烈，由于A股以及全球風險資產價格和人民幣匯率在短短半年內呈現出如此緊密的同步性，投資者的風險偏好難以大幅提高。3)相對于前兩次30%以上的調整幅度，本次23%的跌幅相對偏小，因此反彈的空間和時間也不如之前。技術上看，本次反彈的目標位，滬指應該在3200-3300之間，創業板指大約在2500點左右，即下跌的半分位附近。

中期調整趨勢尚未結束，保存實力、等待機會。2015年5178以來的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，資金驅動型行情短期難以啟動；其次，經濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業績驅動型行情也難以出現。因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。最后，2016年開啟的供給側改革將會所產生哪些影響，不確定性仍然較高，投資者風險偏好難以大幅提高。

需要關注的事件：1)人民幣匯率的波動；2)注冊制推出的預期。3)美聯儲再次加息的預期；4)供給側改革的進程；

操作策略：

持幣觀望，靈活應對。