【周三展望：重點布局十大板塊優質股】餐飲旅游行業周報：攜程GMV目標1萬億，眾信擬認購體育基金；電力體制改革系列報告之三十二：開征工業企業結構調整專項資金利好煤炭及新能源。

電力體制改革系列報告之三十二：開征工業企業結構調整專項資金利好煤炭及新能源

類別：行業 研究機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉曉寧，葉旭晨，武夏 日期：2016-01-26

核心觀點：

發改委通過電價手段再分配電力產業鏈利益，影響煤炭鋼鐵、可再生能源、煤電三個產業。通過煤電價格聯動機制，下調全國燃煤發電上網電價和一般工商業用電價格，將煤電利潤向產業鏈其他環節轉移；通過調整可再生能源電價附加征收標準，扶持可再生能源未來健康發展，填補可再生能源補貼欠賬；通過設立工業企業結構調整專項資金，用于煤炭、鋼鐵行業去產能過程中的人員安置資金需求。

設立工業企業結構調整專項資金，彰顯政府在煤炭、鋼鐵行業的去產能決心。1月4日李克強總理在太原召開“鋼鐵、煤炭化解過剩產能實現脫困發展工作座談會”上講話，“中央經濟工作會議已經明確，中央財政將出資1000億元，以地方政府配資的方式，用于煤炭、鋼鐵行業去產能過程中的人員安置資金需求”。根據專項資金的征收方案，按照2015年全國分省發電量數據計算，每年合計征收約467.54億元，通過2-3年的時間，能夠保障煤炭、鋼鐵行業去產能的資金需求。

可再生能源補貼基金歷史欠賬有望解決，新能源平價上網逐漸逼近。據不完全統計，全國可再生能源電價附加補貼缺口2015年增至400億左右，這一缺口主要來自(1)新能源裝機容量的快速增長超出政府預期；(2)可再生能源補貼基金征收不利。值得一提的是，此輪連年上調可再生能源附加主要在于彌補2013年6月以來的新能源運營商補貼欠賬，由于充電樁運營補貼也出自該基金，后續國內充電樁在運營數量一旦上量，該基金勢必又要出現補貼缺口的問題，站在當下由于宏觀經濟持續不振繼續大比例上調可再生基金空間有限，而分羹的充電樁等投資規模也在上量。2015年底，國內甘肅等部分省份首推新能源電價競價售電的政策，新能源運營商將棄電競價售電已開先河。我們認為，經過“十二五”的補貼蜜月期，“十三五”的新能源行業將加速逼近平價上網時代，此前制造企業已經經歷完兩輪洗牌，我們預計行業開發商和運營商洗牌的階段已經到來，建議關注現金流強勁、開發能力強的運營商企業。

投資建議：

煤炭行業：通過專項資金的介入，加速煤炭、鋼鐵行業的去產能。按照上述每年專項資金征收規模，如果堅持兩到三年，即可以實現中央經濟工作會議提出的中央出資1000億三年內完成去產能計劃。我們認為煤炭行業不良資產處置有望迎來發展良機，繼續推薦海德股份；同時推薦受益山西陜西煤質優異上市公司，包括西山煤電、潞安環能、陽泉煤業、大同煤業、永泰能源等。

新能源行業：可再生附加上調有望緩解運營商的現金流壓力，但期待持續上調基金加大補貼規模不大現實。 “十三五”新能源新裝機規模不會出現爆發式的景象，但由于現金流發放更加及時順暢，新能源在運營資產會成為穩健的“現金牛”，但繼續新開發項目無論是開發還是拿地/屋頂等以及后續運營對于運營商的考驗將大幅加大。建議關注現金流強勁、開發能力強的運營商企業，包括林洋能源、金風科技、節能風電、陽光電源、協鑫集成、京運通、航天機電。

餐飲旅游行業周報：攜程GMV目標1萬億，眾信擬認購體育基金

.類別：行業 研究機構：國聯證券股份有限公司 研究員：陶雯雯 日期：2016-01-26

本周行業動態：攜程確定了里程碑式的目標：到2020年，收益年均復合增速達到30%、GMV達到1萬億元人民幣。同程旅游：正式啟動中國最大一次南極包船。首都航空向途牛投資5億美元，成第一大股東。復星集團擬收購騰飛酒店信托，布局全球產業。

本周上市公司重要公告：中青旅子公司山水酒店獲批掛牌新三板，未來，山水酒店預計仍將繼續加速全國連鎖擴張。北部灣旅擬收購渤海長通65%股權，目前處于溝通洽談階段，此次收購有助于大幅提升公司未來在蓬長航線的市場占有率。眾信旅游擬參與認購天津新動金鼎萬眾體育基金，進軍體育旅游。大連圣亞非公開發行獲得大連財政局批復。

行情和估值動態：本周大盤止跌反彈，反彈力度不強，上證綜指收于2916.56點，漲跌幅0.54%，創業板指收于2149.59點，漲跌幅1.74%，中信餐飲旅游指數漲跌幅為0.22%，漲幅均小于上證綜指和創業板。本周領漲股為騰邦國際、長白山等，主要為前期反彈幅度較小且彈性較好的小盤股。截止到16年1月22日，餐飲旅游行業市盈率為51.68，較上周下降0.27%，行業個股反彈力度較弱，相對溢價出現下調跡象。

投資機會推薦：隨著這周上證綜指和創業板的止跌，我們繼續建議關注超跌白馬股，同時關注下周即將到來的春節黃金周，迎來節前旅游行情，繼續推薦出境游、周邊游、親子游等細分高成長板塊，重點關注宋城演藝、中青旅和大連圣亞。

風險提示：1。國家經濟下行風險；2。自然災害等不可抗力。